7月工业企业当月利润增速继续上升，录得4.1%。在量、价、利润率方面，量跌价平，利润率上升。从资产回报率来看，2024年7月资产回报率小幅下降，录得4.7%。从所有制看，各类型企业利润增速均保持正增长，其中私营企业、外商企业上升显著。

从行业结构来看，内销轻工业、外贸轻工业、公用事业、高技术制造业增速较高；装备制造业降幅收窄。高技术制造业利润增速由负转正至7.1%，对工业利润贡献显著，计算机电子行业表现亮眼；消费品制造业利润均有上升，外贸轻工业、内销轻工业当月同比增速分别为14.2%、23.7%。

工业企业库存增速继续上升。7月库存同比增速上升0.5个百分点至5.2%，营收累计增速与上月持平，录得2.9%，企业营收稳定恢复。细分行业来看，采矿业中的油气开采、黑金采选、有色采选、开采辅助业，公用事业中的燃气供应业，基础工业中的化学制品、黑金冶炼、石油加工业等细分行业库存增速上升4个百分点及以上，补库明显。可见补库主要受到原材料相关行业驱动。

事件：

2024年7月，工业企业利润当月同比4.1%，前值3.6%。

点评：

一、整体变化：利润平稳恢复，增速回升

7月工业企业当月利润增速继续上升。7月规模以上工业企业利润当月同比录得4.1%，较前值上升0.5个百分点，高于2022、2023年历史同期水平。

在量、价、利润率方面，量跌价平，利润率上升。从“量”来看，7月工业增加值当月同比下降0.2个百分点至5.1%，其中，医药、黑金加工、非金属矿等行业工业增加值均有回落；高技术行业工业增加值同比读数高位上行，体现高技术制造业对工业利润的显著支撑。从“价”来看，PPI当月同比与上月持平，录得-0.8%。从利润率来看，主要受营收稳定增长的拉动，但营业成本有所增加，7月成本收入比（每百元营收收入中的成本）85.7元，较同期增加0.5元，利润率的上升或表明相关费用有所下降。

从资产回报率来看，2024年7月资产回报率小幅下降。资产回报率为利润总额与资产规模的比值，为剔除季节性影响，采用12月滚动平均值。2024年7月资产回报率为4.67%。

从所有制看，各类型企业利润增速均保持正增长，其中私营企业、外商企业上升显著。7月私营、外商、股份制、国有工企业利润同比分别为19.5%、13.0%、7.8%、1.6%。私营企业当月上升18.8个百分点，营业收入当月同比13.1%；外商及港澳台企业利润当月同比上升7.9个百分点，营业收入由负转正至5.6%；股份制企业利润当月同比下降0.5个百分点，营业收入下降1.1个百分点至9.6%；国有工业企业利润当月同比较上月下降9.7个百分点，对应营业收入增速由正转负，下降6.1个百分点至-3.4%。

二、行业结构：消费品、高技术制造业表现亮眼

我们按照行业特性将41个工业细分行业分为三大类，分别为：采矿业、制造业、公用事业三大类别。其中，制造业中28个细分行业[1]进一步分为五类：基础工业、内销轻工业、外贸轻工业、装备制造业、高技术制造业[2]。

从利润当月同比来看，内销轻工业、外贸轻工业、公用事业、高技术制造业增速较高；装备制造业降幅收窄。内销轻工业利润当月增速为23.7%，上升7.6个百分点，起支撑作用；外贸轻工业和高技术制造业增速涨幅明显，较前值分别上升14.2、13.8个百分点，当月同比增速分别为13.7%、7.1%；公用事业利润增速上升，当月同比增速为10.1%，前值为2.1%；装备制造业利润降幅收窄，当月增速录得-0.8%，上升2.3个百分点；基础工业较前值增速放缓，当月增速录得6.4%，前值录得15.8%；采矿业7月利润当月录得1.2%，增速下降24.9个百分点。

从细分行业来看，高技术制造业、消费品制造业表现亮眼，装备制造业表现分化。

第一，高技术制造业利润增速由负转正，当月利润增速回升13.8个百分点至7.1%，累计增速12.8%，对工业利润贡献显著。其中，计算机电子拉动当月利润1.3个百分点。根据国家统计局解读：“从行业看，随着制造业高端化、智能化、绿色化进程持续推进，相关行业利润增长较快，其中，锂离子电池制造、半导体器件专用设备制造、智能消费设备制造等行业利润同比分别增长45.6%、16.0%、9.2%，为推动工业高质量发展提供重要动力。” [3]

第二，消费品制造业利润均有上升，外贸轻工业、内销轻工业当月同比增速分别为14.2%、23.7%，分别上升14.2、7.6个百分点。其中内销轻工业中的酒饮料茶、农副食品、纸制品拉动作用明显，分别拉动0.8、0.8、0.6个百分点；外贸轻工业中的家具对利润拉动0.3个百分点。根据国家统计局解读：“分行业看，在13个消费品制造大类行业中，有11个行业利润同比增长，8个行业增速超过10%。其中，造纸、化纤行业利润分别增长1.08倍、1.05倍，农副食品、纺织、印刷、文教工美、酒饮料茶、家具行业利润增长12.4%—23.9%。”

第三，装备制造业利润当月增速降幅收窄，当月同比增速-0.8%，细分行业表现分化，累计同比6.1%，“压舱石”作用明显。其中，运输设备、通用设备仍有拉动，分别拉动0.6、0.5个百分点；汽车制造、电气机械对当月利润持续拖累，分别拖累1.0、0.7个百分点。汽车零售持续负增长，对行业利润形成显著拖累。根据国家统计局解读：“从占比看，装备制造业利润占规上工业的比重为35.1%，同比提高0.8个百分点，工业企业利润结构不断优化。从行业看，装备制造业的8个行业中有6个实现增长，其中铁路船舶航空航天、电子等行业在生产快速增长带动下，行业利润同比分别增长36.9%、25.1%，自年初以来持续保持高速增长态势。”

三、库存：增速继续上升

工业企业库存增速继续上升，累计营收增速与上月持平。7月库存同比增速上升0.5个百分点至5.2%，营收累计增速与上月持平，录得2.9%，企业营收稳定恢复，产成品周转天数小幅上升，录得20.4天。工业企业目前正处于主动补库的过程中，补库力度仍较为温和。

分行业看，6月采矿业、公用事业补库力度加大，装备制造业、基础工业、外贸轻工业库存增速较高。6月，公用事业、装备制造业、基础工业、外贸轻工业、内销轻工业、采矿业库存同比分别录得24.2%、5.8%、5.8%、4.7%、3.0%、1.0%。其中，采矿业、公用事业补库力度加大，均上升6.2个百分点；高技术制造业补库动力放缓，较5月下降1.5个百分点。细分行业来看，采矿业中的油气开采、黑金采选、有色采选、开采辅助业，公用事业中的燃气供应业，基础工业中的化学制品、黑金冶炼、石油加工业等细分行业库存增速上升4个百分点及以上，补库明显。可见补库主要受到原材料相关行业驱动。

注：
[1]注：制造业细分行业为31个，其中，其他制造业、废弃资源综合利用业、金属制品机械和设备修理业占比较小，对不同类别变化影响较小，且行业分类特性不显著，故暂不进行分类。
[2]注：基础工业包括：化工、化纤、橡胶塑料、非金属矿、钢铁、有色、石油共7个行业；轻工业-内销包括: 农副食品、食品制造、酒水饮料、烟草制品、木材加工、造纸业、印刷业共7个行业；轻工业-外贸包括：纺织业、纺织服装、制鞋业、家具制造、文体用品共5个行业；装备制造业包括：金属制品、通用设备、专用设备、汽车制造、运输设备、电气机械共6个行业；高技术制造业包括：医药制造、计算机电子、仪器仪表共3个行业。
[3]资料来源：国家统计局，《国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据》（20240827）【20240827】，https://www.stats.gov.cn/sj/sjjd/202408/t20240827_1956107.html