结构上移，市场下沉，民宿进入调整期——住宿业系列专题
民宿非标准化特点显著。相较于酒店，民宿上游房源大部分是闲置自住房，相对分散，区域性特色明显，并非地产公司或酒店集团的成熟物业；民宿几乎所有客户都是游客，而酒店客源商务出行占比接近一半；民宿预订除60%通过网络渠道外，其余主要依靠当地旅游业的散客导入，大型酒店集团基本已实现自建线上会员体系以及OTA流量导入。
我国民宿市场目前处于高速增长后的调整期。2015至2019年，共享住宿市场规模由53亿元增长至225亿元，年复合增长率为43.5%，行业规模迅速扩张后，2019年后进入调整期，叠加突发的新冠疫情影响，2021年规模回落至152亿元。
全国性的民宿政策以规范、引导和扶持为主，地方性的民宿政策着重以区域特色促进产业融合。2021年4月，国务院发布《关于服务“六稳”“六保”进一步做好“放管服”改革有关工作的意见》，鼓励各地区适当放宽旅游民宿市场准入，推进实施旅游民宿行业标准，激发了民宿的行业发展活力。
我国民宿主要分布在大型旅游城市和热门景区周边，长三角地区集聚现象最明显。民宿多分布在历史悠久，自然风光条件较好，经济腹地广，交通便利的区域。从民宿数量排名看，排名前三的省份为云南、浙江、北京。
民宿竞争格局分散，分化趋势初显。行业尚未出现垄断，但已经开始出现分化趋势。头部玩家占据了行业大部分市场份额，行业平均入住率为35.9%，而行业前20%的民宿入住率高达62%。行业整体平均单房收益在99.8元，而行业前20%的民宿单房收益高达219.2元。
中高端民宿和下沉市场具备行业结构性机会。民宿中低端市场相对饱和，伴随居民消费升级以及住客个性化体验需求提升，行业消费结构正在向中高端倾斜；民宿在一二线城市的增量逐步见顶，加上下沉市场房源空置率较高，市场下沉或将成为趋势，未来县级城市、乡村区域是民宿行业机会所在。
风险提示：1）国内旅游客单价增长乏力，旅游业恢复不及预期。2）部分民宿同质化严重，缺乏一定吸引力，关店风险上升。3）民宿客源不稳定易造成经营波动，需关注民宿经营主体现金流状态。4）民宿行业分散性、非标准性易产生消费者权益保障漏洞，对行业发展产生不利影响。
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