债务上限如何影响美债收益率—美国国债月报 2023年第五期

关键字: 美国国债
2023-04-28
张峻滔
兴业研究公司汇率研究高级研究员
外汇商品部
郭嘉沂
兴业研究公司外汇商品研究部总经理,兴业研究首席汇率研究员
外汇商品部

4月美国国债收益率先扬后抑,10Y收益率一度触及60日均线,随后回落。在银行业季报稳健的背景下,市场接受5月加息25bp,对年内降息预期有所降温。美联储官员对未来政策走向明显分歧。

本期专栏:债务上限如何影响美债收益率。历史上的债务上限危机多是民主党总统和共和党国会的组合,根源性问题在于政府支出理念的冲突。债务上限危机期间,美债收益率倾向于下行,特别是在经济下行期。预计此次提高债务上限可能陷入艰难的政治博弈,能否赶在美国财政部资金耗尽前提高债务上限仍是未知数。叠加当前偏弱的基本面,预计债务上限解决之前美债收益率大概率承压。待债务上限提高后美债供给增加,可能抬升收益率。

一级市场方面,4月供给进一步下降,基金需求旺盛。二级市场中,经日元汇率套保后投资美债回报率大幅下滑,日本投资者再度转向净卖出。EPFR基金资金流和美国一级交易商持仓也显示出多头趋于谨慎。

展望5月,收益率单边下行动力不足,同时偏弱的经济基本面以及市场对于债务上限、银行业问题的担忧依然抑制收益率。10Y收益率短线大概率延续震荡观望,期限利差也暂无明确方向。具体点位详见正文。

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