行业观点：

2月，国内炼厂开工率维持在70%左右，油价平稳，下游需求逐步回暖。2月底，广东石化炼化一体化项目进入全面生产阶段，年加工原油2000万吨、乙烯120万吨、对二甲苯260万吨；该项目投产之后，广东炼化的产能进一步增加；同时2月以来，国内很多化工装置进入停车状态，部分原因是下游需求始终不及预期。展望3月，“全国两会”后，各项稳经济、促复苏的政策陆续落地，国内需求稳步恢复，化工品内需回暖确定性较大，但外需市场仍存在较大的不确定因素。

数据分析：

2月，炼油板块景气度小幅回落。 WTI原油由上月的78美元/桶跌至77美元/桶，跌幅1.2%；Brent原油价格为84美元/桶，与上月基本持平。炼厂开工率方面，2月山东地炼开工率为64.6%，与上月基本持平。

化纤市场季节性回暖，2月涤纶长丝、锦纶和氨纶价格均上涨，其中华东地区涤纶长丝DTY市场均价涨幅0.7%，华东地区涤纶长丝FTY市场均价涨幅0.5%，锦纶涨幅6.2%，氨纶涨幅8.7%。

化肥市场继续向好，2月氮肥、磷肥价格上涨，氮肥涨幅0.9%，磷肥涨幅0.7%；钾肥价格与上月基本持平，农药价格下跌，跌幅为5.4%。

氯碱行业，2月PVC（乙烯法）价格上涨，涨幅0.4%，PVC（电石法）价格上涨0.5%；纯碱价格上涨2.0%，烧碱跌幅为3.7%。

塑料及橡胶市场行情向好。聚乙烯价格上涨0.3%，顺丁橡胶大幅上涨，涨幅为9.0%。

EVA产业链，2月国内乙烯需求向好，价格上行。短期看，国内乙烯供给小幅收缩。2月东北亚乙烯与石脑油的月均价差为186美元/吨，较1月扩大约66美元/吨。展望3月，乙烯-石脑油价差将继续扩大，石脑油裂解装置有望扭亏为盈。EVA市场需求向好，利润保持高位。重点关注古雷EVA装置投产进度。预计3月EVA价格小幅走高，运行区间在17500~18000元/吨。光伏级EVA吨毛利维持7500-8500元左右。

丙烯腈产业链，2月丙烯价格窄幅波动，PDH、MTO路线由于成本偏高，存在一定比例的亏损，近期PDH项目停车检修较多。丙烯腈价格上涨，装置亏损收窄。2月新投产2套丙烯腈装置，合计新增产能33万吨/年。展望3月，丙烯腈市场产能过剩局面恐将持续。丙烯腈价格将追随丙烯走势，运行中枢在10500~11500元/吨。丙烯腈装置仍处于小幅亏损的可能性较大。

聚酯产业链，2月，聚酯产业链上游原料（PX、PTA）和下游产品（聚酯切片和涤纶长丝）价格均小幅回落，节后下游需求略低于预期。2月PX-石脑油价差小幅下滑，PX行业利润有所走弱。2月PTA装置利润先跌后涨，整体仍处于低位。PTA一代技术缺乏竞争力，面临被淘汰风险。PTA四代技术成本优势显著，吨毛利维持在600元左右。展望3月，预计国产PX价格区间在8000~8500元/吨； PTA价格主要运行区间在5500~6000元/吨，一代、二代技术装置继续停车或降负运行；涤纶市场迎来传统旺季，预计POY（150D/48F）市场价格主要运行区间在7300~7800元/吨，鉴于当前处于供给宽松状态，预计3月涤纶长丝盈利持续改善难度较大，仍将围绕盈亏平衡点波动。

风险提示：

若下游需求复苏持续不及预期，化工品市场仍存在下行风险。