消费回流，离岛免税打开行业增长空间—免税系列专题
我国旅游零售市场受疫情冲击较大，但恢复较快：国内旅游零售行业销售收入由2017年的573亿元增长至2019年的910亿元，复合年增长率为25.9%；受新冠疫情影响，2020年旅游零售行业销售收入下滑至584亿元，2021年，我国旅游零售销售收入为808亿元，恢复至疫情前的89%，显示出一定韧性。
疫情前，中国免税市场规模超过500亿元，复合年增长率为29.4%，2021年市场规模基本恢复至疫情前水平：2017-2019年中国免税市场规模由299亿元增长至501亿元，2021年恢复至481亿元，中国免税市场占全球市场份额由2017年11.2%增长至2021年的28.8%，连续4年增长。拆分来看，国内离岛免税增速最快，占比最高。
“双循环”背景下，国家持续出台政策支持免税行业发展，集中体现在离岛免税上：2020年，离岛新政发布，该文件是离岛免税政策史上较大调整，主要内容有：离岛免税购物额度提升至10万元；离岛免税商品品种增至45种；取消单件商品8000元免税限额规定。免税新政两年来推动海南免税消费逆势大幅增长，很大程度吸引了境外消费回流。
免税行业成为承接消费回流的重要渠道：2021年，中国奢侈品市场规模同比增长37%，总规模达到944亿美元，占中国人奢侈品总消费的比重为64%，占全球市场的比重为30%，中国市场第一次成为全球最大的奢侈品市场；2021年海南奢侈品免税消费在国内全部渠道中占比已经达到13%。
受益于2020年离岛免税新政以及个人奢侈品消费回流，离岛免税销售增速加快，近三年年复合增长率达到83%：随着国内疫情受控，以及受2020年颁布的离岛新政影响，离岛免税的采购量、价格优势、品类及SKU得到较大提升，销售额由2017年的80亿元增长至2021年的452亿元，离岛免税占行业比重突破90%，替代口岸免税店成为主要的免税销售渠道。
中国免税市场高度集中，头部企业市占率超过80%：当前我国共有8家企业获得免税经营资质。2021年，中国前五大免税旅游零售商按销售收入口径统计，合计市占率为98.5%，其中中国中免排名第一，市场份额为86%。海南在营的10家免税店中，中国中免拥有6家。
从趋势看，离岛免税、市内免税或将持续为行业带来增长，线上销售的方式将赋能更多商业模式创新：政策扶持下，持续增加的离岛免税营业面积，直接助力离岛免税店进行品牌扩容、优化消费体验；疫情防控放开后，跨境旅游逐步恢复，市内免税店较好克服口岸免税店购物空间小、租金成本高、游客逗留时间短等弱点，将会在政策落地后分流部分出入境游客；疫情期间，免税商线上渠道逐步完善，疫情后消费方式存在惯性，线上销售有望持续增长，通过线上渠道的搭建，数据的积累，拓展更多创新的商业模式。
完整版内容仅限
用户查阅
兴业银行员工使用登记手机号登录兴业研究app即可查看全文
转载声明
转载申请请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。
服务支持人员
-
李璐琳021-2285275113262986013liliulin@cib.com.cn
-
汤灏021-2285263013501713255tanghao@cib.com.cn