重点产品刺激需求，降本加速国产替代—锂离子电池铝塑膜行业专题
铝塑膜是软包电池封装材料，技术壁垒高国产化率低。铝塑膜是一种多层复合膜，用作软包锂离子电池的封装材料，目前每GWh需求量约为2000~3000万元。涉及冲深加工、电池安全等，铝塑膜技术指标多、工艺壁垒高，包括阻隔性、热封性、层间复合性、柔韧性和延展性等，需要材料、设备、工艺等多方面的深度配合。目前，铝塑膜是国产化率最低的电池材料之一，市场主要被日本企业主导，2020年以DNP为代表的三家日本企业全球份额超过70%。
国内电池企业创新应用软包封装，铝塑膜市场空间快速放大。相对于方形和圆柱，软包电池能量密度高、安全性好，但成本较高、集成效率偏低。目前软包以消费电池和海外动力电池应用为主，国内动力领域占比较低，约为7%。但随着电池环节竞争的激烈和发展的多元化，头部电池企业开启软包的创新应用，实现扬长避短。比亚迪以软包+铝壳打造超级混动专用功率型刀片电池，搭载于畅销的DM-i车型。孚能科技则将大软包电芯直接集成于系统底盘，实现体积利用率的大幅提升。在重点企业重点产品放量带动之下，铝塑膜需求快速增长，具备代表性的紫江新材动力铝塑膜出货量连续翻倍。
电池企业推动供应链国产化，铝塑膜国产化进入快车道。铝塑膜是软包电池的第三大材料，成本占比达到18%，且进口相较国产价格高约30%。电池降本趋势下，铝塑膜国产化需求迫切。通过自主研发和技术引进，国产铝塑膜实现快速进步，其中新纶新材通过并购日本企业实现快速发展，紫江新材则通过自主研发逐步突破。在铝塑膜需求快速扩大的背景下，国内电池企业也积极导入国内供应商，新纶新材和紫江新材等企业产品已经获得大规模采购，铝塑膜国产化进入快车道。
规模和降本能力将成为后续竞争关键，铝塑膜有望呈现高国产化率和高市场集中度格局。作为电池材料，降本是大趋势（尤其是软包成本偏高），而在国产铝塑膜实现技术和市场的0-1突破之后，规模化供应和降本能力将成为后续1-N阶段市场竞争的关键。参考行业和产品属性相对类似的锂电隔膜，国产化一旦突破市占率将迅速提升，并且最终呈现高国产化率、高集中度的市场格局。而从降本和规模化扩产潜力的角度，工艺的自主研发（涉及材料、设备、生产工艺）、资金势力（快速扩产）、大客户扶持将是铝塑膜企业竞争力的关键。
风险提示：1）原材料价格大幅波动；2）电池路线的竞争和变化；3）车企和电池企业产品策略和技术路线的大幅变化。
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