光伏电池金属化创新催生新机遇—光伏系列报告之二十二

关键字: 金属化 , 银浆 , 银粉
2023-01-19
薛博伟
兴业研究公司电新行业研究员
制造行业部
王广举
兴业研究公司能源行业高级研究员
制造行业部
郑仁福
 
 
金属化是光伏电池生产工序中的一个关键步骤,其核心是在电池表面印刷金属栅线(分为主栅和细栅),起到收集与传导电流的作用。 在光伏电池的成本构成中,金属化的成本占比仅次于硅片,降低金属化成本将有效提高光伏电池的经济性。
 
工艺方面, 金属化分为接触式和非接触式,其中,丝网印刷是接触式,激光转印、铜电镀等工艺是非接触式。丝网印刷为目前主流的金属化方式,工艺优化主要围绕增加主栅数量、减少栅线宽度等方面展开,新电池产能扩张将激发超百亿市场规模的丝网印刷设备需求。短期来看,丝网印刷搭配多主栅技术将是主流的优化方向;中长期来看,无主栅技术、激光转印、铜电镀等具有更大的降本潜力,但仍有技术与成本难点待攻克,需持续跟踪产业化进程。
 
导电浆料方面,银浆在未来很长一段时间内仍将为主要的导电浆料,到2025年,国内光伏银浆用量CAGR预计超12%,市场规模有望达272亿元,低温银浆占比约1/4。 银浆分为高温银浆和低温银浆,其中,高温银浆主要用于PERC、TOPCon等电池,根据位置,又分为正面银浆和背面银浆,正面银浆尚未完全实现国产化,未来仍有提升空间;低温银浆主要用于异质结电池,以前由于需求量较小,主要依赖进口,目前多家国内企业已有产品推出。此外,银包铜可降低银用量,是异质结电池短期提高经济性的关键技术路径,搭配其他降本措施,异质结有望在组件端与PERC实现平价,低温银浆与银包铜将打开市场空间。
 
银粉方面,2021年之前,银粉依赖进口情况较为严重,近两年国产化进程加快,国产化空间较大。 在银浆国产化的背景下,国内市场充分竞争,对上游原料的成本提出了更高的要求,随着国内厂家工艺稳定性逐步提高,国产化正加速演绎。
 
业务机会:1)短期优先关注银浆、银粉企业的业务机会,可适当关注设备厂家的业务机会。浆料方面, 银浆与银粉的国产化率提高叠加光伏需求增加,国内银浆、银粉厂家的出货量将有明显增长,其中银粉、银包铜粉的国产化空间更大。此外,新电池技术放量将提升银浆行业盈利能力;设备方面,短期仍以多主栅技术为主,栅线宽度变窄会增加对丝网印刷机、串焊机等设备的要求,但设备主要以小幅度优化为主,不涉及重大迭代。2)中远期可关注无主栅技术、激光转印、铜电镀等新技术带来的业务机会。后期新技术若得以验证,将有新设备的需求,如无主栅技术与激光转印将催生全新的串焊设备与激光设备需求,铜电镀则将引入图形化和铜电镀设备。由于新设备的价值量更大,设备市场规模也会增加,需持续追踪新技术进展。
 
重点区域: 金属化的设备和材料供应商主要分布在江苏、广东、浙江、山东、安徽、湖北等省份地区,对应的分行为南京分行、苏州分行、深圳分行、杭州分行、济南分行、合肥分行、武汉分行等。
 
风险提示:1)行业竞争加剧, 毛利率呈下降趋势;2)技术验证和导入进展过慢,由于金属化技术相互竞争,若一种低成本的技术方案通过验证并导入成功,其他技术的商业潜力将大幅降低;3)下游需求不及预期。

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