去库存效果显现，行业回暖仍需等待

去库存效果显现，行业回暖仍需等待—2023年1月化工行业月报

关键字：化工 , 月度数据

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2023-01-10

游文利

兴业研究公司行业研究助理研究员

原材料行业部

王一杰

兴业研究公司新材料行业高级研究员

原材料行业部

梁博

兴业研究公司原材料行业部副总经理（主持工作）、首席化工行业研究员

原材料行业部

行业观点：

去库存效果显现，但行业回暖仍需等待。 最新公布的2022年11月化工PPI指数报-3.9%，自10月出现负值以来继续下滑。12月以来，原油价格小幅回落，带动化工品价格跌多涨少，在需求端仍未明显改善的情形下，化工行业依然面临较大下行压力。库存方面，化工产成品库存同比增速连续4个月出现回落，去库存效果逐步显现，预计2023年“去库存”仍将是化工行业的重要任务之一。企业方面，2022年12月下旬东方盛虹“1600万吨炼化一体化项目”全面建成投产，随着大型炼化产能释放，市场竞争加剧，未来中小型炼厂生存空间将被进一步挤压，需关注尾部企业潜在风险。整体看，当前上游油气等原材料价格出现下行趋势，化工企业成本端压力有所缓解，但行业上行动力不足，市场仍需时间来消化高企的库存，同时等待下游需求的回暖。预计2023年一季度化工行业将继续下行探底。

数据分析：

开工率下行， 2022年三季度化学原料及制品业开工率为75.3%，同比下降2.5个百分点；化纤行业开工率为82%，同比下降1.5个百分点。库存绝对值虽仍处于高位，但同比增速有所下降，11月化工产成品同比增长16.6%。

12月，炼油板块景气度持续下行，WTI原油由上月的85美元/桶跌至76美元/桶，跌幅10.3%；Brent原油由92美元/桶跌至81美元/桶，跌幅11.8%。

化纤市场较为低迷， 涤纶价格小幅上涨1.8%；锦纶、氨纶价格下跌，其中锦纶跌幅5.1%，氨纶跌幅5.3%。

化肥市场行情向好， 氮肥、钾肥、磷肥价格均上涨，其中氮肥涨幅7.2%，磷肥涨幅7.9%，钾肥较上月上涨30元/吨。

氯碱行业较为平稳， 聚氯乙烯PVC价格小幅上涨，其中乙烯法PVC涨幅2.6%，电石法PVC涨幅3.0%；纯碱和烧碱较为稳定，与上月基本持平，且均处于盈利状态。

塑料市场行情有所回暖， 聚丙烯较上月相比基本持平，聚乙烯涨幅3.2%，天然橡胶价格有所回暖，涨幅7.3%。

风险提示：

在行业景气度整体下行趋势下，那些缺乏完整产业链，且前期过度扩张、负债率过高、融资渠道不畅的企业经营情况可能继续恶化，需警惕潜在风险。

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