远购风险准备金上调:效果评估和策略建议

关键字: 远购风险准备金 , 人民币汇率
2022-09-26
张梦
高级研究员
外汇商品部
郭嘉沂
首席汇率研究员
外汇商品部
 

 

2022年9月26日开盘前,央行宣布自2022年9月28日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%,体现了人民币汇率维稳的决心。

 

以史为镜,远购风险准备金率上调后企业实需购汇率下降、银行代客远期净结汇规模边际增加。对人民币汇率而言,远购准备金率上调的政策效果往往好于调降。从逻辑上看远购准备金上调将促进人民币形式跨境流出,离岸人民币利率和境内外利差回落。实际情况与之相反,受政策因素和汇差套利等因素影响。

 

展望未来,二十大前USDCNY上行的速率预计放缓甚至进入震荡,新一轮修复高估可能在政策落地后1-3个月启动。CNH Hibor利率与境内外利差上行的动能将进一步削弱。对实需购汇企业的策略建议详见正文。

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