云母黏土提锂及全球锂资源供应展望:站在多元化供给的起点—锂专题系列报告(三)

关键字: 云母 , 黏土 , 多元化 , 成本曲线 , 陡峭化
2022-08-01
胡道恒
兴业研究公司有色金属行业高级研究员
原材料行业部
 

 

云母和黏土提锂成为全球锂资源供应的重要组成部分。 在锂价低谷时期,云母提锂因成本偏高、环保和废渣处理问题难以得到重视;在当前高锂价刺激下,伴随提锂工艺的突破和副产品综合利用方案日臻成熟,高品位云母提锂的优势开始显现;电池企业的大规模投资或助力2025年云母提锂产能扩张至30万吨(当前约6万吨)。值得注意的是,低品位新矿的开发将导致副产品处理体量指数级提升,高生产成本也有沦为边际出清产能的风险。黏土提锂起步较晚但潜力十足,我国云南地区也有黏土矿发现,但其高资本开支和工艺的不确定性对其规模化之路构成挑战;预计黏土锂产品最早于2023年进入供应市场。
 
全球锂资源供应多元化,成本曲线陡峭化。 2025年全球锂资源供应预计达到193.5万吨LCE(较2021增长236%)。属地呈现百花齐放格局,不再局限于澳洲辉石/智利盐湖,阿根廷盐湖/非洲辉石/中国云母矿均有明显增量。伴随锂精矿价格持续高企和低品位云母矿的开发,行业成本曲线呈现明显陡峭化特征。在供应没有明显过剩的情况下,2025年锂价难以有效跌破曲线最右侧(低品位锂云母产能的生产成本),因此15-20万元/吨或为新的价格中枢。
 
公司沙盘: (1)深耕云母提锂技术并有当地配套优势(下游消纳渠道)、拥有高品位云母矿的一体化提锂公司,将具备显著的成本比较优势。(2)布局低生产成本黏土项目且有产出预期的公司。
 
风险提示: 全球新能源汽车产销不及预期,新提锂工艺取代现有工艺路径,资源国矿业政策,锂价大幅下跌。
 

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