农机装备和农业机械化—乡村振兴系列报告（四）

关键字：农机装备 , 农业机械化 , 乡村振兴

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2022-07-22

王猛

兴业研究公司高端装备行业高级研究员

制造行业部

邹刚

兴业研究公司高端装备行业高级研究员

制造行业部

农机装备是实现乡村全面振兴、保证农产品供给安全的有利支撑和重要保证。在人均耕地面积不断提升的趋势下，农业机械化的作用越来越凸显。

农机装备行业最近一个周期是2004年~2019年，2020年进入新一轮周期的复苏期。 农机行业发展过程中，政策起到关键作用，例如2004年实施的《农业机械促进法》、农机购置补贴政策、《“十四五”全国农业机械化发展规划》和历年的中央一号文件。

当 前农机行业现状是整体销量恢复增长，细分农机实现突破。2020年以来，农机市场景气度AMI复苏明显，大型谷物联合收割机、甘蔗收获机、打包式采棉机实现技术突破，达到国际水平。

我国农业机械化的特征是“两高两低”。 一是平原机械化率较高，山地丘陵机械化率低，平原为主的黑龙江、新疆的机械化率分别达到97%、85%，丘陵山地的机械化率仅为50%。二是主粮生产机械化率高，其他环节机械化率低，小麦、玉米、水稻的综合机械化率分别达到97%、90%和84%，棉花、油菜、花生的机收率分别是60%、49%和50%。

农机行业的发展趋势包括需求、供给、产品、低碳四个方面。需求趋势： 粮食作物的存量农机进入更新高峰，经济作物的机械化需求迅速走强，市场启动在即。供给趋势：农机企业集中度提升过程缓慢，但是方向坚定。产品趋势：农机向“更大”、“更小”和“更智能”三个方向发展。低碳趋势：2022年底将实施非道路国四排放标准，促进农机向绿色、低碳方向转型升级。

农机产业链的重点企业进行了梳理。 上游包括柴油发动机、农机北斗导航及自动驾驶、传动系统、液压元件企业，中游包括拖拉机、谷物收获机、玉米收获机、甘蔗收获机、打包采棉机、植保无人机企业，下游包括流通和服务企业。

国内外农机企业财务特征与其发展阶段（行业集中度）相匹配。 国内外农机企业的毛利率都比较低（20%左右），但是国内农机企业营收规模较小（集中度低）、ROE和资产负债率低，国外农机企业营收规模较大（集中度高）、ROE和资产负债率高。

农机行业有望复制工程机械成长历程，相关机会包括： 1）国产农机行业集中度提升的机会，建议关注营收规模领先的企业或者毛利率突出的企业。2）智慧农业的机会，建议关注农机无人驾驶企业的股权机会。3）绿色农业的机会，建议关注布局非道路国四标准的柴油机企业。风险包括：1）高端产品无法打破国外品牌垄断的风险。2）中小型农机企业亏损的风险。

针对农机行业的机会和风险，从主体选择和产品匹配的角度梳理相关金融服务方案，详情参见正文。

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