美国“两房”及其相关债券研究

关键字: 两房 , 机构MBS , 机构债券
2022-07-19
张峻滔
兴业研究公司汇率研究高级研究员
外汇商品部
郭嘉沂
兴业研究公司外汇商品研究部总经理,兴业研究首席汇率研究员
外汇商品部
鲁政委
 

在房屋融资领域,美国政府共设立了三家政府支持企业(GSE),其中规模最大的为“两房”,即“房利美”和“房地美”。次贷危机后至今,“两房”一直处于美国联邦住房金融局(FHFA)接管之下。

 

两房”的核心业务为资产证券化,其发行的债券主要包括机构MBS、机构CMBS和机构债券。机构MBS为转手证券,结构简单,底层资产质量高,市场容量巨大,流动性与美国国债相当。机构CMBS采用CMO结构,底层资产较为复杂,收益采取分层分配,风险较高,市场体量较小。机构债券的体量和流动性远逊于机构MBS。

 

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