风险溢价与信用利差—可转债的两大逻辑—利率市场周度观察
2022-07-03

本期关注:前期我们提示了当前风险偏好降低可能导致债市回调,近期股债“翘翘板”效应再现印证了我们的判断,本期我们从可转债这个股债混合品种出发,寻找可转债隐含的债市线索。
可转债的转股溢价率、纯债溢价率本质上是风险溢价的镜像,当前较高的转股溢价率反映了市场极高的风险溢价水平,部分权益投资者转向可转债避险;根据近5年的走势规律,转债的纯债溢价率大约领先10年期国债利率3个月左右,当前纯债溢价率已经有所调整,对应了未来3个月债市可能面临来自风险偏好变化导致的向上调整风险。

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