景气下行,技术驱动结构调整—2022年下半年化工行业展望

2022-06-19
梁博
兴业研究公司原材料行业部副总经理(主持工作)、首席化工行业研究员
原材料行业部
 
 
回顾上半年,需求低迷、成本上升导致化工行业景气下行。 在供需两端的压力之下,化工行业开工率小幅下滑,1-4月国内原油加工量同比下滑超10%;化工产成品库存高企;1-4月,石油加工、化纤、橡胶塑料行业利润均大幅下滑。
 
展望下半年,在政策、供需、成本等因素的共同影响下,化工行业很可能延续调整态势,面临收入下降、盈利下行风险。 下半年化工行业将继续面临原材料价格高企、需求疲软的双重压力,景气下行风险加大。成本端,煤油气等化工原料供应偏紧,预计价格将继续高位运行。需求端,受全球供应链紊乱和海外通胀高企等因素影响,大部分化工品价格处于高位,从而抑制了市场需求。在此情况下,化工企业的利润空间受到挤压。预计下半年化工行业景气度将延续下行趋势,行业将面临开工率下滑、库存高企、利润同比下降的不利局面。
 
政策驱动行业升级,“绿色低碳”与“国产替代”是两大趋势。 “碳达峰、碳中和”是我国的长期发展目标。煤化工产业是排放大户,减排任务紧迫。煤化工减排主要包括“煤化工+绿氢”、“煤化工+CCUS”两大路径,相关项目减碳效果好,发展前景广阔,值得重点关注。此外,当前国际环境日益复杂,全球化出现退潮,因此确保供应链安全成为化工产业的发展目标之一,关键材料实现国产替代任务紧迫,聚碳酸酯、尼龙66等产业链国产化率提升有望带来业务机会。
 
园区化、一体化是升级方向,重点园区业务机会显现。 园区化、一体化可显著提升化工企业的生产效率,同时便于进行安全生产和污染物排放管理。在这一轮产业升级过程中,重点优质化工项目均进入园区,形成产业链集群。而中小化工企业如未进入园区,则面临关停风险。从全国范围看,石油化工类优质项目向辽宁、山东、江苏、浙江、福建和广东等地区的重点化工园区聚集;煤化工类优质项目向陕西榆林、宁夏宁东、内蒙鄂尔多斯、新疆准东等4大煤化工基地聚集。可聚焦上述地区的重点园区,发掘业务机会。  

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