乡村已不沉寂，各路资本涌入，创新模式持续进化。（1）布局乡村场景并非简单“散/小/乱/差”的涉农企业集合，未来将探索多元资本参与、线上线下生态共建等一系列模式。（2）主线一：一二三产业融合。这体现在新型城镇化建设、农业结构调整、农业产业链延伸等具体场景，文旅经济等将成为抓手；主线二：政府/企业/居民协作，共同助力乡村基础设施完善；主线三：节约交易费用，资源从分散到集中。这需要乡村居民征信体系完善，金融参与主体多元、土地/林权/碳汇产权确立等“软实力”强化，重建信用标尺。

 

契合三条主线，寻找发展模式。 

 

匹配主线一：资产确权，资本参与，三产融合

 

中青旅（600138）开发乌镇和古北水镇案例。（1）资产确权，资本方获得了独家经营权，在有效盘活国有资产同时增加了长期投资意愿。（2）吸收长期资金并精细化运作。相关项目投资回报周期超过十年，吸引了海外资金、央企、地方国企多元资本引入，产权复合型强，这为商业银行实施银团贷款、并购融资、投贷联动等一系列运作提供了契机。

 

匹配主线二：G端/B端/C端共建，基础设施铺开

 

优化乡村尤其是城郊、城乡结合部的基础设施将是重要主线，也是商行尤其大行重点布局方向。（1）模式上，通过满足基础设施领域上中下游的需求，打通金融机构从政府端(G端)到企业端(B端)到个人端(C端)全面服务。（2）实施上，面向政府，聚焦资金监管，助力政务协同提升；面向企业，盘活供应链金融，提供现金管理类理财服务和满足产业咨询需求；面向零售客户，提供专属产品，涉及工资按时代发、专属信用卡和理财销售等场景。

 

匹配主线三：链式授信与熟人经济并行，信用体系重建

 

（1）成功模式之邮储模式：依托海量网点，多类数据并行获取，实现整村授信和链式获客；浙江本地模式：立足产业集聚优势，深挖当地企业潜力，通过熟人经营获取数据，实现了“看现场不看报表，看技能不看抵押，看家族和睦不看公司治理”的本地化风控体系；（2）失败经验之雏鹰农牧：尽管曾探索乡村农业集约化经营，但公司自身向互联网等不相关产业多元化，通过隐性担保模式增加潜在负债水平，导致企业高负债和高投资支出，拖累了本地银行。

 

 

乡村振兴 、业务模式

正文：

 

当前，乡村振兴已成功吸引了各路资本参与，创新模式正持续更迭。比如腾讯2021年4月宣布成立SSV（Sustainable Social Value，即可持续社会价值）事业部，将“可持续社会价值创新”提升到公司战略高度，首期将投入500亿人民币，资金投向主要包括基础科学、教育创新、乡村振兴、碳中和、FEW（食物、能源与水）、公众应急、养老科技和公益数字化。

 

为推动具体战略实施，腾讯成立了一个“腾讯为村”APP作为用互联网助力精准脱贫、振兴乡村的工作平台。根据2020年财报披露，该APP向1.5万个村庄近250万村民提供乡村治理、乡村社交、电商及直播带货、生活缴费等功能。通过微信视频号，过去一年多大批扶贫干部、扶贫组织和农户入驻视频号，通过农产品带货帮助脱贫。随着视频号直播功能的进一步拓展、与微信小商店的深度绑定，视频号将成为一个重要的乡村振兴的服务平台。

 

拼多多在2021年财报中首次提到的“百亿农研专项计划”，董事长兼CEO陈磊将亲自领军并在投资者见面会上表示：“这是一项重要且具有挑战性的工作，我们将耐心投入，本季度的全部利润及以后几个季度可能有的利润，将首先进入这个专项，直至100亿的总额得到满足。”

 

拼多多天然有助农扶农的基因。由于拼多多平台规则简单，尤其对农产品承诺零佣金率，对中小农户非常友好，同时拼多多正在大力提升物流仓储能力，降低农产品在流通过程中的损耗，确保安全稳定供应。现阶段拼多多对农业的促进作用主要体现在流通环节，农户纷纷选择在拼多多平台卖货。

 

未来，拼多多提出“百亿农研专项”将打开更大的空间。公司将在农业方面重点投入以下三个领域：第一，安全稳定供给，确保消费者能取得更广的实惠，农民能高效、可持续地种植；第二，食品质量安全，希望帮助改善农产品体系的标准，提升基础设施；第三，农业食品技术，从最前沿的科学中寻求解决方案，并与农户合作应用这些解决方案。例如，拼多多与中国农业大学、浙江大学已经联合举办了两届“多多农研科技大赛”，第一届课题是AI种草莓，第二届的课题是种番茄，不仅要产量高，而且要在关键营养元素指标上进行考核。当然开发技术只是第一步，未来要把这些技术广泛用到田间地头，走遍大江南北。

 

互联网公司在乡村振兴领域已做了战略性投入，商业银行也不遑多让，本文分析乡村振兴过程中商业银行的潜在业务模式。

 

一、理解乡村振兴产业链的三条主线

 

乡村振兴并非简单“散、小、乱、差”的企业集合，相反乡村振兴这一场景未来将汇集多元资本角逐、线上线下共建等一系列机会。2022年，在我国宏观经济增速承压的背景下，推进“乡村振兴”战略，一方面作为“稳增长”的重要抓手，可有效拉动农村基础设施投资和农村居民消费需求恢复；另一方面是实现“共同富裕”的必经之路，缩小城乡收入分配差距。在此背景下，预期相关政策将不断催化，吸引各路资本涌入“乡村振兴”。

乡村振兴投入与农民信贷需求的释放将给商业银行带来新的增长空间，也将是信用扩张的新抓手。乡村振兴中产业兴旺和生态宜居这两个目标的实现，有赖于加大在现代化农业和农村基础设施上的资金投入。此外，伴随农村经济发展水平不断提高，农村居民可支配收入增速持续高于城镇居民，农村居民的信贷需求潜力有望释放。2022 年中央一号文中提出要“强化乡村振兴金融服务”，包括加大支农支小再贷款、再贴现支持力度，实施更加优惠的存款准备金政策；支持各类金融机构探索农业农村基础设施中长期信贷模式以及发展农户信用贷款。截至2021 年末我国涉农贷款余额达到43.21 万亿，同比增长10.90%，其中农村贷款/农户贷款/农户生产经营贷款分别同比增长12.10%/14.00%/14.10%。

 

主线一：一二三产业融合

 

二三产业是对农村经济的有力补充。农村的一二三产业融合是指以农业生产为基础，通过产业联动，产业整合，制度创新等方式，把资本，技术和资源要素进行跨界，跨区域整合配置，综合发展农村的第二产业和第三产业，实现农村各产业有机融合。要实现产业融合主要有三条途径：第一，着力推进新城城镇化。将农村产业融合发展与新型城镇化建设结合，引导农村二三产业向县城、重点乡镇集中。加强规划引导和市场开发，培育农产品加工、商贸物流的特色小镇。第二，加快农业结构调整。以农牧结合、农林结合为导向，调整优化农业种植养殖结构；第三，延伸农业产业链。发展农业生产性服务业，鼓励农超、农企等形式的产销对接，支持大田托管、代耕代种等市场化行为。

 

主线二：政府/企业/居民协作

 

政企合作是乡村振兴的加速器。乡村振兴涉及多个业务场景，包括政府政务协同、基础设施建设、企业生态集聚、个人客群特色等多个领域，囊括G端、B端、C端在内。乡村振兴所需的产业投入和基建投资，两者的投入回报率均不高，需要政府在乡村振兴中发挥牵头和主导作用。2020 年中国第一产业就业人员人均最终产出（第一产业GDP/第一产业就业人员）为38520 元，只有二产和三产的23%、28%。其次政企合作在乡村振兴中起到了加速推进作用，形成了双渠道的农民收入的利益返还机制。政企合作在推动农村经济发展中发挥了"1+1>2"的作用,目前主要涵盖了农村易地扶贫搬迁、特色小镇、田园综合体、现代农业示范园区等领域。社会资本的参与，让乡村振兴有了更强的造血能力和创新能力。

 

主线三：节约交易费用，资源从分散到集中

 

乡村振兴的模式创新离不开乡村总交易成本的优化和节约。根据制度经济学，社会交易成本来源于信息不对称带来的选择成本和信用体系不健全带来的道德成本。一方面，我国当前乡村服务体系仍不健全。组织、市场、产品、监管体系待优化，市场结构、服务主体、金融服务较单一，就金融服务而言，目前仍以银行单一结构为主，保险、信托、证券、担保等非银行金融机构涉足很少。另一方面，构建乡村服务的信用基础有待夯实。比如乡村信用体系缺失，一些涉农企业缺少金融业务开展所需的资料，大量村民还是缺乏征信数据的“白户”，即没有金融交易、征信记录，甚至没有账户、银行卡等。比如对于土地权、林权等产权，由于缺少评估，权益不明晰，金融机构难以有效触达，广大农户成为金融服务“被遗忘的角落”，社会交易成本有大幅降低的空间。

 

二、匹配主线一：资产确权，资本参与，三产融合

 

2.1、中青旅（600138）开发乌镇案例

 

乌镇，曾名乌墩、青墩，具有六千余年悠久历史，位于浙江省桐乡市，国家5A级景区，江南六大古镇之一。2012年接待游客首次超越600万， 2017年全年接待游客首次突破1000万人次。但乌镇旅游开发的初期，面临文物古迹匮乏（仅茅盾故居），旅游业态空白的困境。由于担心大额资金投入后资产得不到有效保护，资本参与意愿较低。

 

从观光景区到文化小镇，乌镇的发展经历了三个阶段。第一阶段即乌镇1.0：文物修复与古镇体验。东栅是乌镇开发的第一块区域，主要是做文物保护与古镇还原的工作。文物保护上注重“以旧修旧”和“修旧如故”的理念，古镇复原上以引入和呈现古镇历史文化风貌的体验馆为主（酒作坊、布作坊、民俗馆等）。此时的乌镇大多为观光一日游项目。第二阶段即乌镇2.0：休闲度假中心。2003年乌镇通过融资启动西栅项目，定位于打造“观光+休闲度假”景区。景区根据休闲度假需求优化各功能区布局，动静分离。酒店、民宿、餐饮、民俗商店等功能布局更加合理，适应不同游客的观光、休闲度假、商务会议等需求。第三阶段即乌镇3.0：戏剧文化中心。2013年乌镇举办了首届戏剧节，首次将戏剧表演与古镇风貌融合。同年包括中国微博大会、G30财长会议等在内的众多颇具影响力的国际、国内会议在乌镇举办。2014年世界互联网大会在乌镇举办，更是确定乌镇为永久性会址。

 

中青旅控股乌镇，产权确定后加大资本介入。2006年12月，中青旅宣布以3.55亿元收购乌镇旅游开发公司60%的股权，获得了乌镇景区东栅、西栅和中市的独家经营权，同时有效盘活了国有资产。之后乌镇景区根据打造“文化+会展”小镇的战略方向持续精细化运营。到2017年全年实现营收 16.46 亿元，同比增长 20.93%，实现净利润6.92亿元，全年累计接待游客 1,013.48 万人次。而同期中青旅全年营收110.20 亿元，净利润5.72亿元。按照中青旅66%的持股比例计算，乌镇贡献了中青旅净利润的74[1]%。

 

2.2、迁徙乌镇经验，中青旅（600138）开发古北水镇

 

古北水镇，位于古北口附近，又有江南水乡乌镇的风格而得名。其的设计构造，是在北方少有的水乡风格。整个度假区内拥有43万平方米的明清及民国风格的山地合院建筑，包含10个精品酒店、4个主题酒店、27家民宿客栈、10多个文化展示体验区及完善的配套服务设施。2017年，古北水镇全年接待游客超过275万次，成为华北地区的休闲度假的标杆。

 

古北水镇的成功运营离不开背后多元化股东的支持。一方面，股东为古北水镇的发展提供了的巨额资金支持。整个项目的总投资逾45亿元人民币，远高于其他同期同类项目，且投资回报周期超过十年。在项目启动初期，作为古北水镇项目建设主体的中青旅与就桐乡市乌镇旅游开发有限公司（“乌镇旅游”）及IDG资本达成了战略合作。并与2011年12月，古北水镇和IDG资本对旅游公司进行增资，注册资本由2.1亿元增至五亿元。增资后中青旅持股42%，乌镇旅游持股18%，IDG资本持股40%。同时乌镇旅游和IDG资本分别为中青旅提供了2亿元的借款。另一方面，股东身份的互补形成了项目的独特资源优势。公司成立时只有中青旅一个股东，到通过数轮增资引入了乌镇旅游、IDG资本境外基金（STC1和STC2）、IDG境内基金（和谐成长）、京能集团，股东结构实现了从单一到复合、从内资到中外合资、从单一国资到国资民资混合的重大变化。

 

乌镇与古北水镇是我国乡村经济实现一二三产业融合的一个缩影。两者的共同点主要有三个：第一，地方政府与资本方共同参与。资本方取得控股权和独家经营权，地方政府进一步提供低成本土地资源。整个项目需要持续引入战略投资者，补充项目运营资金的同时利用多元股东的优势；第二，精细化管理+项目整体开发+IP塑造。第三，需要较多资金支持，金融服务模式参与多元。如通过项目土地作为抵押物获得银团贷款、通过售后回租等方式盘活资产、多元股东后续股权退出等。对商业银行而言，除传统银团信贷模式参与外，应重点考虑这种模式的可复制性带来的并购融资、投贷联动等机会。

 

三、匹配主线二：G端/B端/C端共建，基础设施铺开

 

优化乡村尤其是城郊、城乡结合部的基础设施是是乡村振兴的重要主线，也国内大行2022年重点布局。乡村振兴的主要内容除了产业融合外，还有生态宜居。生态宜居涵盖了村容整洁，村内水、电、路等基础设施完善以及乡村环境治理，是实现乡村振兴的保障。以某国有大行为例，该行大住建是指通过连接住房建设领域上中下游的需求，打通金融机构从政府端(G端)到企业端(B端)到个人端(C端)全面服务的“最后一公里”。

 

不同主体对金融服务的诉求多样。在大住建领域，除了建筑类的建筑施工企业和房地产企业两大核心企业外，还包括政府端(G端)的主管部门、公积金中心等职能部门的一系列监管需求，企业端(B端)核心建筑施工企业及其上下游产业链上的建材制造业企业等的一系列资金需求，以及延伸到下游个人客群(C端)的服务需求。

 

该行利用场景布局，针对不同主体定制化金融服务。

 

在G端：该行聚焦资金监管，采用延伸性的服务助力政府政务的协同提升。如通过与地方住建(房管)部门监管信息系统对接，实现信息互通共享，按照监管协议要求，配合地方主管部门开展商品房预资金监管业务，实现监管部门实时掌握住房领域资金情况，防止资金被挪用。

 

在B端：该行分别提出上游应收款盘活方案、核心建筑企业综合金融服务方案、下游工程业主方服务方案、现金高效管理服务方案和招投标需求解决方案等。

 

在C端：该行提供专属产品服务。例如，专属借记卡可享免工本费、年费、跨行ATM转账免费的权益，同时通过嵌入代发工资场景保障民工收入按期发放。

 

四、匹配主线三：链式授信与熟人经济

 

4.1、成功经验之邮储模式：依托网点，数据开源，整村授信

 

目前邮储银行拥有近4万个营业网点，服务个人客户超过6亿户，尤其发挥“自营+代理”独特模式优势，服务“三农”、城乡居民和中小企业，这为整村授信、链式授信提供了信用基础。

 

邮储银行在发展乡村业务的核心模式体现在：“提速线上，做强大后台，赋能线下，实现精准触达”。总结过去十四年小额贷款业务经验，基于当前全社会大数据环境建设的深化、邮储科技实力的提升，发现“集中后台管理+精准前台营销”是最适合邮储银行的小贷业务模式。第一步，按照“内部挖掘+自主采集+外部对接”的思路，进一步整合客户数据资源。第二步，基于整合后的数据，打造产品、审批、风控三集中的大后台，推动全国集中信贷工厂建设，进行全国集中审批、贷后智能风控，提高效率、控制风险。第三步，线下队伍精准营销+信用村批量预授信，打通“最后一公里”。

 

4.2、成功经验之浙江本地模式：深挖潜力，熟人经营，数据交叉

 

与邮储银行不同，泰隆银行、台州银行等浙江本地的城商行、农商行在探索本地客户经营方式上也取得了优秀成绩。相关方法论和传统商业银行信贷审批有较大差异，比如在方法论上强调“看现场不看报表，看技能不看抵押，看家族和睦不看公司治理”，具体操作技术上，通过“上门调查、眼见为实、自编报表、交叉检验”等方式更强调信贷经理身体力行、事必躬亲。

 

4.3、失败经验之雏鹰农牧：投资乱象，隐性担保，负债高企

 

雏鹰农牧（002477）曾被称为“中国养猪第一股”，但由于过去几年该公司投资了非主营业务如电竞、互联网、类金融等行业，导致经营业绩持续亏损。盲目的多元化投资，导致雏鹰农牧债台高筑，最终于2019年被强制退市，其所持的1.63亿股焦作中旅银行股权也于近日遭强制拍卖。同时，作为该银行的第七大股东，雏鹰农牧在焦作中旅银行有近2亿元的综合授信，该银行也曾向雏鹰农牧频频发起过诉讼追债。

 

雏鹰农牧的净利润从2018年开始出现大额亏损，直到2021年第三季度也仍是亏损状态。与此同时，雏鹰农牧的负债规模逐年上升，导致资产负债率不断走高，资不抵债现象逐步显现。2018年6月，雏鹰农牧曾因为对外担保风险遭到深交所问询。

 

雏鹰农牧的高负债主要受自身类金融模式冲击。该公司在原有经营模式基础上进行了所谓的“雏鹰模式3.0”升级改造，即：在原有合作中引入合作社(负责养殖场的固定资产投资)，由双方合作升级为三方合作(公司、合作社、农户)，由三方共同分配养殖带来的收益。具体过程为，合作社向公司缴纳不少于20%的资金，其余部分由合作社自筹或者向金融机构融资，而雏鹰农牧为其提供担保。相关担保资金其后都成为了该公司的隐性负债，最终通过诉讼等演化为实际债务，放大了业务风险。同时作为股东的本地银行与雏鹰农牧的授信随着雏鹰农牧的债务危机而陷入困境。这一失败案例为探索银行资源有效向乡村下沉、实现银企合作共赢提供了现实教训。

 

资料来源：

 

相关案例分析均来自公司财报和企业公开资料，主要相关资料链接如下：

1、《农业的未来就是拼多多》，参见https://mp.weixin.qq.com/s/HTxEJi4LbozO3tVUyR6iog.

2、《对腾讯而言，利他就是最高境界的利己》，参见

https://mp.weixin.qq.com/s/dgWvgG6rLB9RKYYLBFfd3A.

3、《对外输出景区管理服务中青旅开启乌镇“复制”模式》，参见https://mp.weixin.qq.com/s/fBLe3EmQxLQjgzExjVulWQ.

4、《乌镇模式：对历史诚恳才能经得起审视》，参见

https://mp.weixin.qq.com/s/SWFqoBt7Q6NFnlRcNClKlg.

5、《从破败小镇到世界名牌，乌镇做对了什么？》，参见

https://mp.weixin.qq.com/s/7j8ECOsdw19NNAb7pNgTIw

6、《雏鹰农牧抵押股权流拍，焦作中旅银行向股东追债》，中国经营报2020年2月29日报道，参见

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1659830967098974462&wfr=spider&for=pc.

7、《雏鹰农牧遭强制退市，进军互联网、类金融等拖垮公司》，参见《财经》杂志2019年第10期，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1647544595071647218&wfr=spider&for=pc.

 

其中资料顺序按照案例介绍顺序。

 

注：

[1] 2017年末持股比例