欧洲利率转正对大类资产的深远影响—全球资金流动监测仪2022年第二期

本期焦点:
1、欧洲利率转正对金融市场的影响
欧元区自2014年6月首次引入负利率政策以来,政策利率长期维持在负利率水平。负利率政策和量化宽松政策是近年来影响欧元走势的关键因素,这些政策将全球流动性第二的欧元转变为使用最为广泛的融资货币。投资者为了提高收益,会将资金投资于美国等较高利率市场,这也是2014年后欧洲股债市场持续资金流出的原因。不过随着能源价格以及各种生产资料价格飙涨,2021年12月欧元区的CPI同比达5%,为1993年欧盟成立以来的最高值,欧央行边际转鹰。2022年1月,德国10年期国债收益率2019年以来首次转正,成为欧元区最后一个国债收益率转为正值的国家。而作为欧元区核心的德国,其利率转正将对于欧洲资金流动产生深远影响。
对于欧元区自身而言,资金利率转正利好欧元汇率,因为投资者将不再因卖出欧元远期而获利,欧元的外汇套息交易将趋于平仓,这会提高投资者买入欧元区资产的份额,从而提振欧元汇率。此外,欧洲的公司也会通过购买欧元来对冲出口的外汇收入变动风险,进一步支撑欧元走强。当资金大量回流欧洲时,或将对2014年后加速上涨的美国市场造成较大的冲击。

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