一、数字化加速产业变革，布局高景气赛道 

数字化转型是企业信息化发展的必然趋势。社会已经进入了信息时代，企业通过信息技术进行数字化转型已经成为了全球性的趋势。数字化凭借其强大技术优势，帮助企业重塑业务，为企业转型赋能：1）提升生产效率：促进生产智能化、流程自动化、提高行业生产效率。2）促进智能协作：借助数据优势，实现分布式数据管理，促进资源动态交互。3）优化用户体验：数据化分析助力企业洞察客户需求，实现精准触达。4）推动万物互联：全方位连接人、流程、数据、事物，实现人机互联、机机互联、万物感知。

产业政策频出，助推行业快速发展。我国全面扶持科技企业发展，在云计算方面，鼓励政府、企业上云的同时，建设绿色低碳、技术先进的云基础设施成为政策发力的方向；在工业互联方面，工业软件的国产化、采销线上化是未来的趋势；在信息安全领域，关键基础设施的国产化、个人信息保护、数据安全的相关政策不断发布；在人工智能领域，智能驾驶、智慧教育成为红利释放的核心赛道；在金融科技领域，促进资本市场开放创新、DCEP 生态体系搭建的政策层出不穷；在医疗信息化领域，最新发布的公立医院发展指引对行业中长期景气度提供了政策支撑。

 “十四五”聚焦数字经济，行业开启成长第二曲线。数字经济已经渗透到了国民经济的各个领域，发挥着帮助经济转型升级的重要作用。2020年10月，中共中央第十九届五中全会进一步研究“十四五”规划和“2035 年远景建设目标”，突出科技创新关键地位，把科技自立自强作为国家发展战略支撑。未来十年，是新基建的集中建设期，我国拥有产业升级、科技升级的重大机遇，叠加后疫情时代对数字化的习惯培育，中国计算产业正处于大变局中，正开启成长的第二曲线。当前产业数字化向纵深方向演进，将持续带来发展红利和投资机会，云计算、工业软件、人工智能、信息安全等领域基本面支撑较强，企业端数字化转型加速发展，值得重点关注。

二、云计算：赋能数字经济，应用空间拓展显著

中国云计算软件细分种类包括IaaS层、PaaS层及SaaS层。IaaS层是内部系统和公共云之间的软件和硬件层，其融合了许多不同的工具和解决方案,是成功实现云计算部署的重要系统。平台即服务(PaaS)是一种云计算产品，包括开发工具，编程语言，数据库,数据库管理系统等资源，以及来自提供商的其他工具。过去几年中，以IaaS、PaaS和SaaS为代表的全球云计算市场一直保持稳定增长态势，2020到2021上半年，我国经济稳步回升，根据信通院数据及阿里云研究中心推算，未来5年云计算市场规模合计将超过6000亿元，计算软件需求将进一步扩大。

1、IaaS/PaaS市场规模保持高增长

IaaS/PaaS市场持续向好，云厂商头部效应显著。根据《中国公有云服务市场（2021上半年）跟踪》报告显示，2021年上半年中国公有云服务整体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到123.1 亿美元，其中 IaaS 市场同比增长 47.5%，PaaS 市场同比增长 53.9%。阿里云稳居 IaaS+PaaS第一位置。根据 IDC 官网，无论是在 IaaS 市场还是在 IaaS和PaaS 的联合市场，头部厂商阿里云、华为云、腾讯云占据了前三的位置，共同占据了六成的市场份额。2021 年上半年，IaaS 领域阿里云市占率为38.6%，第二位的华为云市占率为 11.2%。IaaS+PaaS 领域，阿里云市占率为 37.9%，第二位的腾讯云为 11.2%。

服务器周期性利好，未来有希望重回高增长轨道。硬件服务器作为云计算的基础性支撑，行业收入呈现较强的周期性，过去 3 轮行业周期为 3-4 年，且上一轮周期性高点出现在 2018 年，考虑到服务器产品本身的折旧与替代周期，我们认为，全球服务器行业有望在 21-22 年迎来新一轮的周期性高点。2021年上半年，中国服务器市场出货量为170.6 万台，同比增长8.9%，市场规模为108.1 亿美元，其市场未来有希望重回高增长轨道。

2、企业数字转型驱动，SaaS市场潜力巨大

国家新基建战略与企业数字化转型联合助力SaaS业务增长。随着国家新基建战略的积极推进，云厂商、政府、运营商对服务器等硬件需求不断提升， SaaS 服务显著增加，SaaS 服务企业用户认可度持续提升，2020 年，金融、电信、交通、教育等行业在国内私有云行业中的占比较高，合计达到 41.0%，预计未来两年将持续扩大。

算力需求不断增加，新业态驱动云计算业务持续发展。从云计算的下游需求端看，人工智能场景的算力需求极大驱动了云计算市场的发展，与此同时，随着5G通讯的普及，物联网终端的数据存量成指数级增长，对海量数据的存储需求凸显，逐渐增加的服务器端和物联网终端的通讯频率和数据处理计算频率对云计算和容器等提出了更多需求，将传统服务器集中计算的模式转移到分布式边缘计算的趋势也逐步明朗，而边缘计算要极大依赖于云存储和云计算。因而新兴产业发展需求增加极大促进云计算产业发展。

国内国际SaaS市场增长潜力巨大。根据中国信通院数据，2020 年全球 SaaS 市场规模达 1269 亿美元，较上年增长16%，预计 2021 年市场规模将达到1464亿美元。根据Mergermarket 数据，全球 SaaS 企业并购数量由 2011 年的 35 笔上升至 2020 年的 115 笔；并购交易总金额由 2011年41亿美元大幅上升至 2020 年约 240 亿美元，年复合增长率为 22%。从国内SaaS市场与国际SaaS市场进行对标分析，从市场规模、企业市值以及IT投入占比三个方面来看，国内SaaS市场潜力尚未完全释放，增长空间巨大。

在软件服务SaaS领域，各大厂商营收显著增长。2021 年上半年，用友网络实现云收入15亿元，同比增长 100.7%，收入占比达到 47.4%；金蝶国际云服务收入 14.88 亿港元，占比达到 66.13%；广联达实现云收入 11.68 亿元，同比增长 75.3%；金山办公云收入为7.35 亿元，同比增长 37.92%。从头部厂商营收来看，国内SaaS 企业上云转型步伐加快，同比增速可观。

3、云原生持续创新，市场应用空间拓展显著

云原生生态逐步完善，成体系化应用效益开始凸显。云原生的底层核心技术逐步成熟，细分领域的衍生技术蓬勃演化，容器、微服务、DevOps三大云原生核心技术中，容器技术进入成熟期，市场应用深度逐渐增加。云原生中间件、无服务器架构的代表技术函数计算，以及应用融合类技术均开始进入爆发期，技术的突破所产生的融合应用的兴起将进一步扩展云计算的市场规模。

云原生行业用户占比上升，进一步加速市场繁荣。用户侧需求的不断变化，持续催生云计算新技术的形成，从而实现在行业升级转型过程中提供灵活组合的标准能力，实现高可用性、敏捷替代的价值。虽然互联网和信息行业是云原生最成熟的行业，但垂直行业对云原生的认同逐步形成，行业用户占比同比上升，在云原生不断推动各行业发展的背景下，将进一步加速市场繁荣。根据信通院调查报告显示，2020年我国金融、服务业、政务、电信、制造等行业应用占比显著攀升，行业数字化转型的带动效应凸显，虽然现在云原生行业处于初期阶段，但是随着大数据、云计算的发展，未来云原生行业将得到快速发展。

三、工业软件：战略价值凸显，国内加速崛起

1、工业升级，释放数字化及智能化需求

随着工业化进程的深化，我们对工业软件的需求也持续加深。目前工业正在经历第四次工业革命，第一次是蒸汽技术时代，第二次是电力技术时代，第三次是计算机及信息技术时代，第四次则是数字化与智能化时代。第四次工业革命将加速释放工业领域数字化和智能化的产品需求，数字化将会逐步覆盖渗透到所有工业行业和领域，并将推动工业软件的技术变革，这对我国工业软件发展是难得的历史机遇。物联网、大数据、云计算、人工智能等技术的不断发展，全球工业大国相继部署新型制造业发展战略，比如德国的工业 4.0战略即是以“智能制造”为主导，“智能制造”时代，复杂精密工业产品的自主研发和生产，需要研发环节整个生态和生产环节众多供应商的协同运作。这些都对工业软件提出了新的深度需求。

2、国外技术封锁，倒逼国内市场替代加速

享受“双循环”新发展格局带来的利好，对国外有依赖的关键产品逐步实现国产替代。受国际形势变革和疫情影响，经济全球化和产业供需体系受到极大打击，我国外循环的发展模式受到挑战，也面临着极大的不确定性。为了适应新形势新要求，我国提出“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。在此大背景下，对国外有依赖的关键产品逐步实现国产替代。

中国基础软件几乎是一片空白，存在非常大的替代空间。无论是操作系统，还是数据库，虽然已经有数百家国产替代，但市场仍然是被 Windows, Linux, MySQL, Oracle 等垄断。那么在工业领域呢？应该更为惨烈，PTC、达索、西门子等核心设计仿真软件垄断了国内 90% 的市场，DCS、PLC、SCADA 等工控软件垄断了国内 70% 的市场，高端占 95% 以上。新形势下，有望加速国产软件替代进程，产品的不断实践和迭代，助推国内工业软件性能升级。

工业软件作为“卡脖子”的关键产品，有望迎来快速发展的窗口期。例如，美国实体名单举措，使中国企业特别是龙头企业产生危机感，去美国化（包括美国工业软件）的需求和积极性空前高涨，国内高科技企业为预防工业软件禁用风险，积极寻找国产可替代的工业软件。“双循环”新发展格局战略构想的提出，将进一步为工业软件发展赢得利好政策空间，在需求内化的过程中给予国内工业软件企业更多与工业企业合作的机会和产品发展进步的空间，工业软件产业有望迎来快速发展的窗口期。

3、国内千亿蓝海市场，国产替代空间广阔

中国工业软件市场规模已达千亿级，正处于快速增长阶段。根据清华大学软件学院院长王建民预测，到 2025 年的“中国智造”时代，我国将形成自主的操作系统与工业软件及其标准体系，自主工业软件具有满足市场50%的供给能力，自主工业互联网云平台在重点行业的应用普及率超过60%，工业软件市场空间可达数千亿元，自主工业软件是从中国制造到中国创造的桥梁，国内厂商必将在产业数字化时代迎来蓬勃发展的机会。截止 2020年，中国市场规模已接近2000亿元，正处于快速增长阶段。

国内工业软件产业规模占全球比重小，但增长率远高于全球水平。2013 年以来，制造业进入了新旧动能加速转换的关键阶段，全球工业软件产业稳步增长，中国工业软件市场更是呈现出快速发展的态势。2020 年，全球工业软件市场规模达到 4358 亿美元，近三年同比增长率均在 5%以上。国内工业软件产业规模仅占全球工业软件市场规模的 6%，但国内产业规模增长速度较快，近三年同比增长率在15%左右。

受益于智能制造、国产替代、云化转型的机遇，未来数年实现快速发展。管理类软件目前的市场规模较大，且国产厂商已占据主导地位，龙头企业在国产化和云化机遇下有望更进一步，研发类工业软件目前国产份额小于5%，可替代空间极大,目前国内的研发设计软件市场受困于盗版，市场仍有较大的释放空间，国内企业的市占率也处于较低的水平，未来随企业正版化意识的提升，以及龙头企业产品力及市场认可度的提高，有望实现市场规模及市占率的双升。

四、网络安全：政策不断加码，行业高速增长可期

1、网络安全政策催化，数据安全凸显

2021 年网络安全行业政策密集发布。2021 年，网络安全行业有多个重磅的法律法规推出并实施，包括了《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等等，政策推出的密度前所未有。随着后续标准、法规、规章的陆续落地，数据安全、关机领域的相关需求也将持续释放。

行业内生需求增加，产业规模加速增长。2021年全国信息安全标准化技术委员会已经发布 9 项数据安全国家标准，从政策落地的角度来看，《数据安全法》、《个人信息保护法》等重要政策推出，行业内生需求增加，合规需求驱动进一步升级，产业规模加速增长。中国网络安全支出有望在2025年增长至187.9亿，五年CAGR约为17.9%，增速继续领跑全球。同时，相关企业建立完善数据合规管理制度与流程的进程也将大幅加快。

系列事件发生，网络安全利好催化不断。2021年7月下旬，工信和信息化网络安全管理局委托中国互联网协会组织召开重点互联网企业贯彻落实《数据安全法》座谈会。腾讯、阿里、美团、奇安信等12家企业参会，监管已从互联网平台巨头开始具体落实，影响规模逐步扩大。滴滴事件凸显了我国数据安全的极大隐患，随着监管市场开启全面整顿，数据安全审查大幕已经拉开，并将直接推动网络安全行业景气度上行。

2、网安与数字化融合加速，中高速增长可期

网络安全进入新的行业拐点期，与信息化融合提速。从整个网络安全发展主脉络来看，无论是“攻防”还是“合规”，最核心的逻辑还是信息化重要了，安全才更重要。信息化、数字化发展越快，对关键基础设施运营、机构和企业业务开展的影响也就越大，威胁和风险也将持续上升，网络安全增长才会提速。2021年以来，国内对数字经济的发展特别关注，信息化已经渗透到国民经济的各个领域，产业数字化、数字产业化、数字化治理产业规模快速扩大，新的威胁和挑战在增加，安全同信息化、同业务在深度融合。

新时期国内网络安全行业将保持中高速增长。“十四五”时期，国内数字经济将保持快速发展势头，围绕着数据资产的攻防需求也将更为旺盛，尤其是在合规趋严的大背景下，重点行业如电信、金融、能源等行业网络安全投资占比将大幅提升至10%左右，同时中小企业和一些关键场景的安全投入力度也将加大。基于CCIA口径，预测到2023年行业市场规模有望达到861亿元，预计2021-2023年平均增速约将达到17.41%。其中软件业务平均增速将超过20%。

分具体领域看：硬件投入主要集中在统一威胁管理类产品、安全内容管理、入侵检测与防御“三大件”；软件主要增长点在网络安全分析、 情报、响应与编排等方面；安全服务则主要是依托安全咨询（合规咨询、安全测试和应急响应等），托管运营服务可能是服务板块增长最快的子类。

未来智能汽车、数据交易、人工智能等领域都孕育巨大网络安全市场。随着高等级自动驾驶的落地，据麦肯锡预测，2025年全球汽车网络安全市场规模有望达到84亿美元，其中安全软件将逐步取代解决方案成为汽车网络安全最大的市场；在监管趋严的大背景下隐私计算全面启动，开始应用于数据交易等场景，目前在金融、医疗、政务以及数据交易等领域都在应用，据毕马威等机构预测，到2024年，隐私计算相关技术服务营收有望触达100-200亿人民币的市场；人工智能网络安全市场规模增长的主要动力是新的攻击面和攻击向量往往超过传统安全防御系统的感知范围、处理能力和响应速度，如物联网的普及和联网设备的增多，网络威胁实例的增多，以及对大数据隐私问题的日益关注，人工智能技术或成为未来网络安全的引爆点和驱动力。

五、人工智能：需求爆发，赋能产业升级

1、政策持续激励，开启万亿市场空间

人工智能已经上升到国家战略高度，政策频繁出台支持发展。2016 年，《“十三五”国家科技创新规划》出台，文件指出要适时充实完善人工智能重大项目的布局；2017年，“人工智能” 首次出现在政府工作报告，并提出加快培育人工智能等新兴产业；2018年、2019年政府工作报告均有对人工智能技术的发展提出更深入的要求；2021 年，《“十四五” 规划》出炉，提出要瞄准人工智能等前沿领域，壮大人工智能产业，显示出国家进一步提升对人工智能的重视程度。

随着 AI 在场景和行业的应用加深，到 2024 年全球人工智能的市场规模有望达到六千多亿美元。随着国内劳动力成本的上升以及老龄化趋势的延续，人工智能的大发展时代逐步来临，各个行业有望与人工智能紧密结合并颠覆传统的发展模式，近几年人工智能的研究和应用开始遍地开花，随着智能制造热潮的到来，人工智能应用已经贯穿于设计、生产、管理和服务等制造业的各个环节；据沙利文数据，2019 年全球人工智能行业的市场规模约为 2000亿美元，预测到 2024 年，全球人工智能的市场规模有望达到6000亿美元，2016-2024 年复合增速达到30%左右。

国内AI 市场有望继续保持高速增长，随着商业化场景不断拓展，复合增速高于全球平均水平。随着人工智能技术在各垂直领域加速渗透，越来越多的行业将开启智慧化升级进程，其他垂直领域占比将以较快的速度增长，中国人工智能产业进程的快速发展，目前中国人工智能产业布局已经基本形成。据沙利文数据，2019 年我国人工智能市场规模约为1300亿元，预测 2024 年达到近8000亿元，2016-2024 年复合增速高达近50%，高于全球的平均水平。

2、行业应用百花齐放，机遇无限

应用场景丰富，产业化趋势加速。应用层主要包括行业解决方案和消费者产品，随着人工智能技术逐步渗透各行各业，AI+5G、AI+智能家居、AI+物联网、AI+安防……，AI在各行各业的应用正逐渐渗透进我们的日常生活，AI+解决方案和AI+产品层出不穷，形成了新技术推动新产品，新产品革新传统行业的良性商业闭环。目前产业链中位于该环节的相关人工智能公司最多，运用相对成熟的行业包含：安防、智能汽车、新零售、医疗、教育等，相关成熟产品包含：智能音箱、翻译笔、机器人、智能家居等。据前瞻研究数据，2019年中国人工智能赋能实体经济各产业占比中，AI+安防占人工智能赋能实体经济的50以上，应用最广泛，占比53.8%，其次是AI+金融和AI+营销，分布占比15.8%和11.6%，由于安防领域前期的政策推动及智慧城市对公共安全的需求，导致安防前期发展较快，未来人工智能也将在越来越多的领域得到应用落地。

1）AI+安防

从技术发展上看，人工智能技术在安防行业具有天然优势。随着人工智能的快速发展，安防已从原来的“人看”发展到当前的“机器看”，未来更将向着“机器研判、决策”方向演进；安防事件的处理，也将从原来的“事后研判”向“事前预防”发展，借助 AI 技术，借助算力、算法、数据、协同、开放的进一步提升，提前预知可能的问题及风险，驱动自动化处理或者人工干预。人工智能技术与安防产业二者的发展是互惠互利，相互成就的关系，人工智能对安防行业带来的改变不仅仅是某一种技术的影响，而是由人工智能驱动了安防行业信息化转变。

智能安防由被动监控向主动预警发展。当前阶段的安防人工智能主要以人脸识别、车辆识别的应用为主，基于人脸或车辆智能分析系统在海量视频数据中短时间内迅速搜索到目标(人物、车辆或其他)并跟踪定位，同时可利用大数据进行潜在犯罪的预判，结合行为人先前犯罪前科等数据，对其可疑行为（如购买违禁品、在特定地点蹲点徘徊等）进行识别和预警。智能安防由被动监控向主动预警发展，一方面，它能够助力警务人员的侦查办案效率的大幅提升；另一方面，也推动预警机制的进一步完善。

市场需求、AI发展和政策支持均推动“AI+安防”行业高速发展，相关市场规模依然保持较快增速。社会安全需求的不断提升，推动安防行业创新发展，从个人信息安全，到家庭、小区、社会、国家安全等都对“AI+安防”产品提出迫切需求。头部安防企业通过自身的技术和硬件设备，利用个性化方案切实解决行业痛点，形成纵向生态链， 同时，“十三五”规划、十九大报告等均指出要加强安防视频监控建设，多项政策的叠加支持为“AI+安防”发展和应用落地等提供了充足资金支持。根据艾瑞预测2020年市场规模可达到453亿元，2022年市场规模有望突破700亿元。

安防类龙头企业强者恒强，双寡头垄断的格局已经形成。安防行业近几年集中度不断提升，行业小企业迅速出清，而在中大型企业中，龙头企业的优势则更为明显，安防龙头的业务增速远远快于行业平均增速，近5年龙头企业海康威视、大华股份的营收复合增速达在40%左右，据IHS 的数据显示，这两家企业的合计全球市占率也不断攀升，2018年营收占全球四成左右，双寡头垄断的格局已经初步形成。

2）AI+金融

AI+金融近年来发展迅速，落地场景丰富多样。AI+金融主要是通过人工智能核心技术（语音交互、自然语言处理、计算机视觉）作为主要驱动力，为金融行业的各参与主体、各业务环节赋能，突出AI技术对于金融行业的产品创新、流程再造、服务升级的重要作用。主要应用场景在智慧网点、智能客服、智能信贷、智能合控、智能投顾、智能投研、智能保险等，AI 技术可提升服务场景效率，可全面赋能金融业前中后台，前台包括智能身份识别、智能营销、智能理赔等，AI 可扩大业务半径获取长尾客户，并可以为用户画像高效定制服务以提高客户体验及粘性；中台包括 AI 风控、智能投资、智能合规管理等，AI 可提高运营效率、降低运营成本及潜在损失，后台包括智能运营管理和智能平台建设，AI 旨在优化流程，降低管理成本。

AI将对金融行业降本增效，AI是金融业下一阶段转型的必需。从2016年起，金融行业正在运用 AI 技术不断向智慧金融转型，中国各银行机构都利用人工智能技术替代人工完成各项业务，该举措不但削减银行的人力成本，更提升了银行的运营效率。人工智能的应用将为银行业生产经营活动带来革命性的转变，将是推动银行业数字化、智能化转型的核心动力，AI+金融有望从底层改变目前金融行业数据冗杂及运营成本高企的问题，从前中后台全面赋能，预计未来AI技术在金融科技领域的渗透率将能达到 40%以上。

目前AI+金融市场规模持续增长， 2022年银行AI总投入或将超220亿元。通过对2018-2022年中国AI+金融相关市场规模的统计和预测，可以看出金融领域对整体信息化科技投入的总规模保持上升趋势，其中人工智能投入在整体科技投入中的占比增速平稳上升，说明市场中的需求方肯定了AI技术的应用价值，并有计划的加大购买力度，其中银行业的业务最为复杂，数据海量，同时风控要求最高，成为了金融领域中AI技术最主要的需求方。在过去几年中，银行业对于AI技术的投入持续增加，据艾瑞预测，2022年总投入规模将超过220亿元。

智慧金融领域参与者众多，主要包括金融机构、金融科技公司、人工智能公司，公司各具特点和竞争优势。金融机构指的是银行、保险、证券等金融核心领域的大型金融企业，他们每年在智能科技领域投入研发经费都持续增长，近几年复合增长率达到30%；金融科技公司指的是长期进行某一特定金融领域信息化工作的公司，典型的如恒生电子、同花顺、万得等；人工智能技术公司指的是近年成立的，掌握最前沿人工智能技术的公司，包括云从、旷视等。这几类公司各具特点和竞争优势，金融机构拥有最大而全的金融客户以及数据，而绝大部分人工智能技术公司在客户数据上十分缺乏，但人工智能技术公司在AI核心领域的研发应用能力最强，金融科技公司的优势是 IT 开发能力丰富，对自己熟悉的特定领域有较深刻的认识。

3）AI+医疗

医疗是中国人工智能应用的四大重点领域之一，AI+医疗有助于提升就医各环节的效率。人工智能对于医疗行业的改变涉及到候诊、诊断、治疗、研发、康复等各个方面，在候诊环节，利用人脸识别、智能语音等技术，获取患者病理特征，与患者完成关于病情的初步互动，并通过传感器完成体温、心率等指标的初步测量工作，从而实现身份识别、挂号、导诊的功能，在诊断阶段，AI 辅助诊断则是基于海量临床文档、报告、原始医学图像等多维数据，同时基于人工智能算法，综合多学科知识存储，为医生诊断治疗提供参考，特别是某些场景优势明显，例如人工智能在对超声、CT、核磁共振等各种医学影像的识别中都展现出了优势；在康复管理阶段，AI可实现数据实时采集，上传到云端进行自动化数据分析，时刻提醒患者的身体状态。因此，AI+医疗通过介入多种医疗场景，不断提高行业效率。

老龄化加剧催生大量医疗需求，AI医疗行业逐步进入稳定增长期。在人口老龄化以及慢性疾病数量增长的情况下，对医疗技术人员及医疗资源的需求不断上升，越来越多的人工智能将参与到医疗和康养行业当中，它们会成为医生和护士的得力帮手；目前我国人工智能市场发展快速，自2018年AI应用于基因检测序列以来，AI医疗的商业化模型逐步形成，根据沙利文咨询统计，同年AI医疗市场规模增速616.7%，总融资71笔，融资总规模30.5亿元，2019年后以40%-60%的增速实现快跑。

4）AI+教育

人工智能在教育领域的应用场景包括教师的辅助教学和学生的自主学习。目前辅助教学应用集中在布置作业和阅卷批改环节，通过AI帮教师减负，备课时间节省33%，文科类的阅卷时间降低50%-70%，理科降低30%-50%，；学生自主学习场景的应用主要围绕学习过程的管理和测评环节上，利用计算机视觉和语音交互完成学习的管理，主要应用有拍照搜题、分层排课、口语测评等，AI帮助学生学习效率提升，错题解决率也明显提升。

我国AI+教育行业尚处红利期，渗透率与业务规模持续提升。2014-2016年，中国AI+教育处于应用探索时期，随着AI技术开始持续落地，AI技术红利期到来，我国AI教育的市场规模大幅度增长。从市场规模来看，2018年AI 技术相关的教育规模是123.8亿元，预计2020年上升至3807.4 亿元，到 2022 年 AI 相关的在线教育能达到700多亿规模；从渗透率来看，AI 技术相关的教育市场规模从 2018 年的占比4.9%，预计到2020年将达到 8.6%，2021年之后会超过10%，渗透率不断提升。

5）AI+智能汽车

自动驾驶核心技术体系概括为“感知、决策与执行”，AI 在感知和决策阶段扮演着重要角色。感知系统负责感知周围的环境，并进行环境信息与车内信息的采集与处理，主要涉及道路边界监测、车辆检测、行人检测等技术。决策系统也被称为“上层控制系统”，负责路径规划和导航，通过执行相应控制策略，代替人类做出驾驶决策。执行系统负责汽车的加速、刹车和转向，主要由电子制动、电子驱动以及电子转向三部分构成。近年来，人工智能基础层的不断突破，使得汽车所搭载的处理器不但可以同时应对更多的识别任务和决策，还能部署对算力要求更高地深度学习模型，深度学习算法的运用极大地提高了汽车识别道路、行人等障碍物的正确率，还实现了传统人工智能算法无法支持的多目标检测任务。

自动驾驶是AI技术发展的重要应用方向，智能汽车将成为未来10年最重要的智能终端入口。自动驾驶系统作为代替人类驾驶的解决方案，已经成为人工智能最具前景的应用之一，AI技术借助摄像头、雷达等传感器，同时与高精度地图、定位系统、以及车路协同相互合作，在运行过程中这些数据的处理都需要 AI 算法的支持；目前自动驾驶虽然难以明确具体商用时间，但是在一些固定场景，如港口、矿山等已经实现部分自动驾驶，一些慢速场景，如农机、扫地机器人送等场景中也已经实现落地，在未来十年自动驾驶的应用一定改变人们生活方式。

政策持续鼓励扶持国内自动驾驶产业落地，预计2025年国内自动驾驶渗透率将达到34.2%。2020年12月30日，交通运输部网站公开发布了《关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见》，提出到2025年，自动驾驶基础理论研究取得积极进展，道路基础设施智能化、车路协同等关键技术及产品研发和测试验证取得重要突破；出台一批自动驾驶方面的基础性、关键性标准，建成一批国家级自动驾驶测试基地和先导应用示范工程，在部分场景实现规模化应用，推动自动驾驶技术产业化落地。据IHS Markit报告显示，中国乘用车市场L2级及以上自动驾驶系统渗透率已从2018年的3.0%快速增长至2020年的13.0%，预计到2025年将达到近34.2%，增长十分可观。

自动驾驶行业市场空间广阔，预计2035年中国智能网联汽车技术和产业体系全面建成。自动驾驶的产业进程呈现明显加速状态，全球各大公司都加速推进自动驾驶汽车的研究，根据前瞻产业研究院发布的《中国无人驾驶汽车行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》相关数据，自动驾驶汽车到2025年可以催生出一个2000亿至1.9万亿美元的巨大市场，至2035年全球自动驾驶汽车销量将达到1180万辆，2025-2035年间年复合增长率为48.35%，届时中国将占据全球市场24%的份额。同时根据国家发布《智能网联汽车技术路线图 2.0》的指引，计划到 2025 年，PA、CA 新车占比超过 50%；C-V2X 终端新车装配率50%，到2035年，中国智能网联汽车技术和产业体系全面建成，网联式高度自动驾驶智能网联汽车实现大规模应用。

六、投资建议

数字化加速产业变革，软件的核心地位不断突出。十四五确立了数字中国的发展目标以后，这一年来，产业的数字化进行得如火如荼，即使在疫情对经济和地方财政的影响下，行业的两年复合增速仍然超过 2016 年以来的同期水平。在数字经济发展的过程中软件化的趋势日益明显，越来越多的行业需要软件来定义，软件的核心地位不断突出。

行业云化与国产化是两大主要趋势，重点布局高景气赛道，包括：云计算、工业软件、网络安全、人工智能等。中国云计算产业步入 2.0时代，云应用从互联网向行业渗透，云需求从 IaaS层向 SaaS 层上移，云原生的认可度逐渐提升，同时分布式云成为云计算的新业态；国产化软硬件全面提速，国产生态日益丰富，基础软硬件作为 ICT 产业基础，CPU、操作系统、数据库等基础件的国产产品已逐步进入可用、好用阶段，同时应用层的产品已逐步可取代海外同类产品，例如 ERP 和工业软件，国产 ERP 受益行业信息化浪潮，渗透率持续提升，工业软件领域的部分平台、系统、软件受益智能制造处于加速落地阶段。 

七、风险提示

1、中美贸易战带来国内科技环境进一步恶化的风险 

当前中美贸易战依旧持续，美国政府仍旧继续对以华为为首的我国科技厂商进行技术封锁，目前美国政策存在一定不确定性，对我国科技厂商的封锁与抵制有可能进一步加大，将为我国科技领域的发展带来更大阻力。

2、下游需求不及预期的风险

若下游数字化需求不及预期，相关的数字化投入增长或慢于预期，致使行业增长不及预期。