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能源：本周汽油库存降至2017年11月以来的最低水平，库欣地区原油库存降幅放缓，OPEC下调今明两年全球原油需求预期。美国民主党联名上书，要求采取释放石油储备和禁止石油出口等途径来应对能源价格的上涨。但即使释放石油储备，对于油价的压制也只是短期的。

 

有色：供给方面，本周伦铜、伦铝库存水平均继续下降，库存量均已超过10周连续下降，沪铜和沪铝的库存本周都有所回升。目前三大交易所铜库存创2008年以来同期新低，仅略高于2021年初。下滑势头仍未见缓解迹象。

 

黑色：钢材市场方面，在环保和压减产量双重制约下，钢材供给受约束成为现阶段市场常态，同时国家统计局数据显示基建增速远不及预期，目前市场表现出供需双弱的局面。煤炭方面，本周国家继续加大保供稳价的政策，煤炭最高日产量创近年新高，煤炭价格继续下调。

 

一、EIA周报聚焦：汽油库存下降至2017年11月以来新低

 

一周聚焦

 

走势回顾：本周主要油品价格涨跌互现，截至11月12日，WTI周度跌幅0.59%，Brent周度跌幅2.79%，Oman周度涨幅0.42%，SC周度涨幅0.33%。

美国截至11月5日当周EIA原油库存环比增加100.2万桶，预期增加155万桶，前值增加329万桶，连续第三周增加。汽油库存实际公布下降155.5万桶，预期减少85万桶，前值减少148.8万桶，汽油库存降至2017年11月以来的最低水平；精炼油库存实际公布减少261.3万桶，预期减少150万桶，前值增加216万桶，精炼油库存仍高于2018至2019年同期水平。美国库欣地区原油库存下降3.4万桶，库存降幅收窄。EIA报告显示，美国上周原油出口增加12.8万桶/日至305.3万桶/日，原油进口降低6.4万桶/日至610.8万桶/日。

 

上周OPEC+决定维持12月的40万桶/日的增产计划不变，同时沙特阿美调高12月付运予亚洲、美国与欧洲客户的官方售价（OSP）差额，这反映出实货市场紧张依旧。另外阿联酋表示，如果不是OPEC+的努力，今天油价将会更高，这表明该组织将继续抵制美国对其加快增产的施压。需求方面，11月11日周四，欧佩克最新月度报告显示，由于能源价格飙升，全球原油需求可能会降低，欧佩克将其2022年对欧佩克的原油需求预测下调10万桶/日，至2870万桶/日。此外，报告对2021年世界石油需求预测较上次下调16万桶/日，需求增速为570万桶/日，需求为9640万桶/日。

 

与此同时美国的通胀达到数十年高位，美国总统拜登正面临包括党内人士在内的越来越大压力。美国民主党联名上书，表示当前美国的汽油价格正高速飙升，已经给多数美国家庭和中小型企业带来沉重的经济负担，要求其采取行动应对能源价格上升，可用工具包括向市场释放石油储备和禁止石油出口等，来达到降低该国油价的目的。

 

二、有色：伦铜库存继续下降，现货需求强劲

 

一周聚焦

 

走势回顾：相较上周最后一个交易日，伦铜上涨2.54%，沪铜上涨1.80%；伦铝上涨5.56%，沪铝上涨2.75%；伦铅上涨0.15%，沪铅下跌0.51%；伦锌上涨1.41%，沪锌上涨1.39%；伦镍上涨2.57%，沪镍上涨3.52%。

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铜库存方面，截至11月11日周四，伦铜库存为104175吨，周减少19225吨，连续12周库存水平减少，环比大幅下降16%，为2015年来同期库存的最低值。伦铝库存为982025吨，周减少27700吨，周库存继续连续第十一周减少。截至11月12日周五，沪铜库存为38019吨，周增加555吨，在上周库存大幅下滑之后本周小幅回升。目前三大交易所铜库存创2008年以来同期新低，仅略高于2021年初。沪铝库存为307779吨，周增加774吨，和上周基本持平。 

 

多位行业人士称，智利Codelco公司的部分客户不愿意签订2022年铜长单合同，主要因铜市逆价差位于七年来最高位，现货需求非常强劲，这部分铜买家担心未来可能因采购铜而遭遇亏损。目前LME注册仓单不断增加，注销占比持续回落，本周伦铜库存仍在下滑，去库存依然存在，现货偏紧状态未明显缓解，周三，LME执行长Matthew Chamberlain在路透商品交易会议上表示，大量的铜需求引发了市场对其可能耗尽的担忧，但他表示，LME也将考虑采取进一步行动。此外，本周公布的美国通胀数据高企，推升了市场对美联储可能加快收紧货币政策的忧虑，美元指数继续走强，为去年7月下旬以来最高，限制有色金属涨势。

 

铜供给方面，国内冶炼厂因限电和检修因素对铜精矿采购需求相对有限，最近限电影响缓解，11 月国内电解铜产量有回暖预期，同时由于上游铜矿加工费增长放缓，近期如LasBambas等铜矿端扰动消息较多，叠加硫酸价格大幅回落，炼厂生产压力增大，后市精炼铜产量预计仍将受到限制；铜需求方面，由于当前下游需求偏弱，接货方按需备货，交投氛围冷清，整体成交活跃度一般。

 

铝供给方面，由于前段时间铝价下跌，铝厂产能利用率较低。据Mysteel统计，2021年10月全国铝杆产量为25.02万吨，环比下降4.14%，同比下滑5.51%。需求方面，短期而言铝需求旺盛，下游终端企业积极询价，尤其是线缆企业买兴强烈。不过Mysteel调研全国81家铝杆样本企业显示，后期天气转寒，工地施工节奏放缓，线缆方面的需求可能转弱。

 

三、黑色：煤炭日产量创近年新高

 

一周聚焦

 

本周黑色系品种涨跌互现，较上周最后一个交易日，焦煤跌7.97%，焦炭跌3.09%，铁矿石跌2.50%，螺纹钢张0.05%，热卷跌0.48%。

 

钢材铁矿

 

供给方面，Mysteel调研数据显示，本周螺纹钢产量283万吨，周环比下降6万吨。需求方面，螺纹钢周表观消费308万吨，周环比增16万吨。库存方面，螺纹钢总库存788万吨，周环比增加4万吨。螺纹钢周产量环比下降，表观消费周环比上升，库存水平基本持平。

 

10月13日，工信部和生态环境部发布《关于开展京津冀及周边地区2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产的通知》，明确2021年11月15日至12月31日，确保完成京津冀及周边地区粗钢产量压减任务。另外本周沈阳房产局表示沈阳仍执行现行限购、限售等政策，未发生改变。

 

供给端，在环保和压减产量双重制约下，钢材供给受约束成为现阶段市场常态，11月有28家钢厂发布检修计划，个别钢厂跟进发布检修计划。同时，本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.59%，环比上周增加0.69%，但是同比去年下降14.74%，目前钢厂开工率依然较低。 

 

需求端，国家统计局数据显示，1-9月，房地产资金来源中的国内贷款约1.9万亿元，同比下降8.4%，不过近期房企贷款压力有所缓解。

 

焦煤焦炭

 

焦煤焦炭价格在周初短暂上涨之后继续下行，其中供给方面，内蒙区域，受前期道路结冰和疫情双重因素影响，汽车拉运缓慢，销量有所下降，场地库存明显增加；陕西矿区，区域内煤价稳中下行，叠加天气影响，出货量无明显增加；山西晋北矿区产销正常，矿区煤矿积极保供电煤，大矿排队装车现象普遍，市场煤销售较少。Mysteel统计显示全国110家洗煤厂样本本周的开工率为71.01%，较上期值降0.90%，日均产量59.48万吨，较上周降0.99万吨。本周综合开工率小幅下降，但在国家总体煤炭保供背景下，煤炭产量稳定，国家发改委表示，10月以来，各地区、各有关部门和煤炭企业大力推进煤炭保供稳价，全国煤炭产量和市场供应量持续增加，煤炭最高日产量达1193万吨，创近年新高，电厂供煤持续大于耗煤，为煤炭期现货价格大幅回落提供了有力支撑，为确保能源安全保供和人民群众温暖过冬奠定良好基础。

 

需求方面，进入11月北方各地陆续进入采暖季，各地天气预警情况较密集，钢厂高炉停产、减产力度逐渐加大。多地钢厂集中限产、检修加上近期钢厂利润下滑，对高价焦炭抵触心态较强，对焦炭采购多数是按需为主。受上游原煤价格走低及下游钢厂需求减弱影响，焦炭价格开始下调。