信用策略周报:浙江省城投投资价值分析(20211025-20211029)

2021-11-03
周春欣
信用策略分析师
刘星宇
兴业研究公司利率研究员
 
 

 

本周专题报告主要分析浙江省城投投资价值及省内城投债相关机会。   浙江省经济财政实力很强,债务负担尚可;金融资源较为分散,整体规模处于全国前列,建议关注省内投资档及投机档城投债的相关机会。基于对省内地级市经济财政实力和债务水平的分析,我们在省本级及杭州、宁波、温州、嘉兴、台州、金华等几个区域的城投个券中进行筛选,并对个券的投资性价比、平台地位、业务开展情况、债务情况等因素进行了综合考量。此外,根据国务院国资委下发的《关于报送地方国有企业债务风险管控情况的通知》中相关要求,我们对各主体再次进行筛选。基于上述分析,我们建议在投资档关注宁波市级、杭州区级和县级、台州县级、温州市级、嘉兴市级部分城投平台个券相关机会,在投机档关注温州区级部分城投平台个券相关机会。
 
上周区域利差方面,根据兴业研究城投区域信用利差,上周多数地区信用利差呈现下行趋势,其中贵州省、天津市的利差走阔最多,山西省、河北省利差收窄最多。从历史百分数来看,上海市、江苏省、广东省的利差位于历史较低位;贵州省的利差达到历史最高点,辽宁、吉林和黑龙江3省利差位于历史较高位。行业利差方面,上周兴业研究行业利差多数收窄,上行最多的行业为纺织服装和计算机;轻工制造和农林牧渔的行业利差则收窄最多。从历史百分数来看,农林牧渔和轻工制造的利差位于历史较高位上,机械设备的利差位于历史最低点,建筑装饰、建筑材料、电子、化工、有色金属、新能源、国防军工、休闲服务、商业贸易这9类行业的利差目前位于历史极低位上。
 
上周估值偏离在100BP以上的债券共有49支,来自43个发行主体;成交波动在100BP以上的债券共有45支,来自38个发行主体,以城投和地产企业为主。

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