本报告完整版请联系行业研究团队

​

一、高端装备行业概况

1、高端装备是经济发展的基石

高端装备是一个广泛的概念，泛指应用于制造业、采矿冶金、建筑业、交通运输业等领域的各类装备，包括工程机械、数控机床、工业机器人、城市轨道交通装备、船舶、航空装备等。

装备处于产业链中游，覆盖经济的重点领域。装备上游主要包括结构件（铸件、钣金件等）、零部件（感知、控制、执行等机械和电子零件）、分系统（动力系统和传动系统等）。下游则几乎涵盖经济的各个领域，包括冶金采矿、基建地产、制造业、服务业等，此外，出口也是装备需求的重要方向。

下游产业规模决定装备发展空间。产业链中游的位置使得装备发展会受到上、下游两端的影响。上游的影响主要来自原材料的价格波动。下游则直接决定装备的发展空间，面向大产业的领域才能诞生大的装备企业。

产业生命周期决定装备需求的波动特征。另一方面，装备主要用于产能建设，下游产业所处的生命周期阶段，将决定装备的需求特征。在导入期，产品需求较小，产能要求低，装备需求小；在成长期，下游产品需求高速增长、持续扩产，装备需求也高速增长；在成熟期，产品需求稳定、产能充足，装备需求减少并且主要以老旧设备更新为主，开始表现出周期性；而在衰退阶段，产能处于过剩装备，装备需求则进一步下滑，仅有少量更新需求。从产业发展的生命周期来看，对于装备企业，最友好的发展阶段是下游的高速成长期。

制造业基石，政策大力扶持装备产业发展。装备作为下游制造业和服务业发展的基石，一方面通过效率等因素直接决定下游的发展水平，尤其是对制造业而言，装备对经营效率和市场竞争力具有决定性影响；另一方面，部分装备还存在对外依赖的情况，“卡脖子”的风险使得国产化具有战略意义。基于上述情况，装备产业的发展也一直都是政策支持的重点。

2、我国装备产业发展具体情况

水大鱼大，我国是全球最大的装备市场。以2018年数据为参考，我国工业增加值为4.94亿美元，分别是欧美、美国、日本的1.33、1.46、2.74倍。全球第一的制造业规模，也使得我国成为全球最大的装备市场。一方面，从份额上看，我国在工程机械、数控机床等领域均为全球最主要市场；另一方面，从绝对规模上，我国通用装备和专用装备行业收入规模分别达到4.00和3.27万亿元。

细分产业所处阶段不尽相同，子行业各有精彩。当前我国经济处于从规模增长转入高质量发展的新阶段，装备子行业所处产业链生命周期和需求变化也不同相同。以锂电设备、光伏设备为代表的面向新兴产业的设备，下游处于高速增长期，行业最大的特征是需求扩容和技术迭代。以工控为代表的通用成长性产业，渗透率逐步提升，体现出稳健增长的特征；以纺织机械为代表的传统装备，下游产业进入成熟期，需求以更替为主，周期和竞争格局成为行业主导因素。

外资品牌与国产品牌同台竞技。我国作为后发经济体，在众多领域都有设备滞后于下游发展的特征，体现在市场格局上，就是外资品牌也是重要参与者，并且通常占据高端市场。

长三角和珠三角装备企业相对聚集。长三角和珠三角经济发达、产业配套基础好，是我国装备企业的主要聚集区域。以上市公司为样本，江苏、浙江、广东是我国装备企业最多的省份，数量占比分别达到19%、18%、13%。其他省份，也形成了特色的产业集群，如湖南的工程机械、陕西的航空航天。

二、高端装备企业发展逻辑（集中化、国产化、智能化）

1、成熟期产业，集中度提升是主要特征，龙头企业实现稳健增长

投资波动性减弱，诸多行业步入成熟期。随着我国经济的发展，消费开始超过投资成为经济增长的主要动力，固定资产投资的波动性减弱。反应至装备行业，随着下游产业进入发展成熟期，存量更新成为主要需求支撑。从行业统计数据来看，代表制造业固定资产投资总体水平的通用设备行业的收入增速也呈现窄幅波动的特征。

疫情加速企业表现的分化。新冠疫情的爆发，使得企业外部经营环节剧烈变化，对企业的应对能力是极大考验。相对而言，大型企业无论是在疫情初期的抗风险能力、还是疫情中后期的把握机遇能力方面，都要好于小型企业。再叠加大型企业在研发、产能、渠道方面的逆势扩张，市场集中度提升成为成熟期行业的一个重要产业趋势。从上市公司和全行业的收入增速来看，上市公司二季度受冲击程度、三季度复苏速度均明显好于行业整体。

总体而言，虽然部分装备行业下游需求逐步由增量转入存量阶段。但头部企业通过市场份额的提升，仍然能够实现增长。而且，如果市场格局本身相对分散，集中度提升的过程也将会是公司“护城河”加深的过程，这个阶段将会诞生一批稳健增长的优质企业。

2、从装备到零部件，国产品牌全面崛起

在众多装备领域，国产品牌开始替代外资品牌。在竞争的早期阶段，面对品牌、技术、资金实力较强的外资品牌，国产品牌通常通过差异化的市场定位、灵活的市场反应、优质的市场服务来赢得市场。并且随着技术的积累，国产品牌开始在产品力上也接近外资品牌，竞争优势进一步加大，开始逐步抢占外资品牌的市场份额。从代表性产业来看，纺织机械、注塑机、工程机械、轨交装备，国产品牌已经形成明显优势，市场份额快速提升。

技术壁垒更高的零部件环节，国产化也开始加速。伴随着设备环节的崛起，设备企业会基于供应链控制、降低成本等因素，扶持国产零部件企业，从而带动零部件环节的国产化。新冠疫情影响下，海外供应链的稳定性短板进一步暴露，设备企业加快国产零部的引入。现阶段，在挖掘机液压系统、高铁零部件、工业机器人减速器等领域，国产化开始加速推进。

我国最为全球最大的装备市场，伴随着内资品牌的技术进步，当前已经进入国产化的加速时期，从设备企业到零部件企业，各细分领域内资龙头已经全面崛起。

3、制造业从规模到效率，自动化/智能化生产模式加速渗透

制造业的核心是高效率，而自动化和智能化是提升效率的重要技术手段。通过先进的组织和高效的生产，提升质量、降低成本，一直是制造业企业的核心竞争力。自动化是在工业生产中广泛采用自动控制、自动调整装置，代替人工操纵，具有生产效率高、制造精度高、产品一致性好等优势。智能化则是在自动化的基础上，进一步实现信息深度自感知、智慧优化自决策、精准控制自执行。当前我国整体还处于自动化水平不断提升，智能化初步渗透的发展阶段。

人口老龄化之下，自动化/智能化将取代人口成为我国制造业发展的依仗。现阶段，我国面临的人口老龄化压力日益突出，一方面，体现在劳动力人口的持续减少；另一方面，也体现在用工成本的上涨。廉价劳动力红利不再的背景下，自动化/智能化将成为企业重要的战略工具，通过机器换人、信息化改造，减少人力成本的同时，实现经营效率的大幅提升。

自动化/智能化方向前景广阔，将诞生一批优质企业。自动化/智能化系统复杂，涉及产品较多，代表性产品包括工控、工业机器人、工业软件等。伴随着自动化/智能化在制造业领域的渗透，产品市场规模将持续增长，优质企业将充分受益产业红利。

三、工业机器人：自动化/智能化产业趋势下的核心装备

1、工业机器人是自动化生产代表