事件：

2021年7月，全国一般公共预算收入当月同比增速11.1%，前值11.7%，两年平均同比增速7.6%，前值7.4%；财政支出当月同比增速-4.9%，前值7.6%，两年平均同比增速6.1%，前值-4.0%。全国税收收入当月同比增速12.9%，前值9.6%，两年平均同比增速9.3%，前值9.3%；非税收收入当月同比增速-4.0%，前值21.3%，两年平均同比增速-4.9%，前值0.4%。政府性基金收入当月同比增速2.5%，前值19.6%，两年平均同比增速6.8%，前值15.4%；政府性基金支出当月同比增速-1.4%，前值-9.5%，两年平均同比增速2.5%，前值14.0%。

点评：

综合两年平均来看，财政收入稳定增长，支出增速由负转正。政府性基金预算收支均放缓。广义财政即一般公共预算与政府性基金预算收支缺口收窄，支出未有显著改善。

1、一般公共预算收入：收入恢复持续，收入进度超同期

2021年7月份财政收入当月同比增速11.1%，前值11.7%。其中，税收收入当月同比增速上升至12.9%，拉动11.5个百分点，两年平均增速为9.3%，与上月持平，表现良好；非税收入当月同比增速-3.99%，拉动-0.44个百分点，两年平均同比增速由正转负，录得-4.9%。从收入进度来看，经济实际恢复情况较好，带动上半年财政收入进度达到70%，高于历史同期，累计收入13.77万亿元，较2019年同期增加1.21万亿元，全年预算收入目标有望超额完成。

在税种结构方面，从两年平均增速来看， 7月主要税种中个人所得税仍为稳定支撑，企业所得税回升拉动税收收入增长，增值税小幅回落。在直接税方面，个税当月同比增速19.0%，两年平均增速18.9%，较上月上升2.5个百分点，居民收入基本稳定。企业所得税受同期基数抬升影响当月同比录得26.7%，两年平均增速略微上升至13.4%，直接税构成稳定支撑。在间接税方面，增值税两年平均增速降至2.7%，较上月下降3.4个百分点，疫后加速恢复趋势逐步放缓，工业增加值同比下降。尽管消费税两年平均增速由负转正至4.1%，主要是受2019年低基数的影响。从当月增速来看，7月消费税对税收收入仍为主要拖累项，当月同比-6.8%，主要受7月汽车消费疲软的拖累，加之化妆品、金银珠宝类应税品增速均有下降，未来仍会对消费税形成一定拖累。 

2、一般公共预算支出：支出平均增速降幅扩大

7月财政支出当月同比增速-4.8%，前值7.6%，两年平均同比增速由负转正至6.1%，但支出整体并未有明显加速。从支出进度来看，7月的支出进度为55%，较2020年同期略有加快，但仍低于2017-2019年同期进度。按照跨周期政策安排，一方面今年全年支出执行或预留空间应对明年的稳增长需求，另一方面也可以节省一部分年初预算的结转结余留存资金，因而下半年或不会过大幅度地加速支出。7月财政收支差额录得盈余4348亿元，符合季节性规律，但较往年盈余幅度达单月较高值。从2021年以来的支出进度来看，年初财政支出预算额度或不会完全使用完毕。

从财政支出资金投向来看，7月支出中民生类支出显著上涨，与7月国内局部疫情反复有关；城乡社区支出增速明显改善。与民生相关的支出中，7月社保、教育、卫生支出两年平均增速分别为13.5%、11.8%、23.1%，卫生健康支出受国内局部疫情反复及2019年低基数的影响，7月支出显著增加。与基建相关的支出整体变化不大，但农林水和交运支出增速转负，城乡社区事务由负转正至39.9%。从支出分布来看， 7月基建类支出占总体支出比重由19.4%升至20.4%，占比差异不大。

3、政府性基金：土地收入下滑，支出进度未有明显改善 

政府性基金预算收入增速显著放缓，支出增速小幅收窄。2021年7月全国政府性基金预算收入7889亿元，当月同比下滑，录得2.5%，两年平均累计同比增速10.2%，较前值略有下降，主要是由于土地使用权出让收入增速放缓。一方面，土地需求端，被纳入“三道红线”试点的几十家重点房企，已被要求买地金额不得超年度销售额40%[1]，一定程度上影响了房企的拿地能力。另一方面，在土地供给端，多个集中供地试点城市宣布暂缓第二轮集中供地，如深圳、青岛、上海、天津等，进而影响了拿地收入。两因素共同对土地出让收入形成拖累。

而在支出端，7月全国政府性基金预算当月支出7667亿元，当月同比降幅收窄，录得-1.4%，但两年平均累计同比增速5.4%，与前值基本一致。政府性基金支出进度为32%，受专项债发行影响为同期最低。

从地方债发行情况来看， 7月新增债券略有下滑，整体发行进度仍偏低。2021年新增专项债3.65万亿元。截至2021年7月末，全国地方已发行新增地方政府债券18833亿元，其中一般债券5287亿元、专项债券13546亿元。新增专项债发行进度仅为37.1%，按“适当放宽地方发行时间要求”，今年专项债的发行会延续至年末。7月30日召开的政治局会议中提出“要合理把握预算内投资和地方债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”，这也意味着部分专项债额度将留待第四季度发行，并于年末及明年年初形成对应支出，那么全年政府性基金支出大概率不及预算安排额度。此外，21财经报道获悉，按照监管要求，地方将预留部分专项债额度在今年12月发行，部分地区表示在预留额度于年底发行外，剩余额度将于9月发行[2]。鉴于目前7、8月新增额度并未有大幅增加，9月大概率为第三季度发行小高峰，进而带动第四季度的政府性支出的增加。

从广义财政支出来看，广义财政赤字额较低，对基建增速形成一定拖累，基于专项债发行节奏的后置及债务资金形成实物量的时间要求，基建增速或会在第四季度及2022年初有一定改善。不过，在专项债项目考核趋严、土地出让收入回落的影响下，基建投资的回升或是温和的。

注：

[1]详见新浪地产于2021年7月发布的《“三道红线”试点房企买地金额不得超年度销售额40%》，（2021-07）【2021-08-20】，http://news.dichan.sina.com.cn/2021/07/27/1279724.html

[2]资料来源：21财经网，《地方将预留部分专项债额度12月发行，明年额度将保持较高水平》，（2021/8/09）[2021/8/20]，https://m.21jingji.com/article/20210809/herald/cae69ebe87070517e72e24898d06a93f.html