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一周回顾：美国6月通胀数据再超预期，鲍威尔继续强调货币政策保持“耐心”，Taper时机仍不明朗。本周美元指数整体高位震荡，美债收益率进一步回落，高通胀数据利好黄金价格，前四日金价涨势强劲，周五受超预期美国零售销售数据的影响小幅回落。美元兑人民币和三大人民币指数维持震荡。本周公开市场全口径净回笼3000亿元。

 

基本面纵览：通胀继续走高之下，鲍威尔仍保持鸽派论调。欧央行行长释放“新”宽松信号，欧盟通过12国投资计划。英国6月通胀数据再创新高，英央行官员再放鹰派言论。日本央行下调2021财年经济预测，政策立场保持不变。国内方面，国务院发布浦东新区高水平改革开放意见。中国6月进出口数据增速超预期，贸易顺差录得年内次高。

 

后市展望：短期内美元指数和美元兑人民币料将延续震荡，欧日等非美发达经济体与美国货币政策的分化将继续在中期给予美元指数支撑。下周重点关注7月22日欧央行议息会议，本次会议大概率修改前瞻指引。伦敦金遭遇60日均线阻力，短线反弹可能放缓。出口超预期韧性和高企的贸易顺差将减轻“宽货币”周期下美元兑人民币上行压力。下半年需密切关注国内央行进一步宽松货币政策的可能性，目前1年期NCD利率较1年期MLF利率低约20bp。

 

一、疫情追踪

 

随着Delta病毒持续肆虐，本周全球日新增病例数进一步反弹。亚洲地区，日本疫情继续恶化，7日平均新增病例数较上周大幅增加45.4%；印度单日新增确诊病例数继续维持震荡；印尼单日新增病例连续五天刷新纪录，当前水平已赶超印度，成为亚洲疫情新“震中”。美洲地区，本周美国新增病例数持续增加；巴西新增确诊病例数和新增死亡病例数均出现了明显下降。欧洲地区，英国单日新增病例持续攀升；法国单日新增确诊病例数突破万例水平；俄罗斯新增病例数居高不下。南非疫情较上周有所缓和。

 

二、一周回顾

 

全球市场方面，美国6月CPI同比增长5.4%，再超市场预期。美联储主席鲍威尔强调对货币政策保持“耐心”，美联储内部意见分化，Taper时机尚不明朗。本周美元指数震荡在92-93区间，美债收益率进一步回落，高通胀数据利好黄金价格，前四日黄金涨势强劲，周五受超预期美国零售销售数据影响金价下滑。

 

人民币市场方面，本周美元兑人民币继续震荡在6.45-6.49区间，期权隐含波动率小幅回落。除英镑外，其余主要非美货币及港币相对人民币贬值，英镑相对人民币升值，三大人币指数均表现震荡。

 

流动性方面，本周3个月LIBOR上行1.488bp， CIROR与上周持平， SHIBOR下行3.1bp，3个月NCD下行8.93bp。为维护银行体系流动性合理充裕，本周央行7天逆回购保持单日100亿元的投放。本周公开市场累计有500亿元逆回购和4000亿元MLF到期，累计进行了500亿元逆回购和1000亿元MLF操作，公开市场全口径净回笼3000亿元。本周境内外掉期点数震荡，远期点数回落，掉期价差维持在100pips以内，远期价差收敛。

 

三、基本面纵览

 

全球市场

 

1. 美国：6月通胀指标再超预期，鲍威尔仍保持鸽派论调

 

美国国家统计局本周公布了美国6月通胀数据。其中，美国6月CPI同比增长5.4%，预期增长4.9%，前值增长5.0%；美国6月核心CPI同比增长4.5%，预期增长4.0%，前值3.8%，创30年新高。美国6月CPI环比增长0.9%，预期增长0.5%，前值增长0.6%；美国6月核心CPI环比增长0.9%，预期增长0.4%，前值0.7%，创08年来最大涨幅。具体来看，二手车和卡车指数6月份上涨10.5%，这是有史以来最大的月度涨幅。供给受限、食品生产商成本转嫁压力、美国西部各州加剧的“大旱”等因素正共同推高美国食品价格。另外，汽油价格的继续上行也使得全美范围内的运输成本更加昂贵。

 

与此同时，美国6月PPI同比增长7.3%，预期增长6.7%，前值增长6.6%；美国6月核心PPI同比增长5.6%，预期增长5.1%，前值增长4.8%，创下10年半以来最大同比涨幅。其中，美国6月最终需求PPI较前月上升1.0%，5月为上涨0.8%。服务价格上升0.8%，占PPI涨幅的近60%。6月最终需求PPI较上年同期上升7.3%，创自2010年11月以来最大同比涨幅。从当前的通胀表现来看，美国经济从新冠疫情中复苏推动的强劲需求给供应链带来压力。

 

除此之外，美联储于本周发布了地区经济调查报告“褐皮书”。与上次相比，报告中对经济活动的描述从“温和复苏”变为“适度到强劲”。就业方面，有四分之三的地方联储称就业出现“略微至温和”增加，其余联储报告“温和至强劲”增加。美联储在报告当中指出，工资的平均增长速度相对适中，而低薪工人的薪酬增长高于平均水平。有部分区域的企业预计，招工难的情况可能将延续到初秋时期。此外，褐皮书中称，供应端出现中断的情况变得更加普遍，原因包括原材料和劳动力的短缺，交货延迟，以及许多消费品库存偏低。需求端前景进一步改善，但许多地区的商业联系人对供应端受限的缓解表示不确定或悲观。在价格方面，美联储认为价格上升速度是高于平均水平的，其中七个地方联储报告价格上升强劲，其余地方联储则报告价格增长温和。报告显示，虽然有联络人认为目前的价格压力是暂时的，但更多人认为未来几个月的输入成本和销售价格将进一步上涨。

 

美联储主席鲍威尔本周三出席美国国会众议院金融服务委员会的半年度听证。鲍威尔重申近期通胀飙升只是暂时现象，是经济在疫情后重启时遇到了暂时“供小于求”的现状。但他也表示，如果通胀预期出现实质且持久上升，美联储准备采取适当行动。鲍威尔对经济维持着一贯的乐观态度，认为美国经济增长有望“创下数十年来最快的增幅”，失业率也有希望从当前的5.9%回落至3.5%。他预计大量劳动力将在下半年重返就业市场，低收入群体的薪资将略微增加。但他同时强调目前离充分就业仍有很长的路要走。在货币政策方面，鲍威尔承认美联储已经开始讨论缩减购债（Taper）的事宜，但没有得出任何结论，未来几次FOMC会议会继续讨论。关于如何定义“进一步实质进展”，鲍威尔称“很难确切地描述”这个前提条件，特别是在“充分就业”方面，因为需要考量的范围非常宽泛。但他表示，美联储会给出“大量提前预警”，避免对市场造成意外冲击。总体而言，鲍威尔仍然强调距离美联储收紧超量宽松货币政策“还有很长的路要走”，保持市场熟悉的鸽派论调。在第二日国会听证中，鲍威尔基本延续首日听证的观点。值得注意的是，鲍威尔给出了评判通胀风险的标准：“只有在价格大幅上涨变得更加普遍时，他才会担心通胀”。他还指出，美联储购买抵押贷款支持证券（MBS）对通胀压力的影响，与购买美国国债带来的通胀影响“大致相同”，呼应了他昨日提出不用急于Taper的观点。在此基础上，他指出，相比减码QE，美联储在加息问题上所面临的考验更大。另外，鲍威尔还发表了一些“更引人注目的评论”，例如他称“需要让人们专注于风险管理”。他提到，就长期而言，气候变化构成大范围的经济风险。

 

拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席兼美联储副主席威廉姆斯周一在为以色列央行举办的一场线上活动中指出，担忧美联储“平均通胀目标制”最后将导致快速加息是没有根据的。他同时指出，现在缩减QE时机未到，美联储希望就业市场的改善相对疫情之前有“实质性进展”。拥有2022年FOMC投票权的圣路易斯联储主席布拉德于周二表示，随着美国疫情逐渐得到控制，经济将以7%的速度增长，美国就业市场最晚于今年年底恢复，取消美联储刺激措施的时机已至。布拉德是近期立场转鹰的代表之一。美国财政部长耶伦周四称，通胀预期指标在中期内仍完全在掌控之中，这些预期实际上是定价行为的推手，所以关键是要仔细监控通胀预期，但相信通胀预期会平静下来。耶伦否认会有爆发金融危机的危险，但承认担心购房者受到影响。

 

当地时间周二晚间，美国参议院预算委员会民主党人就一项3.5万亿美元的支出和税收计划达成协议，预计将该协议纳入今年夏天的预算决议中。民主党人寻求通过协调程序，经由50名参议院民主党人的一致同意而自行通过这项预算案，避免参议院投票通常需要的“60票门槛”，以便在得不到共和党支持的情况下推进这项预算案。这笔3.5万亿美元的预算是对两党基础设施计划的补充，其中包括5790亿美元的新支出。值得一提的是，该预算案还包括将对企业和美国富人采取一系列增税措施。拜登正在采取双管齐下的办法来实现其国内议程：除了5790亿美元的两党议案，另一项党派议案利用预算程序解决老年护理、儿童保育、教育、带薪探亲假和其他社会支出问题。长期经济议程总计将超过4万亿美元。

 

其他数据方面，美国7月10日当周首次申请失业救济人数(万人)今值为36，预期值为35，前值为38.6；美国7月3日当周续请失业救济人数(万人)今值为324.1，预期值为330，前值为336.7；美国7月9日当周EIA原油库存变动(万桶)今值为-789.6，预期值为-400，前值为-686.6；美国6月制造业产出环比(%)今值为-0.1，预期值为0.3，前值为0.9；美国6月工业产出环比(%)今值为0.4，预期值为0.6，前值为0.7；美国6月零售销售环比(%)今值为0.6，预期值为-0.3，前值为-1.7；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值今值为80.8，预期值为86.5，前值为85.5。

 

本周公布的美国6月通胀数据再超预期，鲍威尔国会听证发言缓和通胀担忧，美联储内部对政策退出的分歧进一步加大。美联储收紧货币政策的时机尚不明朗，本周美元指数整体上保持高位震荡走势。密切关注鲍威尔在美联储7月29日FOMC会议上的表态，关注高通胀数据对Taper进程的影响。

 

2. 欧洲：欧央行行长释放“新”宽松信号，欧盟通过12国投资计划

 

欧洲央行行长拉加德在意大利出席二十国（G20）财长会议时表示，欧洲央行将在7月22日的会议上调整对未来政策举措的指引，以反映其最新策略。同时拉加德暗示，在当前紧急刺激计划结束后，明年可能会出台新的措施来支持欧元区经济。她预计，欧洲央行目前规模1.85万亿欧元（2.2万亿美元）的债券购买计划将“至少”实施到明年3月，接着会“过渡到新模式”。她并未就具体细节做进一步说明，但表示，对经济复苏仅持“谨慎乐观”的态度，暂时还没必要讨论紧急刺激措施退场的时机。拉加德还称，新的通胀目标“可能需要更长时间”才能实现，且可能需要“接受和容忍”暂时性的、适度的过度通胀。欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔于本周三在彼得森国际经济研究所“财务报表”系列网络研讨会上的演讲中表示，欧洲通胀高于目标可能是管理委员会在面对前景改善时，耐心调整政策立场的结果。施纳贝尔进一步指出，更高的通胀预期需要在实际的潜在通胀动态中得到明显反映，才能保证对中期通胀前景进行更根本的重新评估。

 

在周二的欧盟经济及财政事务理事会上，欧盟财政部长通过了包括意大利、西班牙和法国在内的12个成员国的投资计划，为首次发放欧盟资金铺平了道路，以促进新冠疫情大流行后的经济复苏。欧盟执委会估计，这项规模达8000亿欧元（合9480亿美元）的复苏计划明年可能将公共投资推高至相当于欧元区GDP的3.5%，达到10多年来的最高水平。该计划通过前所未有的联合借款融资，并以赠款和贷款的形式发放资金。

 

经济数据方面，欧元区6月调和CPI同比终值(%)今值为1.9，预期值为1.9，前值为2；欧元区5月季调后贸易帐(亿欧元)今值为94，预期值为80，前值为134；欧元区5月工业产出同比(%)今值为20.5，预期值为22.2，前值为39.3；德国6月CPI同比终值(%)今值为2.3，预期值为2.3，前值为2.3；德国6月调和CPI同比终值(%)今值为2.1，预期值为2.1，前值为2.1；法国6月CPI同比终值(%)今值为1.5，预期值为1.5，前值为1.5；法国6月调和CPI同比终值(%)今值为1.9，预期值为1.9，前值为1.9。

 

本周欧元兑美元整体保持下行趋势，目前已回落至4月初水平。但随着疫苗接种的不断推进，目前欧洲部分地区的疫苗接种进度已赶超美国，欧洲各地陆续重新开放将对欧元区经济带来积极影响，欧元兑美元的下行步伐或将放缓。

 

3. 英国：6月通胀数据再创新高，英央行官员再放鹰派言论

 

英国国家统计局周三公布数据显示，英国6月CPI同比增加2.5%，高于预期的2.2%和前值2.1%，创下近3年来最大涨幅，相对英国央行通胀目标的超调程度进一步加大。分项来看，6月份燃油价格涨幅较大，同比上涨了20.3%，创下2010年5月以来的最大涨幅。此外，全球缺芯阻碍了新车的生产，英国6月二手车价格上涨4.4%，创下1996年以来的最高纪录。英国国家统计局官员乔纳森表示，虽然英国通胀已经连续第四个月上涨，但是大部分助推上涨的因素都是暂时的。

 

英国央行负责市场与金融的副总裁拉姆斯登于本周三表示，英国第四季度的通胀率或将升至4%，较央行的目标高出一倍。他预测，今年第三季度经济增长可能回升至疫情前水平。他认为，英国央行可能会在比他先前认为的更早的时候开始考虑缩减大规模货币刺激措施。同日，英国央行副行长坎利夫表示，英国经济的重新开放不会一帆风顺，随着经济的复苏，需要了解高通胀的背景，将在8月份重新评估通胀率。他预计，今年下半年经济将恢复到疫情前的增长水平。英国央行货币政策委员会（MPC）委员桑德斯周四表示，随着经济反弹，英国央行可能不得不考虑在“未来一两个月”结束刺激计划，以遏制通胀。由此可见，大部分英国央行官员对英国经济复苏都表现出了强烈的信心，且对待通胀问题都较为谨慎。目前来看，至少有两位MPC成员认为，收紧货币政策的条件已经基本得到满足，这大大加强了市场对英央行的紧缩预期。

 

其他数据方面，英国6月失业率(%)今值为5.8，前值为6.2；英国5月三个月ILO失业率(%)今值为4.8，预期值为4.7，前值为4.7；英国6月失业金申请人数变动(万人)今值为-11.47，前值为-9.26；英国6月零售物价指数(%)今值为3.9，预期值为3.4，前值为3.3；英国6月未季调输入PPI(%)今值为10.9，预期值为11，前值为10.7。

 

本周英镑兑美元震荡下行。高企的6月通胀数据以及英国央行官员的鹰派言论增加了在8月议息会议上收紧政策的可能性，提升了市场对英国结束量化宽松政策的预期。与此同时，鲍威尔本周继续强调美联储的“耐心”立场，英美政策间存在收敛趋势，英镑或将从近期的疲软中反弹。

 

4. 日本：日本央行下调2021财年经济预测，政策立场保持不变

 

日本央行于本周五发布利率决议。日本央行表示，将维持基准利率在-0.10%不变，维持10年期国债收益率目标在0.0%附近不变。日本央行随后发表了第二季度经济展望报告。报告显示，预计截至2022年3月的2021财年日本经济增长3.8%，低于4月份预测的4.0%，但将2022财年的经济增长预期从2.4%上调至2.7%，原因是预计随着疫苗接种的加速，消费将加速增长。日本央行预计，CPI年率在新冠肺炎疫情过后将逐步上升，预计2021财年核心CPI为 0.6%，此前为0.1%；预计2022财年核心CPI为 0.9%，此前为0.8%；预计2023财年核心CPI为 1.0%，此前为1.0%。报告称，受疫情影响，经济前景非常不确定，但仍认为经济将温和复苏。这表明货币政策将在一段时间内保持不变。

 

日本央行还公布了一项旨在为应对气候变化活动提供资金的新计划大纲，该计划将向银行提供零利息的长期贷款，从而投资于绿色债券和可持续债券。日本央行行长黑田东彦在会后的新闻发布会上表示，受紧急防疫措施限制，日本经济活动水平暂时将保持在较低水平。但由于全球经济复苏，出口和产出正在稳步增长。随着疫苗接种进展加速和疫情影响消退，日本经济可能会逐渐恢复。

 

经济数据方面，日本6月PPI月率(%)今值为0.6，预期值为0.6，前值为0.7；日本5月季调后工业产出月率终值(%)今值为-6.5，前值为-5.9；日本5月第三产业活动指数月率(%)今值为-2.7，预期值为-0.9，前值为-0.7。

 

本周美债收益率继续回落，美元兑日元震荡下行。日本东京奥运会开幕将至，然而日本疫情仍在蔓延。奥运会的举办将使得日本面临更多的疫情不确定性以及因取消观众席而承担的经济损失。

 

5. 港币：恒生指数震荡上行

 

本周四，由证监会和中国香港金管局共同领导的绿色和可持续金融跨机构督导小组宣布下一阶段工作重点，以推进其巩固香港在绿色和可持续金融方面领先地位的策略计划，及协助金融生态系统迈向碳中和。该小组宣布成立绿色和可持续金融中心，以协助金融业管理气候变化带来的风险并把握相关机遇。

 

同日，中国香港金管局联同“银行业中小企贷款协调机制”宣布，再延长“预先批核还息不还本”计划下贸易融资贷款还款期90日。金管局解释，鉴于各地疫情仍然反复，变种病毒在个别地区传播迅速，经济复苏面临很多不确定性，协调机制认为适宜再次延长计划下贸易融资贷款还款期90天，直至计划10月底全面到期为止。

 

中国香港金管局于本周三公布，6月外汇基金境外资产减少227亿港元至4.0134万亿港元。货币基础为2.1181万亿港元，包括负债证明书、政府发行的流通纸币及硬币、银行体系结余，以及已发行外汇基金票据及债券。外汇基金对香港私营部门债权总额2672亿港元。

 

本周恒生指数震荡上行，周五收于28004.68；HIBOR利率下行0.899bp。本周美元兑港币表现震荡。EPFR基金流向显示资金小幅回流香港。

 

6. 澳元：震荡下行

 

周四澳洲统计局公布数据显示，澳洲6月失业率从前值5.1%下降至4.9%，好于预期值5.1%。6月就业人数增加2.91万，多于市场预估的2万，但远低于前值11.52万。6月份劳动参与率则维持在66.2%。澳洲6月失业率创下逾十年来最低水平，这是该国经济从新冠疫情中明显复苏的迹象，这一结果可能会使澳洲联储提早收紧货币政策。

 

本周铜价维持震荡，铁矿石价格小幅反弹。受到美元走强影响，本周澳元兑美元震荡下行。

 

7. 贵金属：先涨后跌

 

本周金价呈现倒“V”字走势，收于1811.61美元/盎司。美债收益率进一步回落，高通胀数据利好黄金价格，前四日涨势强劲。周五受超预期美国零售销售数据的影响，美元走高，金价承压。受疫情反弹影响，日益高涨的市场风险或为金价提供支撑。

 

国内市场

 

1.  国务院发布浦东新区高水平改革开放意见

 

7月15日，《中共中央 国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》（下称《意见》）正式发布。《意见》的总体要求提出，支持浦东“勇于挑最重的担子、啃最硬的骨头”，要更好地向世界展示中国理念、中国精神、中国道路。《意见》给出了清晰的发展目标：到2035年，浦东现代化经济体系全面构建，现代化城区全面建成，现代化治理全面实现，城市发展能级和国际竞争力跃居世界前列；到2050年，浦东建设成为在全球具有强大吸引力、创造力、竞争力、影响力的城市重要承载区，城市治理能力和治理成效的全球典范，社会主义现代化强国的璀璨明珠。除此之外，《意见》还为浦东新区“量身定制”了五大战略定位，即更高水平改革开放的开路先锋、自主创新发展的时代标杆、全球资源配置的功能高地、扩大国内需求的典范引领、现代城市治理的示范样板，并部署了具体实施措施。

 

相比较海南自由贸易港、粤港澳大湾区和北京自贸区，甚至上海临港新片区，本次《意见》赋予了浦东新区更深入的改革方案。具体来说：

 

科技创新方面，《意见》指出面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求和人民生命健康等领域，提升产业链水平。包括“研究在浦东特定区域的关键领域核心环节生产研发的企业，自设立之日起5年内减按15%的税率征收企业所得税；研究对于重点领域的部分原材料及设备免征进口环节关税或退税；探索中央财政资金、地方资金、社会资本共同参与的重大科技基础设施建设和运行投入机制；发展更高能级的总部经济，统筹发展在岸业务和离岸业务，成为全球产业链供应链价值链的重要枢纽”。

 

系统集成方面，《意见》指出从事物发展全过程、产业发展全链条、企业发展全生命周期出发谋划设计改革。包括“建设国际数据港和数据交易所；按程序赋予浦东在统筹使用各类编制资源方面更大自主权，实行与经济发展水平相适应的薪酬制度；探索试点商事登记确认制和市场准营承诺即入制，制定浦东放宽市场准入特别措施清单；积极稳妥推进具备条件的国有企业混合所有制改革和整合重组；实施以能耗强度为核心、能源消费总量保持适度弹性的用能控制制度”等。

 

制度开放方面，《意见》指示浦东新区需提供高水平制度供给、高质量产品供给、以及高效率资金供给。包括“推进上海自贸区及临港新片区（在浦东全境）先行先试，例如允许境外服务提供商在满足境内监管要求条件下，以跨境交付或自然人移动的方式提供更多跨境专业服务，支持浦东商业银行机构对诚信合规企业自主优化离岸转手买卖业务审核流程等；进一步研究在浦东投资工作的相关高端人才审核权限下放政策”等。

 

《意见》还提出支持浦东发展人民币离岸交易、跨境贸易结算和海外融资服务，建设国际金融资产交易平台，提升重要大宗商品的价格影响力。打造全球资源配置的中心，这也是上海区别于其他自由开放高地的核心职能之一。《意见》指出“研究探索在中国外汇交易中心等开展人民币外汇期货交易试点；创新面向国际的人民币金融产品，扩大境外人民币境内投资金融产品范围，促进人民币资金跨境双向流动；构建与上海国际金融中心相匹配的离岸金融体系，支持浦东在风险可控前提下，发展人民币离岸交易；支持在浦东设立国际金融资产交易平台，试点允许合格境外机构投资者使用人民币参与科创板股票发行交易；研究在全证券市场稳步实施以信息披露为核心的注册制，在科创板引入做市商制度；支持上海石油天然气交易中心推出更多交易品种；构建贸易金融区块链标准体系，开展法定数字货币试点；适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台，推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展；支持在浦东设立国家级金融科技研究机构、金融市场学院”等。

 

2.  出口增速仍具韧性

 

海关总署本周二公布中国6月进出口数据。以美元计价，中国6月份出口同比32.3%，前值27.9%，市场预期23.0%；进口同比36.7%，前值51.1%，市场预期29.5%。贸易顺差515.3亿美元，前值455.4亿美元，市场预期447.5亿美元。

 

伴随出口基数走高与广东疫情爆发，市场普遍预期6月出口同比读数回落。然而，6月出口当月同比读数及两年平均读数均较前月显著上抬，出口韧性再超市场预期。从出口品类来看，成品油、纺织纱线、集成电路出口增速加快是6月整体出口数据回升幅度的主要来源。这表明随着海外经济的复苏，生产供应端得到了较大程度的修复。

 

在进口方面，6月汽车和汽车底盘、未锻造的铜及铜材、铁矿石及其精矿进口同比走低，分别拉低整体进口增速3.2、1.0、0.9及0.5个百分点，折射出房地产、基建投资产业链相关产品进口走低。6月原油进口共拖累整体进口读数3.7个百分点，伴随原油价格涨价趋缓，其对进口读数的支撑也在下降。

 

降准开启了国内“宽货币”周期，人民币相对美元已经进入行情反转。然而持续超预期出口韧性，以及居高不下的贸易顺差将显著延缓美元兑人民币上行的压力。下半年美元兑人民币整体上行空间有限。

 

四、后市展望

 

全球市场方面，美国6月通胀数据再超市场预期，然而鲍威尔国会证词维持鸽派，美联储Taper信号仍不明确，短期内美元指数料将延续震荡。下周重点关注7月22日欧央行议息会议及会后拉加德讲话。拉加德表示将在本次会议上调整前瞻指引，并暗示当前的紧急刺激计划到期后，将在明年出台新的措施来支撑经济。日本亦再次受到疫情的侵扰，并下调2021财年经济增长预测。非美发达经济体与美国货币政策的分化将继续在中期给予美元指数支撑。伦敦金遭遇60日均线阻力，短线反弹可能放缓，倘若顺利突破，将挑战250日均线处阻力。

 

人民币汇率方面，美元兑人民币短线跟随美元指数维持区间震荡。出口超预期韧性和高企的贸易顺差将减轻“宽货币”周期下美元兑人民币上行压力。下半年需密切关注国内央行进一步宽松货币政策的可能性，国常会后股份行1年期NCD利率下行12bp至2.75%附近，较1年期MLF利率低约20bp。