【ABS周度观察】ABS产品“集体终止”：正常现象，非政策变动（2021年第16期）

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2021-05-30

兴业研究信用研究委员会

本周热点：

5月25日，上海证券交易所公司债券项目信息平台一次性披露了26只资产支持证券产品的审核状态“终止”，拟发行金额合计为1536.26亿元，规模创今年新高。此次ABS的“集中终止”属于正常现象，对ABS当前的审批政策不产生影响。大多数是因为超期进行的统一处理，终止涉及的项目均为2020年前受理的历史留存项目，由于债务人未确定、基础资产尚未形成、存在权利负担和发行人融资计划变动等审核问题，无法继续推进。目前申报上交所的ABS均正常受理，审查流程照常有序推进。

本周动态：

本周银行间市场发行数量为17单，其中信贷ABS共发行0单； ABN共发行17单，发行规模180.57亿元，较上周大幅提高，利差整体有所抬升。上周以来交易所市场发行企业ABS 18单，共计229.85亿元，发行规模较上期数据大幅提高，利差幅度扩大，基础资产涉及供应链、特定非金债权、信托受益权、个人消费金融、小微贷款。本周交易所挂牌25只产品，较上周减少20只；成交方面，银行间ABS成交证券86只，成交规模较上周提高。交易所成交55只，成交规模较上周降低。近一周，各等级一年期和三年期到期收益率均有所提高，其中AAA、AA一年期收益率分别提高3bp、1bp，AAA、AA三年期收益率分别提高1bp、2bp。一年期AAA级与AA级信用利差为64.71bp，较两周前降低171bp，三年期信用利差为90.20bp，较前两周提高42bp。

一、市场回顾

1、一级市场方面

2、二级市场方面

本周交易所挂牌25只产品，较上周减少20只；成交方面，银行间ABS成交证券86只，成交规模较上周提高。交易所成交55只，成交规模较上周降低。

中债估值数据显示，近一周，各等级一年期和三年期到期收益率均有所提高，其中AAA、AA一年期收益率分别提高3bp、1bp，AAA、AA三年期收益率分别提高1bp、2bp。一年期AAA级与AA级信用利差为64.71bp，较两周前降低171bp，三年期信用利差为90.20bp，较前两周提高42bp。

二、下周计划

下周银行间市场计划发行3单资产支持证券，发行规模为55.21亿元。

三、市场热点

5月25日，上海证券交易所公司债券项目信息平台一次性披露了26只资产支持证券产品的审核状态“终止”，拟发行金额合计为1536.26亿元，规模创今年新高。其中，原始权益人除了蚂蚁集团旗下的重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司和重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司外，大多数为房地产公司、城投集团、文旅地产开发公司等涉房企业。

此次ABS的“集中终止”属于正常现象，对ABS当前的审批政策不产生影响。2020年2月7日，上交所发布通知，为全力做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作，确保债券市场业务平稳、有序开展，暂缓计算公司债券、资产支持证券的反馈意见回复时限和中止后触发终止时限。2021年1月11日，上交所宣布审核系统从2021年1月18日起恢复计算资产支持证券的反馈意见回复时限和中止后触发终止时限。可见，此次批量中止大多数是因为超期进行的统一处理，终止涉及的项目均为2020年前受理的历史留存项目，由于债务人未确定、基础资产尚未形成、存在权利负担和发行人融资计划变动等审核问题，无法继续推进，其中审核周期最长的已超过一年，如国海证券-广投远航1-4号资产支持专项计划。目前申报上交所的ABS均正常受理，审查流程照常有序推进。

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