一、宏观环境

本周美国方面的数据多数不及预期。美国公布，美国12月NFIB小型企业信心指数为95.9，低于预测值100.2和前值101.4。美国至1月9日当周初请失业金人数为96.5万人，高于预测值78万人以及前值-78.4万人。美国12月进口物价指数月率为0.9%，高于预测值0.6%，以及前值0.2%。美国12月零售销售月率为-0.7%，低于预测值0%，高于前值-1.4%。美国12月PPI月率为0.3%，低于预测值0.4%，高于前值0.1%。美国1月纽约联储制造业指数为3.5，低于预测值6以及前值4.9。美国至1月2日当周初请失业金人数为78.7万人，低于前值79万人和预测值80万人。美国12月工业产出月率为1.6%，高于预测值以及前值0.5%。美国11月商业库存月率为0.5%，与预测值0.5%持平，低于前值0.8%。美国1月密歇根大学消费者信心指数初值为79.2，低于预测值80以及前值80.7。

欧元区方面，欧元区1月Sentix投资者信心指数为1.3，高于预测值0.7和前值-2.7。欧元区11月工业产出月率为2.5%，高于预测值0.2%以及前值2.3%。欧元区11月季调后贸易帐为251亿欧元，高于预测值220亿欧元，低于前值259亿欧元。

英国方面，英国11月三个月GDP月率为4.1%，略高于预测值3.4%，高于前值10.5%。英国11月制造业产出月率为0.7%，低于预测值0.9%以及前值1.6%。英国11月季调后商品贸易帐为-160.12亿英镑，低于预测值-101.75亿英镑和前值-132.9亿英镑。英国11月工业产出月率为-0.1%，低于预测值0.5%以及前值1.1%。

中国方面，中国12月CPI年率为0.2%，高于预测值0.1%和前值-0.50%。中国12月M2货币供应年率为10.1%，低于预测值10.5%以及前值10.7%。中国12月贸易帐为5168.1亿元，高于预测值4578亿元以及前值5071亿元。中国12月以美元计算贸易帐为781.7亿美元，高于预测值723.5亿美元以及前值754亿美元。

本周公布的经济数据如下：

二、EIA周报聚焦：油价高位回落

一周聚焦

走势回顾：截至1月10日，WTI周度涨幅0.23%，Brent周度跌幅1.59%，Oman周度跌幅1.83%，SC周度涨幅2.55%。

美国至1月8日当周API原油库存减少325万桶，高于前值159万桶。截至1月8日的EIA库存数据显示，美国原油库存减少325万桶，低于预测值226万桶。汽油库存增加440万桶至2.45亿桶。馏分油库存增加479万桶至1.63亿桶。进出口方面，本周原油进口量环比增加87万桶/天至623.9万桶/天，原油出口量环比增降低62.1万桶/天至301.1万桶/天。汽油进口量环比减少6.2万桶/天至38.3万桶/天，汽油出口量环比减少28.5万桶/天至59.8万桶/天。需求方面，汽油需求环比加9.1万桶/天至753.2万桶/天，馏分油需求环比增加66.8万桶/天至360.9万桶/天，航空燃油需求环比增加55.1万桶/天至146.8万桶/天。

EIA报告利多油价。1月13日EIA报告表明，美国原油库存变化值连续5周录得下滑，其中美国俄克拉荷马州库欣原油库存变化值创2020年6月19日当周以来新低；美国原油产品四周平均供应量为1876.6万桶/日，较去年同期减少5.8%；美国国内原油产量连续4周录得持平，上周美国国内原油产量减少0万桶至1100万桶/日，除却战略储备的商业原油库存减少324.8万桶至4.822亿桶，减少0.7%。

直至周五，原油价格持续走低，鲍威尔关于美国不会很快退出宽松计划的言论并没有安抚市场，美股、原油、铜等风险资产周五集体大跌。目前美国疫情仍在恶化，美疾控中心预估，未来三周美国将有超9万人死于新冠；此外，欧洲疫情也不容乐观，多国纷纷加强防疫措施，法国将在全境实施宵禁；非洲的疫苗分配正在稳步推进，非盟称已获得2.7亿剂疫苗。不过疫苗普及远逊于此前预期，叠加鲍威尔政府最终推出的刺激计划数字不及市场预期，在风险偏好的极度高位的情况下，风险资产对利空消息都极为敏感。

三、有色：库存总量下降，铜价宽幅震荡

一周聚焦

走势回顾：本周有色金属价格涨跌不一。本周伦铜下跌1.86%，沪铜下跌1.37%；伦铝下跌1.69%，沪铝下跌3.63%；伦铅下跌0.28%，沪铅下跌0.50%；伦锌下跌4.04%，沪锌下跌4.90%；伦镍上涨2.94%，沪镍上涨1.09%。

供给方面，必和必拓周五消息表明，智利Cerro铜矿败诉但仍可正常运营。在智利最高法院支持当地土著社区对该项目用水的投诉后，其位于智利的塞罗-科罗拉多铜矿的运营仍在继续。索托对当地广播电台Bío Bío说：“我们希望在未来几天，出于对判决的尊重和遵守，必和必拓需要停止生产。不过，必和必拓表示，最高法院的裁决并没有下令关闭塞罗科罗拉多的业务。

需求方面，受疫情影响欧美需求恢复有待观察。虽然疫苗已经得到开始推广，但当前疫苗覆盖程度远不及市场预期。经济数据表明美国宏观经济复苏仍需一定时间。未来中国铜市场或呈现边际高位回落趋势，2020年第四季度中国出口良好，与之对应的是海外生产为疫情所阻，未来随着疫苗普及率提高，中国面临的海外需求或将呈现边际高位回落态势。此外市场对于美国退出QE的担忧持续，尽管周四晚上鲍威尔表明现在还不是退出宽松货币政策的时候，但是市场对此并不买账，铜价回落。

库存方面，截止1月15日，沪铜库存为9184吨，较上周减少139吨。截止1月15日，伦铜库存为99950吨，较上周减少2475吨。美国商品期货交易委员会数据表明，截止1月15日，Comex铜库存为78058短吨，较上周下降1586短吨，降幅为1.99%。截止1月12日，COMEX1号铜期货总持仓为251140份，较上周下降5802份，降幅为2.26%。

四、黑色：螺纹钢持续累库，黑色价格整体下调

一周聚焦

本周黑色品种下跌，焦煤跌2.54%，焦炭跌5.05%，铁矿石跌1.31%，螺纹钢跌2.83%，热卷跌1.43%。

供给方面，Mysteel调研数据显示，京津冀地区27家螺纹钢生产企业，本周产能利用率39.62%，较上周下降1.6%，其中15家全流程钢厂产能利用率为46.93%，较上周下降2.05%，12家调坯轧材钢厂产能利用率13.28%，较上周基本持平。从产量数据来看，目前京津冀区域27家样本钢厂螺纹钢周总产量为37.08万吨，较上周下降1.5万吨。本周，京津冀建筑钢材生产指标整体呈上升趋势。从区域上来看，主要是唐山及邯郸以外的区域钢厂产量有所上升；从生产工艺方面来看，调坯轧材企业陆续复产，产量有明显的上升，产能利用率也大幅提高，高炉企业本周部分产线产量增加，因此产能利用率也有所上升。需求方面，本周国内螺纹钢的需求意愿不强。螺纹钢周表观消费299吨，周环比降17万吨。螺纹钢周产量环比小降；表观消费环比下降；总体上周供大于求，库存较去年同期低28万吨。目前已经进入了季节性淡季，终端需求持续萎缩。库存方面，螺纹钢总库存701万吨，周环比增30万吨，连续三周累库。其中全国主要钢材社会库存942.74万吨，较上周增加45.25万吨，较上月同期增加98.56万吨；35城市螺纹钢库存总量425.30万吨，较上周增加29.72万吨。

铁矿石供给方面，澳洲巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。澳洲方面，丹皮尔港（DAMPIER）EAST INTERCOURSE ISLAND泊位计划1月11日进行检修，本周预计影响1.0天，预计影响量8.77万吨。沃尔科特港（WALCOTT）BERTH 7 & BERTH 8泊位计划1月11至17日进行检修，本周预计影响7.0天，预计影响量104.2万吨。黑德兰港（HEDLAND）PHPA UTAH POINT BERTH泊位计划1月12日至13进行检修，本周预计影响2.0天，预计影响量6.23万吨。因此，本周澳洲泊位检修预计影响量约为119.2万吨。巴西方面，本周巴西泊位检修预计暂无影响量。需求方面，本周需求支撑当前价格，铁矿石市场价格相对来说整体持稳，铁精粉市场整体表现平稳。据外媒报道，澳大利亚黑德兰港12月至中国铁矿石发运量环比上升16%。据黑德兰官方公布数据显示，12月澳大利亚发往中国铁矿石总量3996万吨，同比去年同期（4140万吨）下降3.5%，环比11月发运量（3444万吨）上升16%。库存方面，本周Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11766.28万吨，环比增加262.28万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为301.55万吨，环比减少1.23万吨，库存消费比39.02，环比增加1.02。全国45港进口铁矿库存12411.87万吨，较上周增144.67万吨；日均疏港量296.5万吨，降低5.76万吨。分量方面，澳矿进口5869.3万吨增加9.5万吨，巴西矿4043.5万吨增加150.53万吨，贸易矿6030.6万吨增加58万吨，球团578.5万吨降18.8万吨，精粉923.2万吨降60.3万吨，块矿1993.2万吨降85.8万吨，粗粉8917.02万吨增309.5万吨；在港船舶172增13条。