胡晓莉    兴业研究分析师

郭于玮    兴业研究分析师

鲁政委    兴业银行首席经济学家 华福证券首席经济学家

从投资到保障：我国财政支出结构的演变趋势—“双循环”系列专题之七

通过国际对比发现，在总水平方面，我国广义财政支出总量与GDP的比值远低于G7经济体与OECD经济体平均水平，未来有较大的增长空间；在支出结构方面，我国的城乡社区及经济事务支出占比较高，而社会保障、健康支出及一般公共服务占比较低。

结合成熟经济体财政支出的结构的演变与我国“十四五”规划要求，预计未来我国财政支出结构变动方向主要包括：社会保障相关支出占比进一步提升；经济事务支出占比或下降；全国层面的财政支出区域分布将向人口更多聚集的中心城市和城市群倾斜。

（作者：胡晓莉、郭于玮、鲁政委）

财政存款：概念澄清与分布波动分析

财政存款既是财政收支行为的反映，也影响着银行间流动性。本文厘清了不同口径财政存款的定义，并分析了财政收支行为对财政存款的影响。 

广义政府存款包括机关团体存款和财政存款。备受舆论关注的所谓有高达30万亿的财政存款，其中的大约86%其实是机关团体存款，并不能为财政部门灵活支配使用。

本文重点的分析并非广义财政存款，而是剔除了机关团体存款之后的财政存款。我们的研究发现，财政收支具有明显的季节性特征，其中税收收入在每季度初及5月会有集中入库的情况；财政支出在每季初走低，季末冲高，且二季度与四季度整体支出偏高；财政存款则呈现出每季度初上升，季度末减少较多的特点。

30万亿机关团体存款来源解析

广义政府存款，包括机关团体存款和财政存款，而机关团体存款占比达86%。截至2019年末，机关团体存款高达29.8万亿元，且呈现逐年升高趋势。本文试图剖析其资金来源结构及地域分布，以期能厘清其分布规律。

（作者：胡晓莉、郭于玮、鲁政委）

财政预算中的国有资产收入探秘

我们发现，字面上的“国有资本经营收入”作为同名预算科目却同时存在于我国广义财政预算四本帐中的两本即一般公共预算和国有资本经营预算之中，且二者在数额上也有较大差异。为此，本文试图厘清国有资产的不同预算科目及其在不同预算账本中的具体内容和边界。

我们的研究发现，一般公共预算中的“国有资本经营收入”主要包括中国人民银行及部分特定国有金融机构；国有资本经营预算中的“国有资本经营收入”主要包括中央及地方国有企业、财政部直接持股的部分金融企业。

同时，国有资本经营预算与广义财政预算的其他基本帐之间，还存在着调入调剂统筹关系。一是国有资本经营预算对一般公共预算的调入，2020年预算调入比例达到35%；二是国有资本经营预算对社会保障基金的划拨，2020年底前将按照企业国有股权的10%完成充实社会保障基金的划拨工作。

（作者：胡晓莉、郭于玮、鲁政委）

细化预算执行全流程操作规范—评《中华人民共和国预算法实施条例》

2020年8月20日，国务院发布修订后的《中华人民共和国预算法实施条例》（国令第729号）（以下简称“《实施条例》”）。

《实施条例》的出台增强了新《预算法》的具体可操作性，使新《预算法》有效落地。《实施条例》主要有四个层面值得关注：

一是地方政府债务层面，强调省级政府建立债务风险指标体系；

二是中央地方关系层面，细化地方政府转移支付制度执行及省以下预算收支管理；

三是预算透明度层面，信息公开要求细化到地区及项目；

四是财政部与央行层面，明确并细化央行和财政部门的国库权责和分工。

未来，各地会根据出台的《实施条例》在地方政府相继出台对应的管理办法，以更好地执行各项条例。

（作者：胡晓莉、郭于玮、鲁政委）