【ABS周度观察】 网络小额贷款业务何去何从？（2020年第19期）
本周热点：
2020年11月2日，中国银保监会、中国人民银行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”），是继2020年9月16日 银保监会发布关于《加强小额贷款公司监督管理的通知》后专门针对小额贷款公司的网络小额贷款业务再行下发的管理办法，业务针对性强。《征求意见稿》要求对从事网络小额贷款业务的小额贷款公司实行属地化管理、保持了此前发布的《加强小额贷款公司监督管理的通知》一致的融资杠杆要求、对网络小额贷款业务重申小额分散的原则，同时对联合放贷提出了包括“在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%”在内的四点要求，融资杠杆限制叠加联合贷款出资比例要求为小额贷款公司的业务设置了扩张上限，对于极易规模化扩张的网络小额贷款业务无异于致命打击。但当前巨头平台的“促成”或“撮合”贷款业务，其提供技术服务的业务模式，是否会纳入联合贷款范畴尚需明确。
本周动态：
一级市场方面，本周银行间市场发行数量为11单，其中信贷ABS共发行3单，发行规模较上周有所减少，ABN共发行8单，发行规模较上周大幅减少。上周以来，交易所市场发行企业ABS30单，共计312.75亿元，发行规模较上周有所减少，利差范围缩小，其中本周发行10单，共计86.46亿元。
二级市场方面，本周交易所挂牌42只产品；成交方面，银行间ABS成交证券39只，成交规模较上周减少。交易所成交74只，成交规模较上周有所减少。近两周，各等级一年期、三年前到期收益率均有所上升。一年期AAA级、AA级ABS信用利差走扩，三年期各等级信用信用利差和上周持平。
一、市场回顾
1、一级市场方面
本周银行间市场发行数量为11单，其中信贷ABS共发行3单，发行规模较上周有所减少，利差范围缩小；ABN共发行8单，发行规模较上周有所减少。上周以来，交易所市场发行企业ABS30单，共计312.75亿元，发行规模较上周有所减少，利差范围缩小，基础资产涉及应收帐款、融资租赁、供应链、信托收益权、个人消费金融、CMBS/CMBN，保理融资、类类Reits等，其中本周发行10单，共计86.46亿元。
2、二级市场方面
本周交易所挂牌42只产品；成交方面，银行间ABS成交证券39只，成交规模较上周减少。交易所成交74只，成交规模较上周有所减少。
中债估值数据显示，近两周，各等级一年期、三年前到期收益率均有所上升。其中AAA、AA一年期收益率分别上升10bp和11bp，三年期收益率均上升2bp。截至2020年11月6日，1年期和3年期AAA级收益率分别为3.40%和3.68%，1年期和3年期AA级收益率分别为4.04%和4.59%，其中一年期AAA级与AA级信用利差为63.20bp，较两周前上升0.43bp，三年期信用利差为90.91bp，与上周持平。
二、下周计划
下周银行间市场计划发行5单资产支持票据/证券，发行规模为389.21亿元，基础资产为微小企业贷款、个人汽车贷款、住房抵押贷款、融资租赁和个人汽车贷款。
三、市场热点
2020年11月2日，中国银保监会、中国人民银行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”），是继2020年9月16日 银保监会发布关于《加强小额贷款公司监督管理的通知》后专门针对小额贷款公司的网络小额贷款业务再行下发的管理办法，业务针对性强。《征求意见稿》要求对从事网络小额贷款业务的小额贷款公司实行属地化管理、保持了此前发布的《加强小额贷款公司监督管理的通知》一致的融资杠杆要求、对网络小额贷款业务重申小额分散的原则，同时对联合放贷提出了包括“在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%”在内的四点要求，融资杠杆限制叠加联合贷款出资比例要求为小额贷款公司的业务设置了扩张上限，对于极易规模化扩张的网络小额贷款业务无异于致命打击。但当前巨头平台的“促成”或“撮合”贷款业务，其提供技术服务的业务模式，是否会纳入联合贷款范畴尚需明确。
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