【ABS周度观察】ABN承销机构哪家强？（2020年第9期）

+关注

2020-08-16

兴业研究信用研究委员会

本周热点：

2017年以前，掌握大量非金融企业融资客户的商业银行仅能以财务顾问的形式参与ABS发行。2016年12月交易商协会发布《非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》，确定商业银行参与ABN发行的承销商角色，券商同时亦可开展ABN承销业务，但相较之下，商业银行的分行触角对融资客户的获取具有天然优势，同时可与银行其他业务形成联动效应，因此在商业银行可进行ABN承销后，其承销规模远超券商。截止目前，ABN前十大承销结构机构分别是中国银行、光大证券、兴业银行、建设银行、招商银行、中金公司、浙商银行、中信银行、浦发银行、中信建投证券，其中8家银行、2家券商，前三大承销机构的承销规模已突破500亿元。

本周动态：

一级市场方面，本周银行间市场发行数量为15单，其中发行信贷ABS5单，发行规模较上周增加且利差波动范围扩大，发行ABN10单，发行规模较上周增加。交易所市场发行企业ABS 20单，发行规模较上周大幅增加。

二级市场方面，本周交易所挂牌24只产品，较上周增加；成交方面，银行间ABS成交证券40只，成交规模较上周有所减少。交易所成交51只，成交规模较上周有所减少。近两周，各等级一年期和三年期中债ABS到期收益率均有所下降，一年期信用价差扩大。

一、市场回顾

1、一级市场方面

本周银行间市场发行数量为15单，其中发行信贷ABS5单，发行规模较上周增加且利差波动范围扩大，发行ABN10单，发行规模较上周增加。交易所市场发行企业ABS20单，发行规模较上周大幅增加。

2、二级市场方面

本周交易所挂牌24只产品，较上周增加；成交方面，银行间ABS成交证券40只，成交规模较上周有所减少。交易所成交51只，成交规模较上周有所减少。

中债估值数据显示，近两周，各等级一年期和三年期到期收益率均有所下降，各期限流动性需求有所下降。其中AAA级一年期和三年期收益率分别下4.59bp与1.88bp。截至2020年8月14日，1年期和3年期AAA级收益率分别为2.9592%和3.4448%，1年期和3年期AA级收益率分别为3.6231%和4.3712%，其中一年期AAA级与AA级信用利差为66.39bp，较两周前上升0.86bp，三年期信用利差为92.64bp，较两周前保持不变。

二、下周计划

下周银行间市场计划发行3单资产支持票据/证券，发行规模为69.49亿元，基础资产为融资租赁、个人汽车贷款。

三、市场热点

2017年以前，掌握大量非金融企业融资客户的商业银行仅能以财务顾问的形式参与ABS发行，对于拥有投行部的商业银行来存在一定损失。2016年12月交易商协会发布《非金融企业资产支持票据指引(修订稿)》，确定商业银行参与ABN发行的承销商角色，券商同时亦可开展ABN承销业务，但相较之下，商业银行的分行触角对融资客户的获取具有天然优势，同时可与其他业务形成联动效应，因此在商业银行可进行ABN承销后，其承销规模远超券商。截止目前，ABN前十大承销结构机构分别是中国银行、光大证券、兴业银行、建设银行、招商银行、中金公司、浙商银行、中信银行、浦发银行、中信建投证券，其中8家银行、2家券商，前三大承销机构的承销规模已突破500亿元。2019年以来，前十大承销机构仍然是这8家银行和2家券商，但排名有所变动，其中前4家承销机构承销规模超过300亿元。

转载声明

转载申请请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。

服务支持人员

李璐琳

021-22852751

13262986013

liliulin@cib.com.cn

汤灏

021-22852630

13501713255

tanghao@cib.com.cn

查看简介及免责声明

免责声明

本报告由兴业研究(CIB Research)提供。本报告中所包含的所有信息均依据国际和行业通行准则，并通过合法渠道获取，但兴业研究不对本报告中信息的准确性、完整性或及时性作出任何明确或隐含的保证，且报告阅读者也不应依赖报告中的任何信息。本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，兴业研究有权随时补充、更正和修订有关信息，但不承诺及时发布任何更新。本报告内容仅供参考，报告阅读者应在综合各类信息后自行作出所有商业决策。对于基于本报告所提供的信息可能引发的任何直接或间接的后果，兴业研究不承担任何责任。

本报告中的所有观点和分析均为研究员个人的意见，代表其独立的分析判断，并不代表兴业研究的立场。兴业研究可能基于不同的市场情况、数据来源或分析方法发布其它与本报告中的内容或观点存在差异的报告。研究员将尽力确保报告的客观性和中立性，但不对任何潜在的利益冲突或关联事项承担责任。报告阅读者应自行独立评估所有相关风险，兴业研究和研究员不承担由此可能引起的任何法律责任。

本报告中的任何内容并不构成任何形式的要约或投资建议，且不能作为任何投资决策的依据。兴业研究未对本报告中信息是否适合特定投资者或个体做出任何评估，也不推荐报告阅读者基于报告内容采取任何行动。

本报告中的任何表述均不含有任何道德、政治或其他形式的偏见。报告阅读者不应以任何形式将本报告解读为具备任何主观倾向的观点。兴业研究和研究员不对任何误解或从偏见角度解读报告所产生的后果承担任何责任，并保留为维护自身权益采取法律行动的权利。

本报告的版权为兴业研究所有，未经兴业研究书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、转载、分发、发表或以其他方式公开本报告的全部或部分内容。除非本报告已正式发表在公开出版物中，否则，本报告应被视为非公开的研讨性分析。引用或发布本报告内容必须注明出处为兴业研究，且不得篡改、删节或修改报告内容，以免歪曲原意。

兴业研究保留对本免责声明条款进行修改、更新或最终解释的权利。