本报告为超级企业日常跟踪报告系列，旨在追踪超级企业最新的动向与行业竞争格局的变化，并附上我们的观点。

 

美国抖音TikTok面临强劲的政治压力，迫使字节跳动加快IPO步伐。

 

因受到美国监管机构的压力，公司可能分拆TikTok为美国公司，一级机构投资者希望以500亿美元的价格收购TikTok。该估值为TikTok今年预计营收的50倍。据The Information 7月22日消息，这些美国投资方包括红杉资本、泛大西洋投资、软银等私募股权投资基金。除了该方案以外，微软接受TikTok业务的方案也浮出水面。海外发展受阻迫使字节跳动必须进一步加速国内市场的商业化来维持收入的高增长，以证明自己千亿美元的估值不是泡沫。

 

高通拿下华为将获得专利费，业绩大增股价大涨创历史新高。

 

美国芯片巨头高通发布了该公司2020财年第三财季财报，并宣布与华为达成了一项长期专利协议，解决了该公司一个尚未解决的重大法律问题。后续华为将采购和采用高通产品，这进一步助推了公司全年业绩指引。

 

美国科技巨头业绩纷纷超预期，疫情之下互联网公司反身加速。

 

接受国会质询的Facebook、亚马逊、苹果、谷歌四巨头罕见地同日发布财报，推动股价快速走高，指数翻红。新冠疫情期间，互联网用户在社交媒体上花费了更多的时间。这让Facebook广告业务在二季度表现的意外强劲，推动二季度收入增长11%。亚马逊同样是疫情的受益者，出行受到限制的情况下，个人消费者更加青睐网购，推动了营收的大幅增长。疫情期间居民在家办公推动了Mac电脑和iPad营收的大幅增长，Mac当季销量为有史以来第二高，iPad销量则为八年来同期最高。疫情期间经济态势萎靡，却无形中使科技巨头的产品成为了消费必需品，这场危机更快地推进了他们的增长。

关于近期超级企业的动向与点评：

 

一、市场动态

 

1、传字节跳动考虑中国业务在香港或上海上市，估值超1000亿美元

 

市场消息：

 

7月31日，据路透社报道，字节跳动正考虑将国内业务分拆，并在香港或上海上市，不过公司更倾在香港上市，并正与港交所(00388)及中国监管机构商讨，预期业务估值或高达1000亿美元。这些上市讨论仍然在初始阶段，可能发生变化。

 

（消息来源：腾讯网，https://new.qq.com/rain/a/20200731A0P9HK00）

 

兴业研究：

 

字节跳动自2012年成立后发展迅速，其产品与服务已覆盖150个国家和地区、75个语种，在40个国家和地区居应用榜前列。公司在海内外推出多款有影响力的产品，最具代表性的包括今日头条、抖音以及海外的TikTok，全球用户数接近20亿。Wind数据显示，公司实控人为张一鸣，晨兴资本、红杉资本、建银国际、老虎基金等知名股东云集，公司自成立后已经经历了9轮融资。

 

路透社报道，2019年字节跳动在中国市场收入约为160亿美元，约29亿美元的利润。公司设定的2020年收入目标约为2000亿元人民币（286.2亿美元）。

 

因受到美国监管机构的压力，公司可能分拆TikTok为美国公司，一级机构投资者希望以500亿美元的价格收购TikTok。该估值为TikTok今年预计营收的50倍。据The Information 7月22日消息，这些美国投资方包括红杉资本、泛大西洋投资、软银等私募股权投资基金。除了该方案以外，微软接受TikTok业务的方案也浮出水面。

 

海外发展受阻迫使字节跳动必须进一步加速国内市场的商业化来维持收入的高增长，以证明自己千亿美元的估值不是泡沫。

 

2、高通第三季度业绩超出预期，盘后股价飙升近11％

 

市场消息：

 

7月30日，美国芯片巨头高通发布了该公司2020财年第三财季财报，并宣布与华为达成了一项长期专利协议，解决了该公司一个尚未解决的重大法律问题。高通盘后股价飙升近11%。

 

（消息来源：腾讯网，https://new.qq.com/omn/20200730/20200730A0H2U800.html）

 

兴业研究：

 

高通发布的财报显示，高通第三财季营收为48.93亿美元，与去年同期的96.35亿美元相比大幅下降，但仍超出分析师预期；净利润为8.45亿美元，与去年同期的21.49亿美元相比下降61%；每股摊薄收益为0.74美元，与去年同期的1.75美元相比大幅下降，同样超出市场预期。

 

值得注意的是，高通将从华为获得18亿美元的一次性付款，以支付之前未支付的许可费用。与此同时，双方还达成一项长期协议，将授权华为使用高通公司的专利技术。这意味着高通已经解决了与华为之间的许可纠纷，达成了和解，后续高通将有机会重新回到华为5G的主供应商行列。

 

此前高通毛利率下降主要由于全球手机需求持续疲软。高通毛利率从2005年起呈现平缓下降，从2005年71%下降至2018年55%。除此之外高通和苹果关于专利纠纷以及美国对华为禁令都对高通的利润产生了重大影响。禁令后，中国厂商开始改变原有策略，华为手机销量提高，采用高通芯片的OVM厂商承受库存压力，同时华为专利授权收入中断。

 

作为全球最为重要的移动终端市场之一，中国市场以及中国的厂商已经成为高通持续增长的重要动力支撑，近年来高通在中国营收占比逐年增加，从2006年仅占22%上涨到2019年48%。

 

随着高通从4G过渡到5G，高通财报指引三季度运营支出会环比增长5%，全年将达到68亿美元。高通表示，预计 2020 年 5G 手机出货量将在 1.75 亿至 2.25 亿部之间。随着5G终端的放量，手机行业的盈利状况有望全面改善。

 

3、2020年二季度华为出货量超越三星，成为全球第一

 

市场消息：

 

7月31日上午消息，数据机构Counterpoint的最新报告显示，全球智能手机出货总量在2020年第二季度同比下降24%，这是历史最快单季同比降速。但受益于中国在疫情后的快速恢复，华为出货量超越三星，到了全球第一。

 

（消息来源：新浪科技，https://tech.sina.com.cn/mobile/n/n/2020-07-31/dociivhuipn6037492.shtml?cre=tianyi&mod=pctech&loc=8&r=25&rfunc=21&tj=none&tr=25）

 

兴业研究：

 

疫情影响下工厂停工导致全球智能手机在2020年第二季度遭遇寒冬。Canalys数据显示全球销量同比下降24%，整体出货量降至2.714亿部。中国市场率先在疫情后复工复产，虽然中国的智能手机出货量同比下降17%，但降幅小于世界其他地区的28%。受惠于复苏，华为得以继续在中国发力。目前，它的市场份额占据了在中国市场接近一半（47%），仅此一项就贡献了华为71%的出货量，而一年前为62%。然而，在中国以外的市场，其出货量同比下降了29%。华为在俄罗斯和乌克兰等东欧市场表现良好。

 

三星同比下降29%，这是因为其核心市场（包括拉美，印度，美国和欧洲）正遭受疫情和居家隔离的影响。但是随着经济的好转，三星将能拿回疫情期间被压抑的需求，而华为有可能在未来几个季度较难保持这一领先地位。

 

4、美团龙珠资本首个被投企业IPO：理想汽车登陆纳斯达克

 

市场消息：

 

美国东部时间7月30日，理想汽车成功登录纳斯达克，股票代码为“LI”。这是美团龙珠资本自2017年12月成立以来收获的首个被投企业IPO。据了解，理想汽车成立于2015年7月，是李想先生创立的新能源汽车品牌，首款车型理想ONE已连续数月成为最受中国市场欢迎的新能源中大型SUV。

 

（消息来源：经济日报，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1673713984270210308

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兴业研究：

 

美团龙珠资本成立于2017年12月，作为美团旗下的产业基金，在两年半时间内先后重仓投资了理想汽车、喜茶、古茗、谊品生鲜、乐禾食品、肉联帮、亚洲渔港、易久批、OPay等多个消费领域头部创业公司。

 

2019年8月，美团龙珠资本在C轮投资理想汽车。今年6月，美团在理想汽车5.5亿美元的D轮融资中出资5亿美元，7月又认购3亿美元的基石投资。理想上市前融资的20亿美元中，王兴及美团系投资超8亿美元。理想汽车成为继蔚来汽车后，第二家在美国上市的中国造车企业。截至收盘，理想汽车报价16.46美元，当日上涨43.13%，总市值137.7亿美元，逼近蔚来汽车的143亿美元。

 

上市前，创始人李想是理想汽车的第一大股东，股权占比25.1%，拥有70.3%的投票权。王兴为第二大股东，持股23.5%，拥有9.3%的投票权。根据理想汽车更新的招股书，理想汽车已获得3.8亿美元基石投资，认购价为IPO最终发行价。其中，美团点评将再投资3亿美元，字节跳动将投资3000万美元，美团两位联合创始人王兴和王慧文分别以个人名义认购3000万美元和2000万美元。这也意味着李想持有的股份稀释为21%，王兴加上美团的持股比例将超过李想达到24%，因此成为理想汽车第一大股东。但从投票权来看，李想依然拥有理想汽车的绝对控制权。

 

新能源汽车是未来发展的必然方向，是中国汽车企业崛起的巨大机遇。中汽协数据显示，中国的新能源汽车销量从2016年的30万辆增加到2019年的110万辆，复合年增长率为54.6％。预计从2020年到2024年，新能源汽车销量将继续以34.5％的复合年增长率增长。去年9月底，亚马逊曾宣布将采购10万辆电动送货车，顺丰、京东、菜鸟物流和滴滴都在采购和使用更多电动车，而美团投资理想汽车，也是出于用电动车来承载的愿景。

 

5、亚马逊第二季度营收889亿美元：净利润同比增100%

 

市场消息：

 

北京时间7月31日凌晨消息，亚马逊今天发布了2020财年第二季度财报。报告显示，亚马逊第二季度净利润为52.43亿美元，较上年同期的26.25亿美元增长100%；净销售额为889.12亿美元，较上年同期的634.04亿美元增长40%，不计入汇率变动的影响为同比增长41%。亚马逊第二季度净销售额和每股收益均超出华尔街分析师此前预期，且第三季度营收展望也超出预期，从而推动其盘后股价大幅上涨近5% 。

 

（消息来源：新浪科技，https://tech.sina.com.cn/i/2020-07-31/doc-iivhvpwx8370293.shtml）

 

兴业研究：

 

亚马逊在二季度投入了40亿美元的巨资应对疫情，在这种情况下亚马逊仍旧创下了史上单季度净利润最高的纪录。财报显示，推动营收大增的主要力量来自电商部门，二季度实现459亿营收，同比大增48%；AWS云计算业务暗淡，并没有在疫情推动之下恢复高增长，增速跌破3成；亚马逊对下一季度的营收预期是870亿美元至930亿美元之间，增长24％至33％，高于分析师预期。

 

亚马逊二季度利润大增主要源于利润更高的产品销量以及配送商品件数增加，当季亚马逊平台的出售的商品订单猛增57%，网上销售额增长49%，增速均为去年同期的三倍多。从成本费用项来看，二季度净利润增速远高于营收的原因除了电商业务高速增长，还有成本端的缩减开支。成本费用端的节省，加上营收的高速增长，最终导致了净利润的暴涨。

 

疫情使得亚马逊成为赢家，根据目前的疫情进展，今年年底之前，亚马逊的电商业务可能将持续受益。

 

6、三星电子第二季度营收445亿美元，超六成利润由半导体业务贡献

 

市场消息：

 

北京时间7月30日消息，三星电子(KRX: 005930)今天发布了2020财年第二季度财报。财报显示，三星第二季度营收为52.97万亿韩元(约合444.77亿美元)，较上年同期的56.13万亿韩元下降5.63%；归属于三星母公司股东的净利润为5.49万亿韩元(约合46.09亿美元)，较上年同期的5.06万亿韩元增长8.38%。三星第二季度净利润超出分析师一致预期，推动股价在早盘交易中上涨逾1%。

 

（消息来源：新浪科技，http://tech.sina.com.cn/roll/2020-07-30/doc-iivhvpwx8191989.shtml）

 

兴业研究：

 

据财报显示，按照业务部门划分，半导体部门在二季度贡献了最大营业利润占比。半导体部门二季度销售额为153亿美元，营业利润为46亿美元，占总营业利润的66.6%。

 

因半导体业务利润率远高于手机业务，目前半导体业务已成为三星电子主要投入的对象。三星二季度资本支出9.8万亿韩元，其中有8.6万亿用于半导体业务，占比87.8%，另有0.8万亿韩元用于显示面板业务；上半年总资本支出为17.1万亿韩元，其中14.7万亿韩元投资于半导体业务，占比86%，显示面板业务则花去1.6万亿韩元。

 

疫情影响下，三星的手机业务需求疲软，在这种情况下三星持续扩张半导体业务，公司开始批量生产5nm产品，正在开发4nm工艺技术，计划下半年大规模生产基于先进工艺的移动和高性能（HPC）产品。

 

半导体行业毛利率高，后疫情时代，国内半导体行业前景向好，未来我国如何发展半导体行业值得思考。

 

二、研报速递

 

1、方正证券7月29日发布寒武纪（688256）公司深度报告：《寒武纪：AI芯片国产先锋》。

 

2、招商证券 7 月 29 日发布海外电子跟踪报告《AMD20Q2季报总结及业绩说明会纪要》。

 

3、广发证券7月30日发布服务器芯片研究系列报告《Intel：20Q2业绩超预期，数据中心业务增长强劲