逼近2000美元后，金价如何演绎？
美元指数走弱、美国CPI见底回升、地缘政治风险是近期推升金价的三大主要因素。长期来看，QE预期的转向是黄金牛市终结的因素，而目前尚未看到这一因素。
短期来看，涨幅过快并逼近2000美元/盎司心理关口后，金价出现月度级别的震荡调整，等待下一驱动是大概率事件。
在《兴业研究贵金属季度展望：CPI回升将助推金价向上破位——2020年第三季度贵金属展望20200629》中，我们提及当前黄金所处的情况与2009年2至8月时极为类似，黄金正在酝酿向上突破，并有望冲击2011年前高。在《兴业研究商品报告：黄金剑指2000美元20200708》中，我们提及未来3个月内黄金有望触及2011年的高点1921美元/盎司，甚至挑战历史新高2000美元/盎司。在《黄金展开新一轮升势可能性增加——贵金属日报20200721》中，我们提及黄金近期再度展开新一轮上行可能性显著增加。7月27日，黄金成功突破2011年9月的高点1921美元/盎司，7月28日，伦敦金盘中最高触及1981美元/盎司，逼近2000美元/盎司。
一、近期三大因素共同推升金价
美元指数走弱、美国CPI见底回升、地缘政治风险是近期推升金价的三大主要因素。7月中旬以来，疫情影响下美国经济回升动能弱于美国以外区域，美元指数自96.7一线快速走弱至93.5一线。同时7月中旬公布的美国6月CPI数据出现见底回升态势，历史来看，无论是美国CPI或是通胀预期的回升都对于金价有正面助推作用。同时中美外交争端近期有所升级，共同支撑金价。
二、黄金长期逻辑仍未发生变化
在《兴业研究商品报告：黄金牛市延续的条件20200525》中，我们提及上一轮黄金牛市彻底终结于美联储向市场传达出QE收紧预期之时。2013年美联储虽然开启第三轮QE，但是在2013年5月已经向市场传递出未来将逐步退出QE的预期。就此21世纪前十年的黄金牛市彻底终结，进入了下行时期。
以往危机之后，虽然经济回升，但经济的高度不确定性都将维持数年的时间。上次美联储宣布退出QE的时点也与经济高度不确定性下降时点吻合。2008年之后，经济的高度不确定一直持续到2013年，也是上次美联储宣布未来将退出QE的时间节点。2020年，新冠疫情后，各国推出了空前的财政和货币刺激政策。目前尚不清楚未来各国仍将推出多少刺激政策，也无法预期美联储会在何时结束无限宽松的政策。以及是否会导致国际关系和社会骚乱进一步升级，也都存在很大不确定性。目前美联储毫无收紧QE预期，叠加未来通胀仍有上行空间，所以中期来看2018年开始的黄金牛市仍在延续。
三、短期来看出现月度级别调整概率增加
虽然中期来看，黄金牛市逻辑仍存。但短期快速拉升并逼近2000美元/盎司整数关口后，有修整需求。一来是短期涨幅过快，二来2000美元/盎司也是很多机构的一个重要心理关口。金价出现月度级别的震荡调整，等待下一驱动是大概率事件。
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