关于B站观点的交流汇报—哔哩哔哩后续跟踪系列一
我们于7月21号发布了《突破重围—哔哩哔哩深度研究报告》，随后与市场上一些主要的机构进行了交流，以下为简单纪要：
关于报告的问题答复：
1、报告介绍B站的一个商业壁垒是低成本，以爱奇艺进行了对标，但B站和爱奇艺的商业模式不同，变现方式也不一样，两个不同模式进行成本对标以此作为壁垒是否合适？
回复：B站和爱奇艺都是提供中长视频内容消费的互联网平台，依靠内容驱动会员收入和广告变现，商业模式一致。差别在于内容形式上，PGC和UGC的不同成本/监管机制，导致了不一样的内容导向和调性，并最终影响竞争的结局。
2、2020年末用户数的预计缺乏论证过程。
回复：我们预测2020Q4用户数将达到2.2亿，较一季度有一个5000万的增量，主要依据三个点：1）、B站当前营销宣传力度不减，同时在4月份B站拿到了索尼4亿美元的战略投资，这将补充B站的现金流；2）、无论是Z世代的3.7亿还是破圈后的6亿，B站目前离用户天花板还比较远；3）、B站在今年10月份拥有英雄联盟总决赛的独播权，大概会有一个3000万左右的观看量。前两点在文章中均有论证。
3、对B站面临的潜在风险点以及公司可以采取的应对措施描述不充分？
回复：在文章中简要提及了B站如何应对西瓜视频的竞争和优势。西瓜视频目前是B站主要的竞争对手，但同时也是B站能否破圈的试金石。商业竞争普遍存在，B站在当前竞争中处于优势。同时作为以内容驱动的视频社区，内容壁垒也需时间积累。
4、在“B站赚的是流量的钱”部分，收入拆解中介绍ARPU与用户数呈正相关、采购的增长与付费会员呈正相关且能显著提升付费率未给出数据和图表支撑。
回复：ARPU与用户数呈正相关主要原因是随着用户数上升，变现效率提高，广告（YoY90%）和直播收入（YoY172%）增速远超用户数增速（YoY70%），会员付费率提升。采购的增长主要体现在成本端的上涨。
5、自制内容能够提高挖墙脚成本逻辑太跳跃。
回复：这点在报告中作了一定解释，主要原因是B站通过社区文化构筑起用户黏性，Up主在B站可以获得更多的关注量和点赞率，B站对Up主的吸引力就会增强，那么相同情况下Up主会更倾向于留在B站。
6、销售费用与新增用户之间的客单价达到临界值之后不再增加，且属于一次性支出”缺乏论证。
回复：在报告中有提及，B站是以内容驱动用户而非补贴，留住客户的关键点在于源源不断的生态内容而不是大额的营销费用。
7、B站收入成本曲线模拟太抽象，没有数据衡量具体会达到什么位置，达到什么程度会停止。
回复：这个因为是对未来的预测，具体什么时间实现盈利仅能依据一些参考：微博在2015年2.5亿用户时逐步放开商业化开始盈利，在2016年3.2亿用户时盈利高速增长。市场上对B站盈利时间差别也比较大，主要取决于对用户增速的判断。
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