2015年以来随着银行理财、公募基金等广义基金规模扩张，金融机构行为已经成为大类资产配置、债券投资研究中的“显学”。但过去我国金融机构行为的研究比较集中回答诸如“谁在买债券？在买什么债券？”之类问题。但实际上，近五年来金融机构行为的内涵日渐扩大，相关分析体系需要更新：资产类型逐步丰富，由传统债券和信贷拓展到了实物、权益、股权等另类资产；业务模式逐步多元，尤其是轻资本的业务模式层出不穷；客户类型逐步分层，从过去铁板一块到目前细分多元；但新的风险也在悄然发生，从同业资产到信托产品、银行理财，刚性兑付已然打破。集中在同业的新变化、新模式、新客户等视角，我们汇编了这五本手册。
“周虽旧邦，其命维新”，商业银行虽是最悠久的商业模式，但模式与时俱进。五本手册涉及了新资产挖掘（另类资产）、新风险规避（同业风险）、新模式转型（资产管理与财富管理）、新业务创新（机构委外）。为更多展现了金融同业的新变化，我们没有局限在债券市场，也没有拘泥于对传统零售客户、企业客户的简单分类。五本手册包括了近三年来金融同业研究主要研究专题，更是对研究公司成立五年来在金融行业领域深耕的一次检阅，“为我一挥手，如听万壑松”。
以下是五本手册的内容介绍。
“凡战者，以正合，以奇胜。故善出奇者，无穷如天地，不竭如江海。 ”另类资产的类型研发、策略设计正逐步被我国包括银行理财、保险资管、公募基金等各类型资管机构关注。
以此为契机，本手册专注于我国另类资产的配置机会。另类资产是区别于传统单纯做多债券、权益的资产类别，涉及到实物资产、股权、债权等多类资产，内涵远比传统“非标资产”更为丰富。
“ 林暗草惊风，将军夜引弓 。 ”随着过去依靠表内规模扩张的模式日渐狭窄，金融机构正在寻找新的经营模式。 这一过程中，如何有效满足实体经济的融资需求成为衡量转型成功的标准，而掉队的金融机构也将面临经营困顿乃至出现风险事件的窘境。 从春秋到战国，存量份额的争夺、增量业务的拓展并行而驶，经营分层的事实将对未来金融机构的经营领导、战略设计、同业交易等将产生巨大差异。 本手册旨在对这一宏大画卷提出分析框架。
“从一到无穷大”，转型将带来想象力。 高质量增长将成就商业银行表外资管崛起，资产管理和财富管理将是商业银行未来的突破口。转型红利为我国商业银行理财子公司成为可以对标贝莱德、先锋基金等全能型资管机构提供了想象力。
资管新规要求按照净值型方式运作，银行理财在配置上再调整本质是增加投资工具多元化水平，扩展投资组合有效前沿的过程。资管新规实施以来，银行表外理财规模收缩、非标资产的错配和处置、投研与估值体系建立等均是调整的体现，目前已有一半以上产品已通过“类货基”“类债基”的形式实现了净值化转型，开启了“从零到一”的过程。
未来，未来银行理财尤其是理财子公司在股债资产的灵活配置、销售渠道的多元拓展、另类资产挖掘和新产品研发上有较大想象空间。
“ 侠之大者，为国为民。 ” 经济转轨叠加居民财富市场再配置，我国居民财富的大迁徙的时代正逐步到来。 限购限贷政策加码，房地产的流动性正逐步丧失。 未来房地产越来越难交易怎么办？ 居民务必找到新的财富贮藏工具。
当前财富管理模式难以解决老百姓的理财需求。商业银行过去以报价型产品为主，刚性兑付抑制了产品研发，低利率环境下产品收益率持续下行；证券账户资金不在自身系统中，缺乏资金沉淀能力，单纯靠交易属性资金无法接力；独立财富销售机构在信用下行期产品风险暴露频发，客户声誉显著下降。
无信不立，探索财富管理模式创新。 此过程中，坚持“一个核心”：持续提升投资顾问的“买方属性”，如考虑探索“账户管理基础收费+持续靠谱产品推荐”的模式，实现财富收入随客户资金沉淀而增加，调整风险偏好以减少权益市场波动和信用周期影响。三个条件：延伸产品线，完善账户功能，拉长客户负债期限，在此基础上机构财富管理业务才能追赶上我国居民财富迁徙的步伐。
作为机构资管业务最核心的一环，“委外”拓展了金融机构的投资边界，增加了商业银行之间、商业银行与非银资管机构之间的同业合作，也成为非银资产管理机构崛起的神通法门。 未来机构资管业务会是什么样？我们从四个视角来解释：
水大： 低利率环境下，流动性宽松，商业银行资产配置行为发生调整，银行务必拓展自身的投资边界，资管业务将是资产扩张的主力；
鱼大： 海外成熟市场商业银行业务表外与表内规模相若，我国商业银行资产规模已位居全球第一，在经济高质量发展引导下，我国也将会出现一批主动管理规模在万亿元以上的“超级资管”机构；
水活： 我国传统资产管理业务较多扮演了银行“信贷出表”的角色，实质是“影子银行”而非主动管理，随着资管新规实施和我国经济结构转型，资产管理的大潮将至；
鱼跃： 以“固收+”为主的主动管理模式将成为机构资管主体，本质是为资金方提供多资产、多策略的综合解决方案，这也成为资产管理机构在机构层面的核心竞争力。
相关手册的下载和基于手册的培训需求可以联系对口产品销售。
