行业：商贸零售 区域：浙江

浙江省国际贸易集团有限公司由浙江省人民政府国有资产监督管理委员会全资控股，公司主营商贸流通、金融服务和医药健康三大业务，旗下控股上市公司：浙江东方金融控股集团股份有限公司（简称：浙江东方，股票代码：600120.SH，持股比例48.38%）和浙江英特集团股份有限公司（简称：英特集团，股票代码：000411.SZ，持股比例54.65%）。

收入9成左右来自贸易业务，金融业务占比持续提升。2018年公司实现营业收入583.89亿元，同比增长51.89%。公司主营业务中：贸易业务收入2018年为504.7亿元，占比86.68%，近几年占比小幅下降；金融服务业务主营不良资产管理、信托、融资租赁、期货等，2018年收入为60.69亿元，占比提升至10.54%，其中经营不良资产处置业务的子公司浙江省浙商资产管理有限公司拥有地方AMC牌照，2019年一季度末不良资产存量331亿元，在国内地方资产管理公司中排名靠前；上市子公司英特集团经营的医药流通业务省内竞争力较强；房地产业务在湖州剩余地块出售后已基本退出。

金融业务发展拉动主营业务利润转正。由于占收入9成左右的贸易业务利润率较低，公司利润对投资收益依赖较大，2014-2016年税前利润扣除投资收益和营业外收入后有一定亏损。2017年加大金融业务投入后，公司扣除投资收益和营业外收入后的主营业务利润转正。

股东背景及偿债能力良好，须关注自营贸易业务下游收款及金融业务投资回报情况。公司主营的贸易及金融业务对资金占用较大，随着业务规模扩大，公司杠杆率抬升，2019年一季度末公司资产负债率提升至70.79%。公司自营贸易业务存在一定的下游收款风险，须给予一定关注。金融投资业务方面，不良资产处置及各类股权投资须关注未来回报情况。公司为浙江省国资委直属企业，持有的货币资金较多（2019年一季度末为98.17亿元），控股的上市公司浙江东方及英特集团资产优质且持股无质押。此外公司获得金融机构支持力度大，内外部资金支持较多，整体的偿债能力良好。

风险提示：1、自营贸易业务下游回款风险；2、不良资产处置业务回收风险。

综合考虑公司经营、财务状况以及未来信用趋势，我们对浙江省国际贸易集团有限公司进行了主体评分（评分结果暂不披露）。

注1：如需报告全文，请联系对口销售。

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注3：行业分类按兴业研究标准；区域为公司总部注册地。