全球金融机构深度研究系列之五:惠誉:深化护城河以实现差异化竞争

2019-07-16
乔永远
孔祥
罗鹏程
兴业研究信研委委员
张文
兴业研究公司信用高级研究员
固定收益部
 

 

后起之秀,发展成为全球第三大评级机构。惠誉(Fitch Group)是全球第三大评级机构,成立时间较标普、穆迪晚,很长一段时间内它是一家法资企业,在争夺蓬勃发展的美国评级市场份额方面不如标普、穆迪,业务规模与标普和穆迪存在一定的差距 ,但它作为后起之秀,一直稳居全球第三大评级公司地位;

 

并购同行公司,差异化竞争,加固世界第三大评级机构地位。为追赶标普、穆迪,惠誉通过并购和差异化竞争抢占市场份额,惠誉通过其监管优势,并购未纳入监管体系的世界第四(Duff&Phelps)、第五大(Bankwatch)评级公司,扩大其评级业务市场份额,加固评级业务护城河;在21世纪初期,产生了大量的结构化融资评级需求,惠誉抓住该块市场的机遇,不断推出新的产品以提升自己在该市场的竞争优势,缩小与标普、穆迪之间的差距,但这也使得其在金融危机中受冲击更大。

 

股东变更后非评级业务有望成为新护城河。受限于评级业务的瓶颈,标普和穆迪近年来都通过并购咨询、信息等非评级业务公司来快速非评级业务,虽然惠誉在2008年也创设风险管理部门来,发展非评级业务,但非评级业务占比仍低。在评级业务企稳后,借助新的控股股东Hearst集团的资源优势,未来惠誉将加快风险管理等非评级业务发展,以实现企业价值的可持续发展。

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