兴业研究信用债系列指数一览

兴业研究大类资产轮动配置系列指数一览

兴业研究期货资产配置系列指数一览
 

信用债收益指数：受短端利率下行的影响，各类指数均有小幅上涨。上海清算所3-5年、1-5年中高等级优选信用债总收益指数、CFETS优质民企债券指数总收益指数较上周小幅上涨；不同风险等级指数：中高等级、中等级、高收益优选信用债指数较上周小幅上涨；各类主题指数：高公益城投优选、股票质押、私募债指数较上周小幅上涨。

 

大类资产轮动策略指数：受到联储的降息态度转变影响，本周全球债券市场略陡峭化，债券国别轮动策略周度回报-0.4%。大类资产配置策略表现稳定，周回报率在-0.2~0.2%不等。

 

期货策略指数：本周收到中美贸易谈判有进展的正面消息影响，避险情绪稍微下滑。兴研中国国债期货I、II（纯债）分别下跌1.5%和0.9%，兴研中国期货配置I、II（股债）分别下跌0.6%和0.3%，而兴研中国期货配置III、IV（股债金）上涨1.3%和1.1%。

 

1、兴业研究信用债系列指数周度表现

 

收益指数：兴业研究信用债系列指数周度变动

 

我们构建了不同风险、不同收益、不同策略的信用债样本组合，计算组合实际可获得收益，编制相应指数（非简单的估值加权，方法详见附录），用于跟踪模拟不同类型指数产品的表现。其中前三只指数已在上清所、CFETS发布。

本周利率走势追踪

 

本周短端利率下行，市场期限利差扩大。7天同业拆借加权利率较上周平均下行18bp ，1年期国债到期收益率较上周平均下行4.5bp；长端10年期国债较上周平均小幅上行1.3bp。

 

收益指数：上清所兴业研究3-5年中高等级优选

 

截止2019年6月27日，本周上海清算所兴业研究3-5年中高等级优选信用债总收益指数、净价指数较上周小幅上涨，指数点位分别为127.65、104.48，上涨0.33%、0.25%。

 

收益指数：上清所兴业研究3-5年中高等级优选

 

本周上海清算所兴业研究3-5年中高等级优选信用债指数样本券无评级调整。

 

收益指数：上清所兴业研究1-5年中高等级优选

 

截止2019年6月27日，本周上海清算所兴业研究1-5年中高等级优选信用债总收益指数、净价指数较上周小幅上涨，指数点位分别为124.48、102.89，上涨0.23%、0.15%。

 

收益指数：上清所兴业研究1-5年中高等级优选

 

本周上海清算所兴业研究1-5年中高等级优选信用债指数样本券无评级调整。

 

收益指数：CFETS优质民企债券指数

 

截止2019年6月27日，本周CFETS优质民企债券总收益指数、净价指数较上周小幅上涨，指数点位分别为115.00、97.55，上涨0.18%、0.09%。

收益指数： CFETS优质民企债券指数

 

本周CFETS优质民企债券指数样本券无外部评级调整，一个主体发生兴业评分下调。

收益指数：兴业研究其他等级优选指数

 

截止2019年6月27日，本周系列信用债总收益指数总体较上周小幅上涨，其中中高等级优选指数点位为120.36，较上周小幅上涨0.13%；中等级优选指数点位为121.84，较上周小幅上涨0.14%；高收益优选指数点位为122.61，较上周小幅上涨0.16%。

 

收益指数：兴业研究高公益性城投优选指数

 

通过对全市场2000+城投主体的项目资产梳理，选择公益性项目资产占比>90%的主体作为指数样本。截止2019年6月27日，本周兴业研究高公益性城投债优选总收益指数较上周小幅上涨，指数点位为109.56，上涨0.30%。

 

收益指数：兴业研究股票质押主题信用债指数

 

兴业研究股票质押主题信用债指数基于兴业评分+股票质押情况筛选样本，并区分质押标的和质押人的质押信息，旨在观察用于股票质押的上市的发债主体（质押比率5%~50%）和质押了所持上市公司股票的发债主体的价格走势。截止2019年6月27日，兴业研究股票质押(标的物)总收益指数、兴业研究股票质押(质押方)总收益指数较上周小幅上涨，指数点位分别为116.97、117.22，分别上涨0.13%、0.13%。

 

收益指数：兴业研究私募债指数

 

兴业研究私募债指数基于兴业评分，优选私募发行的信用债作为指数样本，旨在为投资者提供分散风险后的业绩比较基准。截止2019年6月27日，本周兴业研究私募债总收益指数较上周小幅上涨，指数点位为115.95，上涨0.02%。

 

2、兴业研究大类资产轮动配置系列指数周度表现

 

轮动指数：兴业研究大类资产轮动配置系列指数周度变动

 

针对不同目标波动率和回报率，我们构建了适用于境内或境外投资人的大类资产轮动配置策略。策略指数可在万得（Wind）平台上查询。

 

轮动指数：兴业研究全球债券轮动策略指数

 

截至2019年6月27日，本周兴业研究全球债券策略I、II均下跌0.4%左右。

 

轮动指数：兴业研究大类资产配置策略指数

 

截至2019年6月27日，本周兴业研究大类资产配置I、II分别下跌0.2%和0.1%。

 

轮动指数：兴业研究大类资产配置策略指数（国内版）

 

截至2019年6月27日，本周兴业研究国内配置策略I、II分别上涨0.3%和0.2%。

 

3、兴业研究期货资产配置系列指数周度表现

 

期货指数：兴业研究期货资产配置系列指数周度变动

 

我们构建了包括不同杠杆倍率、不同资产类别的期货资产配置指数。指数可在万得（Wind）平台上查询 。其中，兴研中国国债期货I使用13.5倍的杠杆，兴研中国国债期货II使用7.5倍的杠杆。系列初始日期为2015/7/1。

 

期货指数：兴研中国国债期货I（高杠杆）和相关期货资产配置指数

 

截至2019年6月27日，本周兴研中国国债期货I（纯债）下跌1.5%，兴研中国期货配置I（股债）下跌0.6%，兴研中国期货配置III（股债金）上涨1.3%。

 

期货指数：兴研中国国债期货II（低杠杆）和相关期货资产配置指数

 

截至2019年6月27日，本周兴研中国国债期货II（纯债）下跌0.9%，兴研中国期货配置II（股债）下跌0.3%，兴研中国期货配置IV（股债金）上涨1.1%。

附录：兴业研究评分定义

附录：兴业研究系列信用债指数编制方法

 

债券券种：短期融资券、中期票据、一般企业债和公募公司债，剔除除永续债。

 

指数样本筛选：结合债券自身属性、上市时间、久期、交易行情等影响流动性信息，综合兴业研究信用评分不同风险等级的主体，构建不同流动性、不同风险等级的债券组合。

 

指数策略：高公益性城投企业，预计将受到更多政府支持，仍有估值回落空间。通过对全市场2000+城投主体资产梳理，选择公益性项目资产占比>90%的主体作为高公益城投指数样本。民营企业从自身经营稳健性、再融资空间、自身偿债能力三方面进一步筛选未来受支持可能性较大的优质民企作为指数样本。

 

指数调整规则：每季度更新指数样本池，筛选其中综合流动性最好的100个债券作为指数样本。若发生风险上升等突发事件后，若触发临时调整，则适当剔除涉事个券。

 

指数集中度控制：对个券集中度和主体集中度分别设置上限，提高稳定性。

 

总收益指数计算方法：采用余额加权、当月收到的利息及提前偿还的本金作为现金投资于活期存款，月末最后一个工作日将当月累积的现金再投资于债券组合中。

附录：兴业研究大类资产轮动配置指数系列编制方法

 

资产种类：全球债券、股市、大宗商品指数或流动性较好的ETF。

 

权重调整模式：波动率风险平价、目标波动率。

 

调仓频率：双周调仓。

附录：兴业研究期货资产配置指数编制方法

 

资产种类：5年期国债期货、10年期国债期货、沪深300股指期货和沪金期货。

 

权重调整模式：波动率风险平价。

 

设定杠杆倍率：国债期货分为13.5倍和7.5倍两种，沪深300股指期货为1倍（即无杠杆），黄金期货为2倍。

 

调仓频率：国债期货指数为季度，其余为月度。