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本报告研究的消费金融既包括银行表内以消费贷、信用卡分期为主的信贷投放，同时也包括消费金融公司的资产业务。消费金融促进经济高质量发展。这体现在：第一，有助于扩大内需，拉动消费；第二，促进消费升级，带动产业结构尤其是现代服务业转型；第三，有助于改善货币政策的传导效果，落实从宽货币到宽信用。作为新的高收益资产，消费金融资本消耗低，是综合服务客户的有效手段，也是天然的资产证券化来源，这将促进传统金融机构“零售化”“投行化”转型。我们测算消费贷规模每增加1%，这可拉动GDP 0.45个百分点。

从美欧日等国家经验看，消费金融产业发展带动了一批优秀机构的成长壮大。依靠优秀的风控体系，相关机构抵御了宏观经济的周期波动，保持了10%以上的ROE水平。富国银行在2008年次贷危机资产质量平稳，日本1990年后消费金融行业仍保持增长。相关机构的成功经验体现在：顺应长周期的产业结构调整；根植于独立消费场景，资产获取方向明确；风险偏好合理，构建了相对成熟的风险控制系统。

我国消费金融行业整体仍处在成长期，预计五年内表内消费信贷占总信贷规模有将突破25%（不少于45万亿元），消费金融公司资产规模有可能突破5万亿元。行业规模成长的驱动力在于：长周期看居民储蓄率下降；基建和房地产下行周期后产业结构调整带来的新增需求；包括互联网金融机构、区域银行等机构争取牌照，带来的消费金融公司的加入等。我国经济体量大且腹地广，牌照管理严格，目前零售客户的需求仍处挖掘期，消费金融资产质量风险目前可控。

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