用户营收保持高增，内容生态持续完善—哔哩哔哩21Q4财报点评
3月4日，哔哩哔哩（以下简称B站）公布了2021年第四季度财务报表：单季度实现营收57.8亿元，同比增长50.5%，略超市场预期。经调整净亏损16.6亿元，亏损率达28.7%。
用户粘性增强，活跃度有待提升。第四季度B站月均活跃用户数达到2.72亿，同比增长35%。社区持续保持着高黏性的特点，日均用户使用市场达到82分钟。在活跃度方面我们采用日活/月活的指标来衡量。这一指标在四季度时为26.5%，较三季度27.1%略有回落。这与校园开学有一定关系，侧面反应出B站的核心人群仍为在校学生。同时这一指标相对于抖音、快手高达60%以上的比值来说，差距较大。
营业收入合理化，流量价值显现。根据公司战略方向和以往业绩趋势，我们基本可以认为，B站中期内最值得期待的会是广告业务和增值服务板块。B站2021年全年营收193.8亿元，同比增长61.5%，仍然处于高速增长阶段。增值服务板块营收首次成长为第一大业务板块，贡献营收69.35亿，同比增速80.32%。游戏业务营收50.5亿元，占总营收的比重由 2017年的83.4%，逐年下滑到2021年的26%。广告业务营收45.23亿，同比增速145.42%。尽管广告业务收到宏观经济降速的影响，但用户增长、时长等粘性增加以及广告技术提升都会推动业务增长。
推出全新Story Mode，开启股权回购计划。B站持续优化App的用户观赏体验，Story Mode不仅能够满足用户碎片化观看需求，还能提高用户投稿创作的积极性。B站第四季度月均活跃Up主数量达到304万，同比增长58%，月均投稿量达到1088万，同比增长83%。同时B站董事会已批准股份回购计划，将在未来24个月内回购至多5亿美元的ADS，并且给出了2024年盈亏平衡的业绩指引。
总结：B站长期打磨的社区文化逐步迎来收获期，在用户数保持快速增长的同时，用户价值逐步体现。随着内容生态的进一步完善，我们看好B站未来持续的成长能力。
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