【ABS周度观察】中航首钢绿能REIT上市至今涨幅超20%（2021年第28期）

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2021-09-18

兴业研究信用研究委员会

本周动态：

本周银行间市场发行数量为23单，其中信贷ABS共发行9单，发行规模277.60亿元，较上周有所下降利差收敛至-33.36-20.45BP之间；ABN共发行14单，发行规模136.81亿元，较上周有所上升，利差整体扩大。上周以来交易所市场发行企业ABS 18单，共计196.17亿元，发行规模较上期数据有所上升，基础资产涉及个人消费金融、供应链、小微贷款、信托受益权、融资租赁、应收账款、CMBS/CMBN、补贴款、保理融资，利差，利差有所扩。整体来看，本周市场发行量较大。本周交易所挂牌28只产品，较上周多8只；成交方面，银行间ABS成交证券115只，成交规模较上周有所上升。交易所成交402只，成交规模较上周大幅上升。各等级一年期、三年期的到期收益率均有所降低，其中AAA、AA一年期收益率均下降2BP，AAA、AA三年期收益率分别下降1BP、2BP。一年期信用利差为69.13BP，较两周前下降1BP，三年期信用利差为93.83BP，与前两周持平。

X-REITs指数延续此前上涨态势，本周最高涨至106.55，9月17日106.49。各REITs价格波动方面，自发行至今，收盘价涨跌幅超过10%的有4只REITs，分别是中航首钢绿能REIT、富国首创水务REIT、博时蛇口产园REIT、浙商沪杭甬REIT，增幅分别为21.76%、16.62%、13.68%和10.63%，而平安广州广河REIT跌幅-1.09%。本周中航首钢绿能REIT、富国首创水务REIT涨幅分别为8.56%和6.73%。按照发行材料中披露的IRR和派息率进行回测，当前价格下产权类博时蛇口产园REIT、红土盐田港REIT、华安张江光大REIT、东吴苏园产业REIT、中金普洛斯REIT的当年派息率分别为3.61%、4.25%、4.53%、4.46%和4.13%，（类）特许经营权类中航首钢绿能REIT、浙商沪杭甬REIT、富国首创水务REIT 的IRR分别为5.68%、不低于5.42%和不低于5.14%，中航首钢绿能REIT的IRR较高或许是其涨幅最大的原因。

一、市场回顾

1、一级市场方面

本周银行间市场发行数量为23单，其中信贷ABS共发行9单，发行规模277.60亿元，较上周有所下降，利差收敛至-33.36-20.45BP之间；ABN共发行14单，发行规模136.81亿元，较上周有所上升，利差整体扩大。上周以来交易所市场发行企业ABS 18单，共计196.17亿元，发行规模较上期数据有所上升，基础资产涉及个人消费金融、供应链、小微贷款、信托受益权、融资租赁、应收账款、CMBS/CMBN、补贴款、保理融资，利差，利差有所扩大。

2、二级市场方面

本周交易所挂牌28只产品，较上周多8只；成交方面，银行间ABS成交证券115只，成交规模较上周有所上升。交易所成交402只，成交规模较上周大幅上升。

中债估值数据显示，近一周，各等级一年期、三年期的到期收益率均有所降低，其中AAA、AA一年期收益率均下降2BP，AAA、AA三年期收益率分别下降1BP、2BP。一年期信用利差为69.13bBP，较两周前下降1BP，三年期信用利差为93.83BP，与前两周持平。

二、下周计划

下周银行间市场计划发行8单资产支持证券，发行规模为243.86亿元。

三、本周X-REITs市场方面

X-REITs指数延续此前上涨态势，本周最高涨至106.55，9月17日106.49。

各REITs价格波动方面，自发行至今，收盘价涨跌幅超过10%的有4只REITs，分别是中航首钢绿能REIT、富国首创水务REIT、博时蛇口产园REIT、浙商沪杭甬REIT，增幅分别为21.76%、16.62%、13.68%和10.63%，而平安广州广河REIT跌幅-1.09%。本周中航首钢绿能REIT、富国首创水务REIT涨幅分别为8.56%和6.73%。按照发行材料中披露的IRR和派息率进行回测，当前价格下产权类博时蛇口产园REIT、红土盐田港REIT、华安张江光大REIT、东吴苏园产业REIT、中金普洛斯REIT的当年派息率分别为3.61%、4.25%、4.53%、4.46%和4.13%，（类）特许经营权类中航首钢绿能REIT、浙商沪杭甬REIT、富国首创水务REIT 的IRR分别为5.68%、不低于5.42%和不低于5.14%，中航首钢绿能REIT的IRR较高或许是其涨幅最大的原因。

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