2020年区县数据专题

2020年区县数据专题—山西篇

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2021-07-16

兴业研究信用研究委员会

本篇报告为2020年区县数据系列专题第二十一篇，分析山西省11个地级市以及117个区县2020年核心经济、财政和债务数据变化，为城投债研究提供参考。

经济方面，山西省各地级市的经济体量较小，太原市优势突出。2020年，山西省下辖的11个地级市中，仅2个地级市的GDP总量高于全国中位数，其中太原市GDP为4153亿元，远高于全国上1/4分位数，是第二位长治市的2.43倍。其他9个地级市的GDP均低于全国中位数，其中阳泉市低于全国下1/4分位数。从GDP可比增速来看，8个地级市高于全国中位数水平，仅太原市、吕梁市和晋中市增速不足3%。区县方面，各地级市下辖区县的经济实力普遍存在分化，太原市经济实力较强的区县数量相对较多。

财政收入方面，各地级市财政实力存在分化，太原市优势突出。一般预算收入方面，太原市2020年完成378亿元，远高于全国上1/4分位数，占全省的比重为23%。太原下辖区县的一般预算收入规模也多数高于省内中位数。其他地级市的一般预算收入均未超过200亿，其中收入规模较小的阳泉市低于全国中位数，但仍高于全国下1/4分位数。一般预算收入增速方面，共有53个区县的一般预算收入出现下滑，主要集中于太原市、运城市、吕梁市、临汾市、朔州市和阳泉市。政府性基金收入方面，仅太原市的规模超过全国上1/4分位数，为456亿元，占全省的比重近40%，下辖市区的政府性基金收入规模普遍较大。其他地级市中，除晋中市以外的政府性基金收入均低于全国中位数，下属区县的土地市场活跃度也较为一般。

政府债务方面，太原市的直接债务/一般预算收入、直接债务/政府性基金收入指标值处于省内第一梯队，均优于全国上1/4分位数，下辖区县的指标值基本都优于省内中位数。其他地级市的直接债务指标整体尚可，直接债务/一般预算收入指标方面，仅阳泉市弱于全国中位数，下辖区县的债务负担指标也普遍较重，且部分区县上升幅度较为明显。直接债务/政府性基金收入指标方面，阳泉市、吕梁市高于全国下1/4分位数，直接债务负担相对较重。

城投债净融资方面，山西省发债城投平台数量较少，涉及7个地级市和4个行政区县。地级市方面，太原市城投数量最多、债券规模最大，2020年净融资53.00亿元，同比下降41.34%。运城市2020年城投债净融资规模26.32亿元，仅次于太原市。其他地级市的净融资量较小，其中临汾市、晋城市均出现净偿还。区县方面，仅4个区县有发债城投平台，其中上党区2020年净融资为正（6亿元），尧都区为净偿还（-5.40亿元），长子县、祁县的平台2020年净融资均为零。

一、经济发展

2020年，山西省实现GDP17651.93亿元，位居全国第21，可比增速为3.6%，增速较2019年下降2.6个百分点。

分地级市来看，山西省各地级市经济体量分化明显，太原市优势突出。 山西省下辖11个地级市，2020年只有太原市的GDP高于全国上1/4分位数，为4153亿元，是第二位长治市的2.43倍，规模优势突出。除太原市以外，仅长治市（1712亿元）GDP总量略高于全国中位数水平。其他9个地级市的GDP规模均低于全国中位数，其中阳泉市的GDP规模低于全国下1/4分位数，为742亿元。从GDP增速来看，晋城市的GDP增速最高，达到6.1%，长治市、运城市和大同市的GDP增速分别是5.1%、5.2%和4.3%，也位于全国前25%水平。增速最低的地级市是晋中市，2020年GDP可比增速为1.5%，低于全国下1/4分位数。

分区县来看， 山西省117个区县中，110个区县已披露2020年GDP规模数据，省内上1/4、中位数、下1/4分位数分别为179亿元、109亿元、58亿元，GDP可比增速的上1/4、中位数、下1/4分位数分别为-0.2%、-1.8%、-3.7%。

太原市 下辖区县的经济体量分化较大。太原市下辖10个区县，其中6个区县2020年GDP规模高于省内上1/4分位数，其中小店区（1064亿元）居于全省最高，迎泽区（895亿元）位居全省第二。其他4个区县低于全省中位数，其中娄烦县（31亿元）全市最小，低于省内下1/4分位数。从GDP可比增速来看，阳曲县出现负增长（-0.2%），其他9个区县均实现正增长，其中清徐县最高（5.1%）。

长治市 下辖区县的经济体量分化，经济增速较高。长治市下辖12个区县，沁县未披露2020年GDP情况。已披露数据的11个区县中，潞州区、襄垣县、上党区、长子县均处于全省前25%，其中潞州区规模较大，达473亿元；平顺县、黎城县处于全省后25%，其中平顺县规模最小，为24亿元。从GDP可比增速来看，除平顺县（3.8%）以外，其他区县的增速均高于省内中位数，整体经济增速较高。

运城市 下辖区县的经济体量分化。其下辖13个区县中有11个区县披露了2020年GDP情况，6个区县处于全省前50%，其中盐湖区（305亿元）、河津市（260亿元）高于省内上1/4分位数。5个区县低于全省中位数，其中平陆县的规模最小（53亿元），低于省内下1/4分位数。从GDP可比增速来看，闻喜县（7.9%）和新绛县（7.5%）均处于全省前25%，最低的永济市（1.1%）处于全省后25%。

吕梁市 下辖13个区县，孝义市、交城县、岚县和石楼县尚未披露2020年GDP数据。已披露数据的9个区县中，柳林县（221亿元）是吕梁市唯一一个超过省内上1/4分位数的区县；方山县（52亿元）、交口县（42亿元）最小，略低于全省下1/4分位数。从GDP可比增速来看，交口县2020年GDP可比增速为-11.9%，出现较大幅度下降，其余已披露增速数据的各区县均为正增长，其中中阳县增长最快，为5.8%，处于全省上1/4分位水平。

临汾市 下辖区县的经济体量和经济增速均有较大分化。下辖17个区县中，尧都区经济规模最大，为347亿元，高于全省上1/4分位数。洪洞县、乡宁县等5个区县的GDP为110-150亿元，处于全省前50%-25%区间内。其余11个区县的GDP规模低于省内1/2分位数，其中6个区县低于省内下1/4分位数，古县（24亿元）、隰县（20亿元）、永和县（18亿元）、大宁县（11亿元）是全省GDP规模最小的四个区县。从已GDP可比增速来看，曲沃县(6.9%)、大宁县（6.6%）均高于省内上1/4分位数，浮山县（0.1%）、洪洞县（0.5%）、翼城县（1.7%）则低于省内下1/4分位数。

晋中市 下辖11个区县，榆次区（301亿元）、灵石县（243亿元）、介休市（242亿元）高于省内上1/4分位数。寿阳县（130亿元）、平遥县（112亿元）处于全省前50%-25%。其余各区县的GDP规模低于省内1/2分位数，最小的是榆社县，为38亿元，处于全省后25%区间内。从GDP可比增速来看，榆次区、平遥县增速均为负，分别为-4.8%、-3.3%；其余地区均实现正增长，其中昔阳县增速最快，为6.3%。

晋城市 下辖区县的经济体量普遍较大，经济增速较高。晋城市下辖6个区县，其中5个区县2020年的GDP规模均处于全省前25%，城区规模最大（352亿元）。全市规模最小的是陵川县，2020年GDP为49亿元，低于全省下1/4分位数。从GDP可比增速来看，各区县的增速在5%至7%之间，多数处于全省前25%。

大同市 下辖区县的经济体量和增速分化较大。大同市下辖10个区县，其中平城区和云岗区的GDP规模较大，2020年分别实现428、406亿元，远高于省内上1/4分位数。其余各区县中，除云州区（127亿元）高于省内1/2分位数，左云县（106亿元）高于省内下1/4分位数，其他区县的GDP规模为40-55亿元，均处于全省后25%区间内。从GDP可比增速来看，浑源县增速为-0.6%，其他区县均为正增长，其中左云县增速最快，为6.0%。

朔州市 下辖6个区县，GDP规模较大的朔城区（317亿元）、平鲁区（242亿元）、怀仁县（228亿元）高于全省上1/4分位数；规模最小的右玉县（85亿元）、应县（77亿元）则处于全省前75%-50%区间内。从GDP可比增速来看，各区县增速差异较大，平鲁区（7.0%）、山阴县（6.6%）均处于省内前25%，右玉县（1.4%）则处于省内后25%。

忻州市 下辖区县的经济体量较小，经济增速分化较大。忻州市下辖14个区县，其中忻府区（169亿元）、原平市（147亿元）、河曲县（115亿元）GDP总量高于省内1/2分位数，其他11个区县的GDP规模均处于全省后50%，7个区县低于全省下1/4分位数，其中神池县经济规模最小，为28亿元。从GDP可比增速来看，偏关县（-2.4%）、神池县（-0.9%）、保德县（-0.5%）出现负增长，其余各区县均为正增长，最高为定襄县9.1%，最低为岢岚县1.1%。

阳泉市 下辖区县的经济体量普遍较大，经济增速较低。阳泉市下辖5个区县，GDP规模均高于省内中位数，城区GDP规模最大，为208亿元，高于省内上1/4分位数；平定县（115亿元）最低。从GDP可比增速来看，矿区未披露2020年增速数据，其他各区县均实现正增长，其中平定县可比增速最高，为3.7%，仍低于省内中位数。

二、财政收入

分地级市来看，山西省各地级市的一般预算收入规模分化较大，太原市规模优势突出，多个地级市一般预算收入规模下滑。 山西省下辖11个地级市，太原市的财政收入规模尤其突出， 2020年一般预算收入为378亿元，占山西省全省的比重达到22.97%，是省内唯一一个高于全国上1/4分位数的地级市。其他州市的一般预算收入规模均未超过200亿元，其中长治市、吕梁市、临汾市、晋中市、晋城市和大同市的一般预算收入规模处于110-200亿元，处于全国前50%-25%区间内；运城市、朔州市、忻州市和阳泉市则处于全国前75%-50%区内，最低的为阳泉市（57亿元）。一般预算收入增速方面，太原市、吕梁市、临汾市、忻州市和阳泉市出现同比下滑，降幅在2%-3%之间；其余地市均实现正增长，且增速基本处于全国前50%-25%区间内，其中晋城市的增速最快（5.10%）。

除太原市以外，山西省其他地级市的政府性基金收入规模普遍较小。 2020年太原市实现政府性基金收入456亿元，占全省的比重达到39.58%，是山西省唯一一个超过全国上1/4分位数的地级市。其他地级市的政府性基金收入规模均未超过150亿元，晋中市（133亿元）高于全国1/2分位数，其他地级市均低于全国中位数，其中阳泉市（10亿元）最小，低于全国下1/4分位数。政府性基金收入增速方面，吕梁市（49.66%）增速最高，高于全国上1/4分位数水平；运城市、临汾市和晋中市高于全国中位数水平；全省共有5个地级市出现负增长，其中阳泉市降幅最大（-41.17%）。

分区县来看： 我们统计了山西省117个区县的一般预算收入及政府性基金收入。在已披露数据的区县中，一般预算收入的上1/4、1/2、下1/4分位数分别为12亿元、6亿元和3亿元，一般预算收入同比增速的上1/4、1/2、下1/4分位数分别为7.99%、2.47%和-6.43%。政府性基金收入 [1] 的上1/4、1/2、下1/4分位数分别为4亿元、2亿元和1亿元，政府性基金收入同比增速的上1/4、1/2、下1/4分位数分别为125.17%、23.59%和-36.29%。

太原市 各区财政收入规模整体较大。一般预算收入方面，全市10个区县中，有6个区县的2020年一般预算收入规模超过全省上1/4分位数，其中小店区最大（24亿元）；娄烦县的一般预算收入规模最小（5亿元），是全市唯一低于省内1/2分位数的区县。一般预算收入增速方面，全市除娄烦县的增速为正（7.99%）外，其余区县的一般预算收入增速均为负，其中晋源区下降幅度最大，达30.79%。政府性基金收入方面，6个市区的以及清徐县的土地市场均较为活跃，政府性基金收入（或上级补助收入）均超过省内上1/4分位数；阳曲县为4.19亿元，接近省内上1/4分位数；古交市、娄烦县则不足0.5亿元，均低于省内下1/4分位数。

长治市 各区县财政收入规模分化较大。一般预算收入方面，襄垣县、上党区、长子县和沁源县的规模为13-18亿元，超过省内上1/4分位数，其中襄垣县最大（18亿元）；沁县和平顺县的一般预算收入规模为全市最小，均为1.2-1.3亿元，低于省内下1/4分位数。一般预算收入增速方面，除上党区同比下降21.83%以外，其他区县均实现正增长，其中壶关县的增速最快（23.64%）。政府性基金收入方面，仅6个区县披露2020年数据，沁源县（5亿元）最大，超过省内上1/4分位数；襄垣县（3亿元）和黎城县（2亿元）的收入规模位于省内1/2分位数至省内上1/4分位数之间。政府性基金收入增速方面，襄垣县（-60.10%）、黎城县（-28.66%）出现负增长，其余区县增速均为正，其中武乡县增速高达1558.71%。

运城市 各区县一般预算收入和政府性基金收入规模整体较小。一般预算收入方面，河津市（14亿元）、盐湖区（13亿元）超过省内上1/4分位数；闻喜县（6亿元）略高于省内中位数；其他区县均处于全省后50%区间内，其中万荣县、绛县均不足2亿元，低于省内下1/4分位数。一般预算收入增速方面，全市有五个区县出现负增长，其中夏县的降幅最大（-30.49）；其他区县均为正增长，垣曲县（23.76%）的增幅最大。政府性基金收入方面，全市3个区县的政府性基金收入超过省内上1/4分位数，其中盐湖区（14亿元）规模优势较为突出；绛县规模最小，仅0.36亿元，低于省内下1/4分位数。政府性基金收入增速方面，河津市（-35.96%）、闻喜县（-56.97%）和绛县（-21.85%）的增速为负，其余增速均为正，其中垣曲县以196.40%的增速位居全市第一，万荣县和夏县的增速也超过130%。

吕梁市 各区县一般预算收入规模尚可，多个区县出现同比下滑。一般预算收入方面，吕梁市下辖13个区县，有5个区县2020年一般预算收入规模超过全省上1/4分位数，其中孝义市以27亿元位居全市第一，柳林县（26亿元）位居第二。全市规模最小的市石楼县（1亿元），低于省内下1/4分位数。一般预算收入增速方面，全市仅5个区县的增速为正，其中临县的增速最快，达46.59%；其余8个区县均为负增长，交口县的降幅最大，同比下降54.41%。政府性基金收入方面，石楼县未披露2020年数据，其他12个区县中，孝义市（7亿元）、方山县（5亿元）超过省内上1/4分位数；汾阳市、兴县高于省内中位数；其他区县均处于全省后50%，其中文水县为规模最小，仅0.1亿元。政府性基金收入增速方面，柳林县、文水县、交口县同比下降超过50%，汾阳市同比下降3.01%，其他区县实现正增长，增速多数超过100%。

临汾市 各区县的财政收入分化较大。一般预算收入方面，全市仅尧都区（19亿元）和乡宁县（17亿元）的一般预算收入规模高于省内上1/4分位数；蒲县、洪洞县、襄汾县、安泽县等4个区县则处于省内前50%-25%区间内；其他11个区县均低于省内中位数，其中6个区县低于省内下1/4分位数，最小的市大宁县（0.69亿元）。一般预算收入增速方面，全市有8个区县出现负增长，其中霍州市的降幅最大（-10.83%）；其余区县均为正增长，其中浮山县的增速最快（43.97%）。政府性基金收入方面，共14个区县已披露2020年数据，尧都区（11亿元）、洪洞县（7亿元）高于省内上1/4分位数；乡宁县、侯马市、曲沃县和汾西县均实现2-3亿元，高于省内中位数；其他区县均低于省内中位数，其中6个区县低于省内下1/4分位数，最小的是永和县（0.14亿元）。政府性基金收入增速方面，5个区县出现下降，其中永和县降幅最大，同比下降52.13%。

晋中市 各区县一般预算收入规模尚可，榆次区、灵石县、介休市、寿阳县等4个区县处于全省前25%，其中最高的介休市规模为21亿元；全市最低的榆社县为4亿元，仍高于省内下1/4分位数。一般预算收入增速方面，灵石县、介休市和平遥县同比分别下降8.58%、3.17%、41.48%，其他区县有不同幅度的正增长，其中增速最高的是和顺县（52.85%）。政府性基金收入方面，榆次区未披露2020年数据，其他10个区县中，介休市（10亿元）规模最大，远高于省内上1/4分位数，平遥县（4亿元）、太谷县（6亿元）也处于省内前25%区间；和顺县和榆社县不足0.5亿元，低于省内下1/4分位数。政府性基金收入增速方面，介休市的增速最大，为349.77%，远高于其他区县；榆社县的降幅最大，下降了66.88%。

晋城市 各区县的财政收入规模整体较大。一般预算收入方面，泽州县、高平市、阳城县、沁水县的规模均超过全省上1/4分位数，其中泽州县最大，实现27亿元；陵川县（2亿元）的规模最小，低于省内下1/4分位数。一般预算收入增速方面，除沁水县同比下降13.66%，其余地区均为正增长，泽州县增速最高（12.38%）。政府性基金收入方面，仅3个区县披露2020年数据，其中泽州县（16亿元）仍有突出性优势，远超过省内下1/4分位数。政府性基金收入增速方面，阳城县同比下降52.29%，其余地区均实现正增长，其中泽州县增速最大，达62.83%。

大同市 各区县一般预算收入和政府性基金收入规模分化。大同市下辖10个区县，仅云冈区（12亿元）、左云县（10亿元）和平城区（9亿元）的一般预算收入规模超过省内1/2分位数；其余各区县均低于省内下1/4分位数。一般预算收入增速方面，左云县、新荣区、天镇县同比分别下降4.58%、17.21%、20.81%，其他区县实现正增长，增速在2%-7.5%区间。政府性基金收入方面，云冈区、云州区未披露2020年数据，平城区的政府性基金收入远超其他各区县，达到14亿元，远高于省内上1/4分位数；广灵县、阳高县则处于省内上1/4分位数附近；灵丘县、浑源县、天镇县实现2.2-2.4亿元，处于省内中位数附近；左云县（0.4亿元）、新荣区（0.2亿元）则处于省内末25%区间。政府性基金收入增速方面，平城区、左云县、新荣区和灵丘县的收入规模同比下降，其他区县的增速均为正，其中阳高县的增速最大（183.72%）。

朔州市 各区县的财政收入规模尚可。从一般预算收入规模来看，怀仁县（13亿元）、山阴县（12亿元）处于全省前25%；朔城区（7亿元）、平鲁区（11亿元）处于全省前50%-25%；应县的一般预算收入规模最小（2亿元），低于省内下1/4分位数。从一般预算收入增速来看，除应县同比增长2.79%，其他各区县的一般预算收入增速均有不同程度的下降，其中山阴县降幅最大（-18.00%）。从政府性基金收入来看，山阴县未披露2020年数据，其他区县的政府性基金收入规模均接近或超过省内上1/4分位数，且有不同程度的增长，其中平鲁区的政府性基金收入规模最大（11亿元），应县的增速最快（128.98%）。

忻州市 各区县一般预算收入规模一般，全市仅5个区县的规模超过省内1/2分位数，其中河曲县（10亿元）的规模最大；5个区县的规模低于省内下1/4分位数，其中岢岚县、神池县最小，均不足2亿元。一般预算收入增速方面，宁武县同比下降14.69%，其他区县实现不同程度正增长，其中繁峙县增速最高（22.55%）。政府性基金收入方面，全市仅繁峙县（5亿元）超过省内上1/4分位数；定襄县和河曲县均完成2.2亿元左右，处于省内中位数附近；其他区县规模较小，忻府区、宁武县、偏关县、五寨县等4个区县均不足066亿元，低于省内下1/4分位数。政府性基金收入增速方面，原平市、保德县、繁峙县和宁武县同比分别下降39.43%、68.50%、10.90%和81.65%。

阳泉市 各区一般预算收入规模普遍较小，全市只有盂县以8亿元超过省内中位数，最小的矿区实现3亿元，低于省内下1/4分位数。一般预算收入增速方面，除平定县同比增长6.73%以外，其他区县均为负增长，其中盂县降幅最大，同比下降13.09%。从政府性基金收入角度来看，仅3个区县披露2020年数据，其中平定县（3亿元）高于省内中位数，盂县（3亿元）、郊区（1亿元）均位于省内前75%-50%区间内。从政府性基金收入增速来看，平定县同比增长444.15%，盂县同比增长50.79%，郊区同比下降84.74%。

三、政府债务

我们用政府直接债务/一般预算收入、政府直接债务/政府性基金收入两个指标观察山西省区县的政府直接债务负担变化。

分地级市来看，山西省大部分地级市的政府直接债务负担较轻。 从政府直接债务/一般预算收入来看，截至2020年末，11个地级市中，仅阳泉市（402.30%）的指标值差于全国1/2分位数；临汾市（306.91%）、大同市（308.43%）、忻州市（317.26%）等三个地级市的指标值均处于全国上1/4分位数至中位数之间；其余地级市均优于全国上1/4分位数。从指标值变动来看，所有地级市的指标值均呈现出不同幅度的上升，其中阳泉市的上升幅度最大，达到了147个百分点，差于全国下1/4分位数。

从直接债务/政府性基金收入来看，截至2020年末，太原市的指标值为150.94%，是山西省唯一优于全国上1/4分位数的地级市，同比上升49.70个百分点。吕梁市、阳泉市的指标值分别为880.34%、2339.43%，均差于全国下1/4分位数，其中阳泉市指标值同比上升1460.22个百分点，变动幅度远高于全国下1/4分位数，而吕梁市同比下降了80.89个百分点。其他地级市的指标值多数处于全国上1/4分位数至下1/4分位数区间，其中大同（431.43%）、朔州市（509.78%）、忻州市（708.53%）、临汾市（696.24%）较高，均高于全国中位数。运城市（313.73%）、晋中市（308.02%）优于全国中位数，且指标值分别同比下降13.25和35.41个百分点。

分区县来看， 截至2020年末，山西省各区县直接债务/一般预算收入的上1/4、中位数和下1/4分位数分别为124.36%、214.89%、372.72%，指标变动的上1/4、中位数和下1/4分位数分别为14.13个百分点、34.05个百分点、69.47个百分点。直接债务/政府性基金收入的上1/4、中位数和下1/4分位数分别为261.46%、570.89%、1380.63%，指标变动的上1/4、中位数和下1/4分位数分别为-235.39个百分点、9.63个百分点、424.88个百分点。

太原市 各区县的直接债务负担整体较轻。直接债务/一般预算收入方面，杏花岭区未披露2020年数据，其他9个区县中，除阳曲县、娄烦县指标值超过150%，其他区县的指标值均优于省内上1/4分位数，其中太原市市区的指标值均低于70%。万柏林区指标值为太原市最小，仅2.88%。从指标值变动来看，各区县均呈现不同程度的上升，上升幅度最大的是阳曲县，同比上升了43.95个百分点。直接债务/政府性基金收入指标方面，娄烦县的指标值超过3700%（未显示在图中），古交市（570.89%）处于全省中位数水平，其他区县均优于省内上1/4分位数，其中太原市市区的指标值均低于40%。从指标变动来看，各区县均有不同程度上升，古交市、娄烦县同比上升超过470个百分点。

长治市 下辖区县的政府直接债务负担尚可。从直接债务/一般预算收入指标来看，仅6个区县已披露2020年数据，潞州区（89.45%）、沁源县（24.31%）、襄垣县（119.06%）优于省内上1/4分位数，沁县（449.82%）、平顺县（656.96%）则超过省内下1/4分位数。从指标变动来看，各区县指标值均有不同程度上升，其中上升幅度最大为沁县，同比上升99.57个百分点。从直接债务/政府性基金收入指标来看，2020年数据已披露的四个区县均低于省内下1/4分位数，其中襄垣县（708.03%）、武乡县（695.94%）的指标值高于省内中位数；最小的沁源县（72.94%）则低于省内上1/4分位数。与2019年相比，襄垣县的直接债务/政府性基金收入指标升幅最大，上升了497.39个百分点；沁源县、武乡县、沁县则出现了下降。

运城市 下辖区县的政府直接债务负担存在分化。从直接债务/一般预算收入指标来看，河津市、平陆县的指标值较低，分别为63.01%，113.88%，均优于省内上1/4分位数；而指标值较高的绛县（387.63%）、夏县（541.82%）则超过省内下1/4分位数。从指标变动来看，除万荣县略有下降外（同比下降30.32个百分点），其余区县均有所上升，上升幅度最大的是夏县，同比上升了253.77个百分点。从直接债务/政府性基金收入指标来看，绛县（1661.25%）是唯一高于省内下1/4分位数的区县；闻喜县（673.97%）高于省内中位数；其他区县均优于省内中位数，其中盐湖区、河津市、万荣县、平陆县均优于省内上1/4分位数。直接债务/政府性基金收入指标变动方面，6个区县较2019年改善，其中垣曲县降幅最大，同比下降510.57个百分点；7个区县同比上升，其中绛县升幅最大（641.89个百分点）。

吕梁市 下辖区县的政府直接债务负担尚可。从直接债务/一般预算收入指标来看，已披露的12个区县中，柳林县、中阳县的指标值较低，分别为47.72%，82.75%，均优于省内上1/4分位数；石楼县指标值最高（1931.14%），超过省内下1/4分位数，远高于其余区县，债务负担较重。从指标变动来看，除临县、文水县有所下降外（分别同比下降42.64、10.64个百分点），其余区县均有所上升，上升幅度最大的是石楼县，同比上升604.22个百分点。从直接债务/政府性基金收入指标来看，临县、文水县均高于省内下1/4分位数，指标值超过2000%。方山县（275.89%）最低，略高于省内上1/4分位数。指标变动方面，文水县、交口县、柳林县上升幅度较大，主要由于政府性基金收入大幅减少所致。

临汾市 下辖区县的政府直接债务负担分化明显。从直接债务/一般预算收入指标来看，襄汾县、翼城县、古县未披露2020年数据，已披露数据的14个区县中，乡宁县、蒲县、曲沃县的指标值均低于200%，优于省内上1/4分位数；尧都区、浮山县、汾西县、吉县、隰县、永和县、大宁县的指标值较高，均超过390%，高于省内下1/4分位数，债务负担较重。从指标变动来看，除乡宁县、浮山县、汾西县、永和县略有下降外，其余区县均略有上升，上升幅度最大的是尧都区（366.62个百分点）。从直接债务/政府性基金收入指标来看，12个区县披露了2020年数据，其中蒲县高于省内下1/4分位数，指标值达到了1968.81%。乡宁县、曲沃县、汾西县则优于省内上1/4分位数。指标变动方面，各区县指标值变化幅度均较大，主要由于政府性基金收入波动所致。

晋中市 下辖区县的政府直接债务负担分化。从直接债务/一般预算收入指标来看，榆次区未披露2020年数据，其他10个区县中，灵石县的指标值最低，为96.75%，优于省内上1/4分位数，此外介休市、昔阳县、和顺县均处于省内上1/4分位数附近；平遥县、太谷县、祁县、榆社县的指标值较高，均超过省内下1/4分位数，明显高于其余区县，债务负担较重。从指标变动来看，除和顺县、榆社县略有下降外（分别同比下降66.49、3.12个百分点），其余区县均略有上升，上升幅度最大的是平遥县，同比上升了366.05个百分点。从直接债务/政府性基金收入指标来看，和顺县、左权县、榆社县均高于省内下1/4分位数，指标值超过2000%。介休市（284.14%）则优于省内上1/4分位数。其他区县多数接近或超过省内中位数。指标变动方面，榆社县上升幅度较大，超过4800个百分点，主要是由于政府性基金收入大幅减少所致。

晋城市 下辖区县的政府直接债务负担较轻。从直接债务/一般预算收入指标来看，仅陵川县（667.67%）超过省内下1/4分位数，远高于其余区县，债务负担较重。其他区县均接近或优于省内上1/4分位数，其中泽州县、高平市、阳城县、沁水县均未超过85%。从指标变动来看，所有区县均有所上升，上升幅度最大的是陵川县（192.54个百分点）。从直接债务/政府性基金收入指标来看，仅3个区县披露了2020年数据，其中阳城县的指标值超过1900%，高于省内下1/4分位数。泽州县（102.42%）则优于省内上1/4分位数。指标变动方面，阳城县上升幅度较大，超过1200个百分点，主要由于政府性基金收入大幅减少所致。

大同市 下辖区县的政府直接债务负担偏重。从直接债务/一般预算收入指标来看，云冈区、云州区未披露2020年数据，其他8个区县中，平城区、左云县、广灵县的指标值较低，分别为136.17%、124.70%和213.83%，均优于省内中位数，但仍高于省内上1/4分位数；浑源县、天镇县指标值最高，超过省内下1/4分位数。从指标变动来看，除灵丘县略有下降外（同比下降20.89个百分点），其余区县均有所上升，上升幅度最大的是新荣区，同比上升了142.03个百分点。从直接债务/政府性基金收入指标来看，左云县、新荣区因政府性基金收入规模很小，指标值超过3000%。浑源县、天镇县高于省内上1/4分位数，但低于省内中位数。其余区县则均优于省内上1/4分位数。指标变动方面，多数区县保持下降，仅平城区、灵丘县出现上升，分别上升了72.98、97.22个百分点。

朔州市 下辖区县的政府债务负担尚可。从直接债务/一般预算收入指标来看，朔城区、平鲁区、怀仁市、山阴县的指标值处于130%-180%区间内，均优于省内中位数，但高于省内上1/4分位数；应县（538.34%）指标值最高，超过省内下1/4分位数；右玉县（321.51%）则高于省内中位数。从指标变动来看，所有区县均有所上升，上升幅度最大的是右玉县（91.58个百分点）。从直接债务/政府性基金收入指标来看，已披露数据的5个区县均优于省内中位数，其中朔城区、平鲁区、应县均低于250%，优于省内上1/4分位数。指标变动方面，仅平鲁区同比上升28.30个百分点，怀仁市、右玉县、应县均有所下降。

忻州市 下辖区县的政府直接债务负担偏重。从直接债务/一般预算收入指标来看，已披露数据的11个区县中，7个区县的指标值超过省内中位数，其中偏关县（425.16%）、繁峙县（382.61%）均高于省内下1/4分位数。河曲县的指标值最低，为103.37%，优于省内上1/4分位数。从指标变动来看，除原平市、定襄县略有下降外（分别同比下降32.42、12.22个百分点），其余区县均有所上升，上升幅度最大的是代县，同比上升了205.76个百分点。从直接债务/政府性基金收入指标来看，偏关县、宁武县、忻府区、保德县、五寨县均高于省内下1/4分位数，指标值超过1800%。最低的是繁峙县（292.07%），略高于省内上1/4分位数。

阳泉市 下辖区县的政府直接债务负担较重。从直接债务/一般预算收入指标来看，城区（191.02%）、矿区（118.11%）优于省内中位数，盂县、郊区、平定县的指标值超过450%，高于省内下1/4分位数。从指标变动来看，所有区县均有不同程度上升，上升幅度最大的是郊区（438.61个百分点）。从直接债务/政府性基金收入指标来看，仅3个区县披露2020年数据，其中盂县、郊区的指标值超过2000%，高于省内下1/4分位数；平定县（926.02%）则优于省内下1/4分位数。指标变动方面，平定县同比下降3991.73个百分点，盂县、郊区出现了不同程度的上升。

四、区域城投债融资

兴业研究覆盖14家山西省城投平台，涉及7个地级市以及4个行政区县，存量债券余额合计605.82亿元。2020年上述山西省城投平台净融资规模67.28亿元，同比下降23.24%。从地级市层面来看，吕梁市、大同市、忻州市、阳泉市目前无公开发债的城投平台。其他7个地级市中，太原市城投数量最多、债券规模最大，2020年净融资53.00亿元，同比下降41.34%。运城市2020年城投债净融资规模26.32亿元，仅次于太原市。其他地级市的净融资量较小，其中临汾市、晋城市均出现净偿还。

分区县来看，山西省城投平台分布于117个区县中的4个区县，分别为长治市上党区、长子县，临汾市尧都区，晋中市祁县。其中上党区2020年净融资为正（6亿元），尧都区为净偿还（-5.40亿元），长子县、祁县的平台2020年净融资均为零。

注：

[1] 太原市市区的土地出让收入均统一上缴至市财政，以上级补助形式返还，导致太原市市区的政府性基金收入为零，我们用政府性基金上级补助收入代替政府性基金收入进行讨论，下同。

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