【恰如所料】预定利率下调,关注保险配债力度变化

2025-07-25
兴业研究

2024年11月26日,我们在报告《利率走低波动大,机构行为有变化——2025年中债利率展望》中指出,2025年长端和超长端利率债供给会有较为明显的放量,而随着保险预定利率下调和股市走强,保险的配债力度可能减弱。

2025年6月17日,我们在观点《预定利率下调,关注保险配债力度变化》中指出,新一轮保险预定利率下行或将到来,往年保险预定利率下调后,保费增速均出现阶段性高点,关注新一轮保险预定利率下调后,保险买债规模的变化,若保险配债力度减弱,30年国债走势或弱于10年国债。

第二季度以来,保险买债力度下行,7月初至7月24日,保险净买入利率债规模约1364亿元,延续偏下行的趋势。近期债市走弱,截至2025年7月24日,10年国债收益率上行幅度约9bp、30年国债收益率上行幅度约12bp。7月25日,保险业协会公布普通型人身保险产品预定利率研究值下降至1.99%。保险公司在8月31日起须将保险产品的预定利率跟随调整,8月保费增速可能上行至阶段性高点,但随后保费增速或下降,关注保险买债情况。

相关报告:
20241136:《利率走低波动大,机构行为有变化——2025年中债利率展望》

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